SK이노베이션 국제유가 급등과 정제마진 효과 1분기 영업이익 어닝 서프라이즈 기대감

https://youtu.be/OVMVZm3eWBs

안녕하세요

SK이노베이션이 국제유가와 정제마진 상승 효과로 1분기 영업이익이 예상치를 크게 웃돌 것으로 예상되어 저가매수세가 유입되고 있습니다.

 

 
18일 삼성증권은 SK이노베이션의 1분기(1~3월) 영업이익이 컨센서스를 28% 상회할 것으로 전망했는데 예상보다 컸던 국제유가와 정제마진 상승 효과로 최근 높아진 컨센서스를 추가 상회할 것으로 내다봤습니다.

조현렬 삼성증권 연구원은 보고서를 통해 "SK이노베이션의 1분기 영업이익은 1조3018억원으로, 최근 상향된 컨센서스(1조139억원)를 추가적으로 상회할 것으로 예상된다"며 "어닝 서프라이즈는 러시아-우크라이나 전쟁 발생에 따른 국제유가 급등과 정제마진 강세 영향에 기인한다"고 말했습니다.

 

스팟 정제마진이 전분기 대비 배럴당 3.9달러 상승해 개선됐고, 유가 상승으로 재고관련 이익이 급증한 영향인데 화학, 재고관련 이익도 스프레드 부진을 상쇄해 영업이익(788억원)이 흑자전환할 것으로 예상되고 있습니다.

 

윤활기유는 영업이익 2055억원으로 전분기보다 23% 감소할 것으로 보이는데 정제마진 개선에 따른 정제설비 가동률 상승 영향으로 윤활기유 공급 증가, 스프레드 하락을 예상했습니다.

배터리 부문은 2737억원 적자가 예상되는데 전분기 대비 성과급 등 일회성 비용이 소멸돼 적자 폭이 축소되나, 미국과 헝가리 신규공장 가동에 따른 초기 고정비 부담은 지속될 것으로 조 연구원은 내다봤습니다.

 

그는 "3월 이후 에쓰오일(S-Oil) 주가가 27% 상승하는 동안 SK이노베이션의 주가는 3% 상승하는데 불과했다"며 "이는 예상보다 커진 배터리 적자규모와 순수 정유주에 대한 선호도 증가에 기인한다"고 분석했고 이어 "상반기는 정유 호실적이 연결 실적을 뒷받침할 전망이며 하반기엔 배터리 사업의 의미 있는 적자 축소가 주가에 모멘텀으로 작용할 것"이라고 봤습니다.

 

SK이노베이션 실적은 국제유가의 급등으로 정제마진이 증가하면서 계속 증가할 것으로 추정되는데  SK온의 전기차배터리에 대한 투자가 증가하고 있어 실적증가는 제한되고 있는 상황입니다

 

하지만 국제유가 급등으로 실적호전이 이어지고 있어 전기차배터리에 대한 투자호기를 맞이하고 있습니다

 

향후 SK온의 상장으로 자체 자금으로 전기차 배터리 투자를 커버할 수 있어 SK이노베이션 주가 할인요인이 사라질 것으로 예상됩니다

 

투자에 참고하세요

SK이노베이션_4Q21_국문 실적발표_0128(2).pdf

1.67MB

SK이노베이션20220106삼성증권.pdf

0.79MB

SK이노베이션20220203미래에셋.pdf

0.13MB