SK스퀘어 11번가 재무적투자자FI 지분 콜옵션 고민 중 드래그얼롱 발동 우려

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안녕하세요

SK스퀘어가 11번가 재무적투자자(FI) 지분 콜옵션을 놓고 고민에 빠져들고 있습니다

 

SK스퀘어는 2018년 국민연금 3500억원, H&Q 블라인드 펀드 1000억원, 새마을금고 500억원 등 총 5000억원을 투자받았는데 조건은 5년 내 기업공개(IPO)를 하는 것이었으며, 실패할 시 SK스퀘어는 원금 원금에 연이율 3.5%의 이자를 붙여 FI 지분을 되사들이는 ‘콜옵션’을 행사할 수 있고 이를 포기하면 FI는 대주주 SK스퀘어의 지분까지 시장에 강제로 매각하는 드래그얼롱을 행사할 수 있어 11번가 경영권을 빼앗길 수 있습니다

 

 SK스퀘어가 ‘콜&드래그’ 조건을 부여한 것은 투자자와 SK스퀘어 양측에 칼과 방패를 갖게 한 안전장치로 만약 SK스퀘어가 콜옵션을 포기할 경우 FI들이 드래그얼롱(동반매도권)을 행사할 가능성이 커 11번가에 대해 SK스퀘어의 경영권이 사라지게 될 가능성이 커 보입니다

 

이번에 SK스퀘어가 콜옵션을 행사하지 않고 FI들이 드래그얼롱을 행사하지 않을 경우 정경유착 비리가 될 수 있는데 지난번 삼성그룹의 불법경영권승계 과정에서 삼성물산과 제일모직 합병에서 국민연금이 수천억원 손실을 입으면서 이재용 부회장의 그룹 지배력 강화에 도움을 준 것처럼 11번가 문제는 SK그룹의 정경유착 사건이 될 수 있습니다

 

지금 상황에서 국민연금은 3,500억원의 투자금을 날릴 뿐 아니라 그 동안의 잠재수익까지 감안할 경우 5,000억원 규모의 피해가 발생할 수 있는 상황이 만들어졌습니다

 

SK스퀘어가 11번가를 IPO시키면 모든 문제가 시장을 통해 해결될 수 있는데 이게 안되니 이런 사단까지 발생한 것이라 할 수 있습니다

 

SK스퀘어 입장에서는 내년 SK하이닉스에 대해 조단위의 유상증자에 나서야 하기 때문에 현금마련에 나서야 하기 때문에 11번가 매각에 나설 가능성이 커 보이는데 FI의 드래그얼롱에 따라 매각할 경우 원하는 가치를 인정받고 팔기 어려워 질 수 있다는 생각이 듭니다

 

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