김태훈의 현명한투자자

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덕양산업은 1977년 7월 11일 설립된 자동차용 내장재인 Cockpit Module(Crash Pad), Door Trim, Anti-Vibration Pad 등을 생산하는 자동차부품 전문생산업체로서 생산품의 대부분을 현대자동차에 납품하고 있습니다

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덕양산업은 Cockpit Module에 있어 주료 현대차와 기아에 1차 협력업체로 납품을 하고 있어 현대차와 기아의 완성차 판매량에 실적이 연동되어 있습니다

덕양산업이 4월 15일 현대자동차로부터 약 1조 4천억원대 규모의 Cockpit Module과 Door Trim을 수주했다고 발표했는데 해당 제품은 현대자동차 인기 승용차 아반떼의 후속 모델 CN8(프로젝트명)과 최고급 SUV GV80의 후속 모델 JX2(프로젝트명)에 적용될 것으로 알려졌습니다.

이번 수주를 통해 덕양산업은 현대자동차 CN8 모델에 2026년을 시작으로 2031년까지 6년의 기간에 걸쳐 4600억원 규모의 Cockpit Module 124만 대 물량을 공급함과 동시에 JX2 모델 역시 2026년부터 2032년까지 7년간 37만 대 물량의 Door Trim을 납품함으로써 9500억원의 매출액을 각각 확보한 것으로 평가됩니다.

자동차부품은 대량생산을 전제로 하기 때문에 한번 채용되면 모델의 수명과 함께 장기간 납품이 진행되는데 부품의 경우 모델이 단종되어도 이후 10여년 동안 부품을 유지해야 하는 의무기간이 있어 생산이 오랫동안 지속되는 경우가 많습니다

덕양산업은 약 7개월 사이에 향후 2조 5천억원이 넘는 물량을 확보하여 시장참여자들의 주목을 받고 있는데 처음으로 기아의 SW(프로젝트명) 모델에 5천억원대 물량의 Door Trim 공급계약을 체결하여 현대차에 대한 의존도를 낮추는 게기가 된 것 같습니다

장기계약이기 때문에 실제로 모델의 인기여하에 따라서는 납품 물량이 차이날 수 있는 리스크는 있지만 현대차와 기아의 글로벌 시장 인기를 생각할 때 어느 정도 예상할 수 있는 수준의 실적은 유지할 것으로 기대되고 있습니다

덕양산업은 현대차와 기아에 장기납품 계약을 체결하여 안정적인 일감을 마련하여 실적호전의 호기를 맞이하고 있습니다

덕양산업은 ESS와 BMA 시장에 신규 사업으로 진출하여 전기차 시장도 대비하고 있어 현대차와 기아와의 관계를 끈끈하게 가져가고 있어 장기적인 비전도 긍정적이라 생각됩니다

다만 지난 해 실적은 실망스런 수준으로 지금 주가는 고평가된 것으로 보여 실적호전에 대한 숫자를 시장에 보여줘야 신뢰가 살아날 수 있을 겁니다

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https://youtu.be/YoCkGiBQzbI?si=nL0up7xZn0kaTGRk

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현대차와 기아의 차량경량화 1차 협력업체 에코플라스틱이 2023년 매출 2조원을 돌파하면서 어닝 서프라이즈를 시장에 알렸는데 이런 실적호전을 올 해도 지속할 것으로 기대되고 있습니다

에코플라스틱은 23년 연결기준 영업이익이 724.20억원으로 전년대비 88.02% 증가했다고 공시했고 같은 기간 매출액 및 순이익은 각각 2.16조원, 433.13억원으로 전년대비 +18.61%, +83.57%을 기록한 것으로 나타나 어닝서프라이즈를 알렸습니다

에코플라스틱은 현대차와 기아의 1차 협력업체로 현대차와 기아의 범퍼와 트림류 등을 제조해 납품하고 있고 미국 조지아 전기차공장에 동반 진출하여 현대차 아이오닉과 기아 EV시리즈에 범퍼와 트림류를 납품할 것으로 알려져 있습니다

현대차의 미국 조지아주 전기차 전용 공장이 초기 규모의 경제를 조기에 달성하기 위해 하이브리드카 혼류생산을 검토하고 있어 에코플라스틱은 조기에 규모의 경제를 달성하고 미국 공장 정상화가 가능할 것으로 기대되고 있습니다

에코플라스틱은 현대차와 기아의 1차 협력업체로 이들 두 완성차 업체의 실적에 연동되는 특징이 있는데 올 해도 현대차와 기아의 실적은 꾸준할 것으로 보여 에코플라스틱의 실적도 비슷한 패턴을 보일 것으로 예상됩니다

에코플라스틱의 지난해 실적기준 적정주가는 5천원으로 평가되고 있어 저평가 구간에 진입한 것으로 보입니다

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https://youtu.be/PAywFny8QQE?si=aaOg899Qm3LvEOMc

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자동차 내장재 전문기업 현대공업이 창립이래 처음으로 매출액 3,000억원을 넘어 최대 실적을 달성했습니다.

현대공업 2023년 연결기준 실적은 매출액 3,075억원, 영업이익 154억원으로 2022년 매출액 2,785억원, 영업이익 150억원 대비 각각 10.4%, 2.6% 상승하며, 역대 최대 실적을 기록했습니다.

2023년 4분기 연결기준 실적으로는 매출액 841억원, 영업이익 37억원으로 3분기 대비 매출액 23%, 영업이익 61% 증가한 수치이며, 4분기 영업이익은 미국법인 비용 증가, 일회성 단가소급 발생 등으로 전년 동기 대비 소폭 감소했습니다.

현대차 미국 조지아주 전기차공장이 올 해 10월 가동을 목표로 하고 있어 현대공업도 미국 조지아주 공장을 마련하고 공급준비를 하고 있습니다

현대차 조지아주 공장에서 전기차 뿐 아니라 하이브리드카도 혼류 생산할 것으로 알려지면서 조기에 규모의 경제를 달성할 수 있을 것으로 기대되고 있어 여기에 내장재를 공급하는 현대공업의 실적에도 긍정적이라 생각합니다

현대공업이 내장재를 공급하는 아이노기과 EV시리즈의 판매호조가 이어지고 있어 현대공업의 성장성도 이어갈 것으로 예상되고 있습니다

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https://youtu.be/T5hGTvAFg8k?si=MSme1VkhVk_eq5sb

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현대차 1차 협력업체 아진산업이 148억원대 배임횡령 사건의 충격에서 벗어나 이제 다시 자동차부품사로 실적을 반영하는 주가 흐름이 나타나고 있습니다

아진산업은 배임횡령 사건으로 거래정지 된 이후 상장적격성심사 대상으로 검토되기도 했지만 이후 상장적격성대상에서 제외되고 거래를 재개하게 되었습니다

아진산업은 경영투명성 강화를 위해 내부통제를 강화하는 방안을 내놓았는데 내부회계관리제도를 강화하기 위해 ERP를 도입해 실시간 회계투명성을 강화했습니다

또한 아진산업은 내부회계관리제도 개선사항을 매월 그리고 연간 기준으로 이행내역을 감사팀에서 점검하기로 했습니다

내부 감사팀을 새로 만들어 경영개선 사항을 체크하도록 했는데 이사회 내에 투명경영위원회를 설치하여 사외이사가 경영진을 견제하도록 만들었습니다

아울러 배임횡령사고가 발생한 자재관리팀의 관리자를 임원급으로 신규 채용하여 내부통제를 강화하였습니다

아진산업은 SAP ERP 도입으로 투명회계를 강화하고 매월말 제3의 전문기관을 통해 검증받기로 했습니다

아진산업에게는 이번 배임횡령사건이 전화위복이 될 수 있을 것으로 보이는데 지난 해 실적도 빠르게 개선되고 있어 경영정상화가 조기에 이뤄질 것으로 기대되고 있습니다

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https://youtu.be/MS2aU89yPlo?si=x24ErloB6iGY3BMc 

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대우부품은 2010년 아진산업(주)에 인수되어 자동차 전장부품업체로 주력사업이 바뀌었는데 주요 제품인 자동차 전장 부품 등을 생산하는 완성차 업계의 2차 공급업체로 국내 주요거래처로는 한온시스템, 에이치엘만도 주식회사, 현대모비스 등이 있으며, 해외 수출 거래처로는 Borgwarner, Ficosa 등이 있습니다.

대우부품은 최근 현대차와 기아차의 1차협력사로 인정을 받아 전기차 배터리 히터 3종, PTC 히터 제품에 대해 직접적으로 현대차와 기아차에 공급하고 있습니다.

  

대우부품의 주력 제품인 전기차 Heater류, 전기차 탑재형 충전기(OBC) 등  대표적인 전기차 부품의 필수부품으로 전기차 시장은 국가적인 환경오염 관심도 증가로 인해 지속적인 성장세를 보이고 있습니다.

현재 수출비중이 작지만 당사는 소주법인 합작사를 통해 당사의 제품이 중국 전기 자동차 부품의 성공적인 납품을 통해 다양한 제품군 확대를 가져올 수 있도록 노력하고 있습니다.

이번에 현대차그룹의 국내와 북미법인에 전기차용 고전압 PTC히터 공급사업을 수주했는데 2025년부터 2034년까지 10년간 총 4,607억원 규모의 매출액이 발생할 것으로 보여 매년 연간 매출액의 반정도의 매출을 10년간 확보한 의미가 있습니다

현대차와 기아의 eM 플랫폼포함 13차종에 공급하는 계약이라 향후 주가로 개발되는 전기차 모델에 추가로 납품할 가능성이 커보여 장기적으로 실적호전에 도움될 것으로 보입니다

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