김태훈의 현명한투자자

https://youtu.be/mI8BHwr8ugA

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안녕하세요

대한항공과 아시아나항공의 통합을 위한 주요국 경쟁당국의 심사에서 미국의 견제로 인해 통합이 깨질 수 있다는 우려가 나오고 있습니다

미국 법무부가 태평양 노선을 이용하는 자국민들이 대한항공과 아시아나항공의 통합으로 더 비싼 항공료를 부담하게 될 수 있다고 통합에 대한 반대소송을 제기할 것으로 알려지면서 양사의 통합국적기가 실패할 수 있다는 우려가 나오고 있습니다

대한항공과 아시아나항공의 통합은 대한항공의 경영권 분쟁 과정에서 한국산업은행이 대량실업을 막기 위해 대한항공에 제안해 이뤄진 것으로 한국산업은행이 대한항공의 경영권분쟁에서 현 회장인 조원태회장 편에 서는 대신에 대한항공이 아시아나항공을 인수해 주는 것으로 합의 된 것인데 딜이 깨질 경우 한국산업은행은 아시아나항공 회생을 위해 새로운 인수자를 찾아야 할 상황입니다

대한항공의 최대주주인 한진칼에 대한 경영권분쟁은 지분경쟁으로 나타나 주가가 급등하기도 했는데 이후 호반건설이 주요주주로 등장하면서 새로운 경영권 분쟁 우려가 싹트고 있습니다

대한항공과 아시아나항공의 통합이 깨질 경우 한국산업은행은 아시아나항공의 샐운 주인을 찾아줘야 해서 대한항공 경영권 분쟁에 개입할 명분도 사라져 다시금 지분경쟁이 발생할 수도 있는 상황입니다

미국 법무부의 소송 제기가 현실화 될 경우 대한항공과 아시아나항공의 통합은 물 건너갈 가능성이 크고 이를 기점으로 한진칼으 지분경쟁이 다시 발생할 수 있습니다

현재 한진칼 주요 주주현황을 살펴보면 ▲조원태 19.79% ▲델타항공 14.90% ▲호반건설 외 11.60% ▲산업은행 10.58% ▲팬오션 5.85% ▲국민연금 5.06%로 구성돼 있습니다.

시장참여자들은 호반건설에 의한 적대적 M&A가 가능하고 팬오션이 호반건설 편에 설 경우 조원태 회장과 지문경쟁에 들오갈 만하다는 평가입니다

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https://youtu.be/nrW-gzeBXMo

안녕하세요

한진칼 경영권 분쟁에 뒤늦게 뛰어든 호반건설이 부동산PF 유동성 부족에 한진칼 지분을 손절매하고 나섰습니다

호반건설은 부동산 경기 급랭에 유동성 확보를 위해 37% 손실을 보고 한진칼 주식 약 5%를 매도했는데 약 700억 원대 손실을 본것으로 추산됩니다

반면 부동산 한파 이전에 한진칼 주식을 매도한 반도건설은 50% 수익을 내고 한진칼 주식을 매도해 ‘익절’에 성공했다는 평가인데 두 건설사 간 매매 시기 차이는 4개월 밖에 차이나지 않아 반도건설이 호반건설에 재무부문에서는 앞서 있는 것 같습니다

지난 6일 하림그룹의 해운 계열사 팬오션은 시간외대량매매 방식으로 호반건설로부터 한진칼 주식 333만 8090주를 취득했다고 공시했는데 기존 한진칼 지분 0.8%를 보유했던 팬오션의 지분율은 5.8%로 늘어나 조원태 한진그룹 회장(5.74%)을 제치고 한진칼 4대주주로 등극한 것으로 보입니다

호반건설의 한진칼 지분(16.44%)은 매각으로 11.44%로 줄었고 거래규모는 1258억 원으로 매각금액은 주당 3만 7715원이며 당일 종가(3만 9700원)보다 5% 할인된 가격이었습니다.

호반의 주당 매입가격은 6만 18원으로 37% 손해를 보고 판 것인데 손실 규모는 약 700억 원대로 알려졌습니다

반도건설은 이전에 한진칼 지분 상당 부분을 매각했는데 이중 LX판토스에서 3.83%를 인수해 조원태 회장이 우호지분을 늘린 것으로 알려졌습니다

이번에 한진칼 2대주주 였던 호반건설이 보유지분을 매각하면서 경영권분쟁은 완전히 종식되고 조원태 회장의 경영권이 안정화 될 것으로 보입니다

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https://youtu.be/gWSBL8UWZMo

안녕하세요

한진칼이 진에어 주식 전량을 대한항공에 매각하는데 진에어는 2013년 이후 9년 만에 대한항공 자회사로 편입되는데 항공계열사 수직계열화를 통한 경쟁력 강화 차원입니다.
　

한진칼은 13일 이사회를 열고 한진칼이 보유 중인 진에어 주식 전량을 자회사인 대한항공에 매각하기로 결의했습니다.
　

매각 대상 주식은 한진칼이 보유한 진에어 주식 2866만5046주(지분율 54.91%)로 전체 매각규모는 약 6048억원입니다.
　

매각이 완료되면 한진그룹의 지배구조는 한진칼(지주사)-대한항공·진에어(자회사)에서 한진칼(지주사)-대한항공(자회사)-진에어(손자회사) 형태로 바뀌게 됩니다.

진에어는 9년 만에 대한항공 자회사로 편입되는데 2008년 대한항공이 100% 출자해 설립한 진에어는 2013년 한진칼에 편입돼 대한항공과 자매사 관계를 유지했지만 이번 주식 매각으로 자회사가 됩니다.
　

한진칼은 그동안 코로나19 여파로 어려움을 겪는 자회사를 대상으로 유상증자에 참여하는 등 지원을 지속했는데 한진칼 차입금은 현재 1조원 이상으로 증가한 상태로, 진에어 매각 대금은 올해 도래하는 차입금 상환에 사용할 예정입니다.
　

한진그룹 항공계열사 수직계열화 목적도 큰데 이를 통해 중복노선 효율화, 연결편 강화 등 항공노선 네트워크 최적화를 도모하는 한편, 기재 도입·운영 효율화 등 항공운송 관련 사업 시너지를 극대화할 예정입니다.
　

진에어는 대한항공 자회사로 항공여객 수요에 탄력적으로 대응할 계획으로 향후 대한항공의 아시아나항공 인수가 마무리되면 아시아나항공 자회사인 에어부산, 에어서울과 합병해 출범할 통합 LCC 구심점 역할도 할 것으로 예상됩니다.
　

한편 이번 진에어 지분 매각은 한진그룹 동일 계열집단 내 지분 이동이라 현재 진행 중인 대한항공과 아시아나항공 간 해외 기업결합신고에 영향을 주지 않습니다.

대한항공과 아시아나항공 간 통합을 앞두고 저비용항공사LCC 자회사들 간 통합을 위한 포석으로 보이는데 통합저비용항공사는 규모면에서 제주항공에 육박할 정도라 경쟁력을 갖고 있다고 볼 수 있습니다

진에어 주가가 하락했을 때 타이밍을 잡고 이런 딜도 하는 걸 봐서는 대한항공과 아시아나항공의 합병이 멀지 않은 것 같습니다

특히 한진칼 주주총회에서 조원태 회장 체재가 굳어지면서 이제 사업구조조정에 착수하는 모습으로 이번에 한진칼이 보유하고 있던 진에어 지분 매각으로 확보한 자금은 조원태 회장 지배력 강화에 사용될 수 있어 경영권 안정에도 기여할 것으로 예상됩니다

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https://youtu.be/RxXD-aqueIA

안녕하세요

호반건설이 사모펀드 운용사 KCGI의 한진칼 지분 13.97%, 주식 940만 주를 5,640억 원에 매입했는데 KCGI가 보유한 나머지 주식들과 신주인수권 80만 주까지 콜옵션을 획득하면 호반건설이 KCGI 지분 전량인 17.43%를 획득해 2대 주주로 등극합니다.

KCGI와 3자 연합을 이뤘던 반도건설은 17.02%로 3대 주주가 되는데 3자가 협약이 있었을 것이라 호반건설의 등장은 한진칼 경영권 분쟁의 새로운 불꽃이 될 것도 같습니다

호반건설은 항공업에 관심을 갖고 참여한 '단순 투자'라고 말하고 있고 실제로 공시목적에 "단순투자"로 표기 했기 때문에 나중에 경영권 탈취 의도를 나타낼 경우 5% 룰에 따라 지분을 매각해야 할 상황이 발생할 수 있습니다

아직까지 확실한 것은 호반건설이 KCGI의 지분을 넘겨받아 2대주주가 된다는 점과 단순투자 목적을 공시했다는 사실입니다

하지만 호반건설이 한진칼 지분 인수에만 6천억원이 넘는 현금을 쏟아부은 상황이라 단순투자라고만 보기 어려워 보입니다

호반건설은 대한전선을 인수해 또 다시 대규모 M&A에 나서기에는 부담이 있어 보이지만 저비용항공사 한두곳 인수는 어렵지 않아 보입니다

특히 대한항공과 아시아나항공의 통합과정에서 저비용항공사가 진에어와 에어부산, 에어서울 이렇게 3군데가 생겨 3사를 통합하던지 아니면 개별 항공사를 매각할 필요가 있어 보입니다

아시아나항공이 보유한 저비용항공사인 에어부산과 에어서울을 호반건설이 보유한 한진칼 주식과 스왑하는 것도 한 방법이 될 수 있는데 항공업황이 개선되는 시점이 적절한 M&A 타이밍이 될 수 있어 보입니다

호반건설 입장에서는 항공업황이 개선되어 대한항공과 아시아나항공의 실적이 개선될 경우 한진칼의 주가도 오르기 때문에 손해볼 것 없는 투자가 될 수 있습니다

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https://youtu.be/63QI8218zE4

안녕하세요

대한전선이 새해 싱가포르에서 740억원 규모의 케이블 공급 계약을 잇따라 체결하는 등 1월 중순 수주 잔고 기준으로 역대 최고치를 기록했다고 알려왔는데 2018억원 규모 유상증자를 앞두고 있어 호재성 재료를 내놓고 있는 모습입니다  

22일 업계에 따르면 대한전선은 최근 싱가포르 전력회사인 SP파워에셋이 발주한 400㎸ 초고압케이블 전력망 구축 프로젝트를 수주했고 수주 금액만 약 5000만달러(약 600억원)에 달하는 대형 프로젝트입니다.

 


이 프로젝트는 싱가포르 남서쪽에 위치한 주룽 섬에 지중 전력망을 구축하는 사업으로 대한전선은 400㎸ 초고압케이블과 접속재 일체를 공급하고, 전력망 설계, 포설, 접속 및 시험까지 책임지는 '풀턴키' 방식으로 프로젝트를 수행하는데 400㎸ 전력망은 싱가포르에서 사용되는 전압 중 가장 높은 전압으로 안정성 확보를 위해 기술력과 품질에 대한 철저한 평가가 진행됩니다.

 


이번 사업은 싱가포르에서 2016년 이후 5년여 만에 추진되는 400㎸ 프로젝트로 대한전선은 지난 25년간 싱가포르에서 쌓은 프로젝트 경험과 기술역량, 시공능력 등 종합적인 면에서 높은 평가를 받아 최종 계약자로 선정됐다고 설명했고 앞서 이 프로젝트 외에도 싱가포르 남단의 변전소에 설치될 1200만달러(약 140억원) 규모의 66㎸ 고압 케이블 공급 프로젝트도 수주했습니다.

대한전선에 따르면 올해 연초 수주 잔고 물량은 동량 기준 3만8000메트릭톤(MT)으로 2016년 이후 6년간 1월 평균 수주 잔고인 2만2000MT를 70% 이상 상회하는 수준인데 지난해 1월 기록한 2만9600MT보다도 약 28% 상승했고 2016년 초 9400MT와 비교하면 약 네 배가량 수주 물량이 확대됐는데 이번 3만8000MT의 수주 잔고 중 수익성이 큰 초고압케이블 프로젝트가 차지하는 비중이 80%에 달합니다.

대한전선은 이미 확보한 수주 물량의 진행에 속도를 내고 신규 수주를 확보해 실적을 개선해 나간다는 구상을 제시했는데 대한전선 관계자는 "까다로운 시장으로 손꼽히는 싱가포르에서 유럽, 일본 등 글로벌 유수 기업과의 치열한 경쟁을 이겨내고 연이어 프로젝트를 수주했다는 점이 의미가 있다"며 "코로나19로 인한 경기 침체를 극복하기 위해 각 국가의 인프라 투자가 활발해지고 있어 향후 지속적인 수주 확대가 기대된다"고 했습니다.

이번 대규모 유상증자를 앞두고 최대주주인 호반건설은 자기 지분인 40%에 배정된 것을 모두 청약하기로 최대주주로써의 책임경영을 다하기로 했습니다

이번에 발행되는 주식수는 388,000,000주로 1주당 액면가는 100원이고 2300억원 규모로 발행되는데 2000억원을 부채상환에 사용하기 때문에 유상증자에 성공할 경우 재무구조가 획기적으로 개선되는 효과를 누릴 것으로 예상되는데 지난 해 11월 발표했듯이 액면가 500원을 100원으로 무상감자를 할 예정이라 주식수도 확 줄어들게 됩니다

신주발행예정가는 1,290원으로 최근의 주가 상승으로 할인폭이 커지고 있어 유상증자가 성공할 가능성이 커지고 있습니다

호반건설은 경영권 승계 과정에서 호반건설과 대한전선으로 계열분리 가능성도 높은 상황이라 대한전선은 확실한 주인을 만나 기업가치 재평가에 들어갈 것 같습니다

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안녕하세요

#대한전선 주가가 31일 장 초반 20% 안팎 급등세를 이어가고 있습니다.

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이날 한국거래소에 따르면 대한전선은 오전 10시 2분 기준 전날보다 320원(19.29%) 오른 2010원에 거래되고 있고 장중 한때 24.6% 오른 2100원을 찍기도 했습니다.

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대한전선은 앞서 한국거래소의 #코스피200구성종목 정기 변경 결과 발표에서 신규 편입되면서 주가 상승세를 탔는데 내달 11일부터 #코스피200신규편입 될 전망입니다.

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대한전선은 지난 25일부터 5거래일 연속 상승세를 이어가고 있는데 대한전선은 지난 28일 9.77% 올라 마감했고, 27일에는 1.32%, 26일에는 8.99%, 25일에는 5.7% 상승 마감했습니다.

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앞서 #호반건설 은 지난 3월 대한전선 지분 40%를 매입하는 주식 매매계약을 체결한 데 이어 25일 인수 완료를 공표하기도 했습니다.

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대한전선은 연구개발(R&D)과 설비투자 확대, 생산 현지화를 통해 본업인 케이블 사업 발전을 도모하고, #해상풍력 등 #신재생에너지 와 #전기차, #광통신 등 연관산업 경쟁력 강화 전략을 시행할 방침입니다.

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대한전선의 최대주주가 호반건설이 되면서 주가재평가가 이뤄지고 싯가총액이 늘면서 다시금 코스피 200 종목에 편입되는 모습을 보이고 있습니다

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증시에서 M&A는 기업의 경영내용이 가장 크게 변하는 사안으로 평가되는데 아버지에서 아들로 경영권세습이 이뤄져도 경영자 본인이 바뀌기 때문에 사업의 주력과 투자의 부문이 달라지는 효과를 가져옵니다

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일반적으로 이병철 회장이 삼성을 삼성물산을 중심으로 한 재벌대기업으로 성장시켰다면 이건희 회장은 반도체를 중심으로 글로벌 재벌대기업으로 성장시켰고 이재용 부회장은 바이오를 중심으로 대를 이어 먹고살 먹거리를 확보한 것으로 경영의 주력이 바뀌고 있는 것을 알 수 있습니다

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대한전선은 국내 재벌기업 중 제일 먼저 제대로 세금을 내고 경영권을 물려 받고 이 때문에 젊은 후계자가 감당하지 못하고 경영권을 매각하고 주인없는 회사가 되어 사세가 기울었지만 20세기 개발독재 시대에 산업화를 책임지던 대기업으로 설원량 회장 시대 문어발 확장을 통해 재벌대기업으로 성장했던 기업입니다

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대한전설의 몰락 과정에서 #설원량회장 의 갑작스런 죽음과 그를 대신한 전문경영인 임종욱 부회장의 횡령과 무분별한 확장경영으로 부채가 급증하며 결국 최대주주였던 설씨집안은 후계자가 대학을 졸업할 나이에 불과해 채권단에 경영권을 포기하고 물러날 수 밖에 없는 상황에 내몰리고 말았습니다

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오너경영과 전문경영인의 경영 중 어느 것이 더 효율적이냐에서 전문경영인 경영의 실패 사례로 대한전선을 드는 경우가 많은데 마지막까지 오너일가를 배신하고 뒷통수를 친 임종욱 부회장은 전문경영인이라기 보다는 오너일가의 가신으로 키워진 인물로 경영에서 능력을 인정받은 사람이라고 보기는 어려운 측면이 있고 설원량 회장이 살아계실 때 빛을 발하는 가신일 뿐 경영능력을 검증받은 인물은 아니었고 이런 측근의 배신은 대한전선그룹에서 설씨집안이 물러날 수 밖에 없는 상황을 만든 주요한 요인이 될 것입니다

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자고로 오너가 똑똑하지 못하면 가신에 의해 이런 꼴을 당하게 된 것은 역사 속에 충분히 봐왔던 것으로 사마의가 북위의 조씨집안을 배신하고 쿠데타를 통해 권력을 거머쥔 것도 무능한 조씨집안이 방심한 틈에 벌어진 것으로 오너가 현명하지 못하면 가신에 의해 그 자리를 빼앗길 수 밖에 없는 것입니다

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이후 경영권 불안과 주인없는 회사로 저평가되어 왔지만 전선 시장에서 갖고 있는 시장지배력으로 인해 망하지 않고 잘 버티고 있었고 이번에 호반건설이라는 확실한 오너를 맞아들여 성장에 대한 기대감을 갖게 하고 있습니다

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호반건설은 경영권 승계 과정에서 자식들에게 물려줄 자산을 골고루 하기 위해 인수한 것 같은데 그렇기 때문에 오너에 의해 성장이 기대되는 사안입니다

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코스피 200에 다시 복귀한 다는 것은 대한전선이 확실한 주인을 통해 성장을 이어갈 것이라는 기대감을 시장에서 공식적으로 인정한 의미도 있습니다

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이렇듯 확실한 주인이 투자를 하는 기업이 외형도 기업가치도 증가할 가능성이 큰 곳으로 평가받게 됩니다

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투자에 참고하세요

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안녕하세요

#호반건설 이# KBC광주방송 과 #서울신문 지분을 매각하고 #전자신문 인수를 추진하는 것으로 확인됐습니다.

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관련 업계에 따르면 호반건설은 광주방송 지분을 정서진 아시아신탁 부회장이 이끄는 JD인베스트먼트 컨소시엄에 매각하기로 했습니다.

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호반건설이 보유한 광주방송 지분은 39.59%(256억 원)에 달하는데 광주방송 뿐 아니라 서울신문 지분 19.4%(180억 원)도 우리사주조합에 매각하기로 했습니다.

호반건설은 전자신문 지분 34%를 인수할 계획입니다.

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호반건설이 광주방송과 서울신문 지분을 정리하고 전자신문을 인수하는 건 관련법 규제를 받지 않으려는 움직임으로 보입니다.

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현행 #신문법 은 자산 10조 원 이상의 대기업은 일반 일간 신문의 지분을 50% 이상 보유할 수 없는데 전자신문의 경우 전문 일간 신문이기 때문에 지분 제한 규제가 더 낮기 때문입니다.

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호반건설은 금호그룹이 무너져 소그룹으로 전락한 이후 호남에서 제일 큰 그룹사로 성장하고 있는데 최근 적극적인 M&A로 덩치를 키우고 있습니다

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아울러 #경영권승계 도 이뤄지고 있어 본격적인 그룹으로 재편하려는 것 같습니다

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건설사들이 언론사 소유에 대한 욕구가 많은데 건설업 특성 상 다양한 이해관계에 부딪치게 되는데 이럴 때 유력언론사를 갖고 있다는 것은 큰 방패가 되기 때문에 유독 건설사들이 언론사 소유에 대한 욕구를 보이는 경우가 많습니다

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광주방송의 경우 대신증권이 보유하던 것을 같은 호남기업인 호반건설에 넘겼던 것이고 서울신문도 비슷한 맥락으로 영향력을 행사하던 것인데 이제 전자신문을 인수하여 영향력을 그대로 유지하려는 꼼수를 쓰는 것 같습니다

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최근에 호반건설이 과거의 보수적인 행보를 접고 공격적인 M&A로 덩치키우기를 보이고 있습니다

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호반건설은 외형은 커졌지만 상장을 하지 않아 아직 경영의 실체에 대해 잘 알려지지 않은 회사인데 M&A시장에 인수자로 자주 거론되지만 까다로운 인수추진에 여의도 투자은행들이 볼 때 신뢰도는 떨어지는 회사로 평가되고 있습니다

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투자에 참고하세요

2017년 말 기준

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안녕하세요

호반그룹이 사업 다각화를 위해 대한전선의 경영권을 인수했습니다.

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호반그룹의 건설 계열사인 호반산업은 약 2518억원에 대한전선의 발행 주식 40.0%를 취득하는 주식 매매 계약을 체결했다고 29일 공시했습니다.

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호반산업은 취득 목적을 '사업 다각화'라고 밝혔는데 주식 취득 예정 확정 일자는 오는 5월31일입니다.

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앞서 지난주에 진행된 대한전선 매각 본입찰에서 호반그룹은 글로벌세아와 인수를 놓고 막판 경쟁을 벌였는데 호반은 가격과 성장 방안 제시에서 우위를 보이면서 대한전선 최종 인수에 성공한 것으로 알려졌습니다.

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호반은 2014년 대한전선이 처음 매물로 나왔을 때 시장에서 잠재 후보로 거론된 바 있고 이어 대한전선이 지난해 다시 매물로 나왔을 당시에는 유력 인수 후보로 꼽혔습니다.

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1955년에 설립된 대한전선은 현재 LS전선에 이어 국내 2위의 전선업체입니다.

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호반그룹 관계자는 "수년 전부터 꾸준히 사업다각화를 해왔다"며 "이번 인수로 건설업을 영위하는 호반그룹과 토목 엔지니어링 수주 확대 등의 시너지가 기대된다"고 말했습니다.

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호반그룹의 대한전선 인수는 완전한 이종 상업에 뛰어든 것이 아니라 건설업과 관련있는 전선업에 뛰어든 것이라 리스크는 충분히 제어할 수 있다고 셍각됩니다

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보수적인 M&A로 유명한 호반건설이 인수에 나선 것이라 딜 끝까지 가 봐야 인수여부가 최종 결정될 것 같습니다

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