김태훈의 현명한투자자

안녕하세요

1956년 설립된 한양증권은 30위권 증권사로 평가받고 있는데 한양학원은 한양대와 한양대병원 등의 재정난을 해결하기 위해 증권사 매각을 결정했습니다.

한양증권은 지난 2일 공시를 통해 최대주주 등 지분 매각 관련 우선협상 대상자로 KCGI를 선정했는데 매매대상 주식은 보통주 376만6973주로 전체 지분의 29.6%로 매매대금은 주당 6만5000원씩 2448억5324만5000원 규모이며 이는 지난 2일 한양증권 종가(1만5580원)의 4배가 넘는 수준이라 너무 비싸다는 평가가 나오고 있습니다.

이번 거래에 따라 한양증권의 경영권은 KCGI로 넘어가지만 한양학원과 김종량 한양대 이사장은 지분 9%를 보유한 2대주주로 남아 있습니다

금융당국은 KCGI에 대한 대주주 적격성 심사를 진행하게 되는데 KCGI가 지난해 1월 메리츠자산운용(현 KCGI자산운용)을 인수할 때 이미 당국 승인을 받은 만큼 큰 지장이 없을 것으로 보입니다

다만 지난달 9일 한양증권 매각이 공개된 이후 한 달 만에 인수자가 정해지고 매도 가격이 지나치게 높다는 점에서 경영권을 넘긴 뒤 나중에 다시 되찾아오는 파킹인수 등에 대한 검증도 이뤄질 것으로 보입니다.

솔직히 KCGI가 어떤 복안을 갖고 있는지 모르겠지만 현재 주가가 15,580원에 불과한 주식을 65,000원에 사는 건 솔직히 너무 비싸게 바가지를 쓰는게 아닌가 의구심이 드는데 파킹인수라는 말이 나오는 것도 이해가 되는 측면이 있습니다

한양증권 노조는 경영권 매각에 반대하며 실력행사에 나설 모습이지만 최대주주가 급전이 필요해 매각하는 것을 무조건 반대만 할 수도 없는 것 같습니다

KCGI가 한양증권 가치를 높게 봐주고 있어 인수 후에 한양증권 주가 방향에 시장의 관심이 많은 것 같습니다

투자에 참고하세요

안녕하세요

DB에 결국 올 것이 왔다는 소리가 나오면서 주가도 급등해 상한가를 기록했습니다

강성부 대표가 이끄는 사모펀드 KCGI가 DB하이텍의 지배구조 개선을 요구하는 주주 서한을 공개하는 등 본격적인 주주행동주의에 돌입한 영향으로 DB의 최대주주가 취약한 지배구조를 갖고 있다는 약점을 강성부펀드가 파고들 것이라는 기대감에 DB에 묻지마 매수세가 유입되었습니다

전날 강성부 대표는 DB하이텍 측이 거버넌스 개선을 위한 협의를 거부하고 있다며 주주서한을 공개했는데 이는 강성부펀드가 지분경쟁에 돌입하는 명분이 되고 있습니다

지난 1일 KCGI는 DB하이텍 측이 개선을 위한 협의를 거부하고 있다고 전하며 DB하이텍의 저평가된 기업 가치, 저평가 원인, 저평가 해소 제안 등을 골자로 한 주주 서한을 공개했습니다

DB하이텍의 물적분할이 주총에서 통과되면서 파운드리사업부의 DB하이텍과 팹리스 사업부로 물적분할 하게 되었는데 이는 장기적으로 팹리스사업부의 IPO를 전제로 하고 있지만 지주회사 역할을 하고 있는 DB주주들에게는 이중상장 리스크가 위협이 되고 DB하이텍 주주들에게도 이중상장과 알짜배기 파운드리 사업부의 주주가치를 최대주주에게 빼앗기는 꼴이라 강성부 펀드가 열받을 만 합니다

이에 대해 주주행동주의펀드인 KCGI 측은 “DB하이텍이 팹리스 사업부의 물적 분할을 추진하는 이유가 지주사 제한 요건을 피해가기 위한 일시적인 대처라면 이는 매우 근시안적”이라며 “정당한 방법으로 지주회사의 지분율을 확대해 지주회사 전환을 지속 가능한 성장의 기회로 삼아야 한다”고 주장하고 있습니다.

DB가 DB손해보험을 중심으로 한 금융사의 지주회사이기 때문에 산업자본인 DB하이텍의 최대주주가 되면 지주회사법을 위반하고 금산분리법에도 저촉되기 때문입니다

현재 KCGI는 투자목적회사(SPC) 캐로피홀딩스를 통해 주식회사 DB하이텍이 발행한 보통주식 312만 8300주(지분율 7.05%)를 보유하고 있는데 장기적으로 DB하이텍에서 물적분할된 파운드리사업부가 독자상장할 경우 이중상장으로 큰 손해를 볼 가능성이 커진 상황입니다

공개서한을 통해 KCGI는 독립적인 이사회 구성을 요구하며 "DB하이텍은 상장사임에도 불구하고 지배주주 일가의 개인회사처럼 경영되고 있는 것이 현실로 주주를 위한 독립적인 이사회를 구성해 내부통제 장치를 갖추고 주주권익을 보호해야 한다"고 주장하고 있습니다.

이를 위해 사외이사를 이사회 의장으로 선임을 요구하는 한편, 김준기 창업회장의 퇴사 및 김 창업회장의 장남인 김남호 회장의 책임경영을 요구했고 또, 후진적 거버넌스에 따른 내부통제 미비로 비효율적이고 방만한 경영 중임을 지적하며 선진적인 내부통제 시스템 도입을 통해 회사 자산의 불필요한 유출을 사전적으로 차단할 필요가 있음을 강조했습니다.

이외에도 주주권익 증진을 위해 감사위원인 사외이사 1인 지명권 보장 및 해당 이사를 이사회 내 위원으로 참여, 일반주주의 주주권 보장을 위한 집중투표제 및 서면투표 도입, 자사주 매입 후 소각 의무화 등을 요구했습니다.

DB 회사측은 아직 이렇다할 대응을 내놓고 있지 못한데 창업주이자 오너인 김준기 회장의 퇴진까지 거론한 KCGI측의 요구가 당장 받아들이기 어려운 수준이기 때문입니다

DB측은 DB하이텍을 매각하던지 아니면 지분을 더 사들여 확실히 KCGI의 경영간섭을 막을 수 있는 지분을 확보하던지 2가지 기로에 서 있습니다

지주회사인 DB의 주가가 급등한 것은 지분경재에 있어 지주회사 지분을 확보하는 것이 더 유리할수 있기 때문인데 김준기 회장 일가의 DB지배력도 불안한 상황이라 오너일가쪽이 경영권 안전을 위해 추가로 사들였을 수도 있고 KCGI측이 지분경쟁을 대비해 DB의 지분을 확보했을 수 있습니다

시장참여자들도 지주회사 DB의 주가가 상대적으로 싸기 때문에 DB에 대한 묻지마 매수에 가담하는 모습입니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/P5zxMmYeaEo

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안녕하세요

DB하이텍이 장중 주가급등세를 타고 있는데 강성부 대표가 이끄는 국내 행동주의 펀드 KCGI가 DB하이텍을 지분을 매입했다는 소식에 묻지마 매수세가 유입되고 있습니다.

 

31일 오후 3시 4분 기준 DB하이텍은 코스피 시장에서 전 거래일보다 21.44% 상승한 7만4100원에 거래되고 있고 같은 시간 DB하이텍의 최대주주·지주회사인 DB도 18.41% 급등한 1725원을 기록 중에 있습니다.

 

이날 DB하이텍의 주가 급등은 국내 행동주의 펀드인 KCGI의 DB하이텍 지분 매입 소식 때문인데 KCGI는 전날 오후 투자 목적 회사인 캐로피홀딩스를 통해 DB하이텍 지분 7.05%(312만8300주)를 취득했다고 밝혔고 지분 보유 목적은 ‘경영권 영향’으로 공시해 투자자들의 묻지마 매수세를 유인했습니다.

 

KCGI는 매입 이유에 대해 “DB하이텍이 반도체 분야 특화 공정기술력을 바탕으로 반도체 위탁생산(파운드리) 시장에서 지위를 다지고 있지만 기업가치는 극도로 저평가돼 있다”고 설명했고 다만 DB하이텍의 물적 분할 추진에 대해서는 “기업가치 제고에 대한 경영진의 진취적인 의지에 대해 환영한다”면서도 “기업 분할은 시급을 다투는 일이 아니므로 시간을 두고 충분한 협의와 설득 과정을 거친 후, 주주총회에서 지배주주가 제외된 일반주주들만의 표결을 구하는 절차를 통해 의사 결정을 했어야 한다”고 강조했습니다.

 

한편 지난 29일 개최된 DB하이텍의 제70회 정기 주주총회에서는 약 53%의 찬성표를 얻어 DB하이텍의 팹리스 사업 물적분할 안건이 가결됐는데 구체적으로 해당 물적분할은 DB하이텍의 대표 사업인 파운드리 부문과 브랜드사업부가 발전이라는 명목 아래 서로 분할하는 것으로 모회사인 DB하이텍은 순수 파운드리 전문기업으로, 브랜드 사업은 경영력을 집중해 팹리스 전문기업으로 육성되는 식으로 팹리스와 파운드리 사업을 분리한 것입니다

DB하이텍은 주총에서 분할 회사를 상장할 계획이 없다는 것을 재확인하면서, “물적분할 이후 5년 내 자회사를 상장할 경우 상장 진행 여부에 대해 주주총회 특별 결의를 거치도록 모회사 정관에 명시할 계획”이라고 밝혔는데 다만 주주들은 회사가 여전히 5년 후 상장 가능성을 열어뒀다며 반대 의사를 표시하고 있습니다. 

이는 물적분할을 통해 모기업인 DB파운드리쪽이 자회사가 되는 DB팹리스를 100% 지배하는 구조로 5년동안  잘 키우고 나서 5년 이후에 상장을 시킬 경우 지주회사DB  만 좋은 일 시켜줄 수 있기 때문입니다

행동주의 펀드 KCGI는 DB하이텍의 물적분할을 통해 한단계 점프업할 가능성에 지분매입에 나선 것이고 투자자들은 묻지마 투자로 학습효과를 보여주고 있습니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/qeCwUyIOLaA

https://youtu.be/oAjkD7_YK2I

안녕하세요

오스템임플란트의 3대주주로 '강성부 펀드'가 등극했다는 사실이 알려지면서 한진칼과같은 경영권 분쟁 가능성이 제기되고 있습니다

오스템임플란트는 작년 초 2000억원대 횡령사건으로 장기간 거래가 정지되는 등 시장의 신뢰를 잃었지만 아이러니하게도 거래정지 기간에 주가지수가 폭락하여 주가핡을 피했다는 우스갯소리가 나오기도 했습니다

'강성부펀드'는 오스템임플란트의 3대주주에 올랐지만 아직까지 이렇다할 주주제안을 하지 않고 있는데 투자자들의 신뢰를 많이 잃은 경영진들이라 잔뜩 긴장하고 있는 모습입니다

올해 초 예정된 주주총회에서 주주 제안 등을 추진할 것이라는 전망이 나오는데 최근 2달 동안 30%가량 급등한 이 회사 주가는 이번 주 들어 5.9% 하락한 모습입니다.

5일 오스템임플란트는 유한회사 에프리컷홀딩스가 지분 6.57%를 보유했다고 공시했는데 에프리컷홀딩스의 최대주주는 강성부 대표가 이끌고 있는 KCGI 한국지배구조개선사모투자 합자회사로 이 회사는 KCGI 출자 자금으로 오스템임플란트지분을 지난달 21일부터 전날(4일)까지 14만 8743주를 장내 매수했고 취득 단가는 13만 1933~13만 9428원으로 매입 금액은 203억 4118만 원으로 이에 따라 지분은 종전 83만 511주(5.77%)에서 6.57%로 늘었습니다.

에프리컷홀딩스이 공시에 지분 보유 목적를 ‘경영권 영향’이라고 적시하면서 강성부 펀드가 올해 초 예정된 오스템임플란트 주주총회에서 주주 제안 등을 추진할 것이라는 전망이 나옵니다.

강성부 펀드가 적대적 인수합병(M&A) 등 경영권 분쟁에 나설 가능성도 제기되는데 행동주의 펀드는 회사 경영권에 영향을 줄만한 지분을 확보해 경영권에 개입하는 펀드입니다.

이론적으로는 기업 가치를 높여 주주에게 더 큰 이익이 돌아가도록 하지만, 소버린자산운용이나 엘리엇매니지먼트 같은 외국계 헤지펀드의 경우 “단기적인 이익만 추구한다”는 비판을 받기도 했습니다.

강성부 펀드는 오스템임플란트의 3대 주주로 지난해 3분기 기준 오스템임플란트의 최대주주는 지분 20.6%를 보유한 최규옥 오스템임플란트 회장 및 특수관계징, 라자드애셋매니지먼트(7.18%), KB자산운용(5.04%)과 국민연금(5.04%) 순입니다.

오스템임플란트에 대한 강성부 펀드의 주주제안을 봐야 알겠지만 기존 최규옥 회장의 경영에 문제가 있기 때문에 마냥 무시하기는 어려워 보입니다

국민연금은 지배구조에 대한 투명성과 소액주주들의 이익을 대변하는 경우가 많아 강성부펀드의 손을 들어줄 가능성이 크고 기관투자자들도 때에 따라서 강성부 펀드의 편을 들 가능성이 있기 때문에 최회장측이 안정적인 경영권 지분을 확보하기 위해 시장내 주식을 매입하던 아니면 강성부 펀드가 보유한 지분을 비싼 가격으로 인수해 줄 가능성도 있어 보입니다

국내 자본시장에서 주주행동주의 투자 전략을 이끌어온 강성부 대표의 사모펀드(PEF) 운용사인 KCGI(Korea Corporate Governance Improvement)가 운용 자산 3조 원의 메리츠자산운용을 인수하려 하고 있어 오스템임플란트에서는 치고 빠지기식으로 지분을 비싼 가격에 넘기고 발을 뺄 수도 있습니다.

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