김태훈의 현명한투자자

https://youtu.be/Mf6hPG_T8Ig?si=lLmtWLZraeWvTcrs

안녕하세요

빙그레가 여름이 지나가는 것보다 오너리스크가 주가의 발목을 잡는 모습입니다

22일 법조계에 따르면 이달 19일 서울서부지검은 김호연 빙그레 회장 장남인 김동환 사장을 공무집행방해 혐의로 불구속 기소했는데 김동환 사장은 지난 6월 17일 오전 9시쯤 서울 용산구 이촌동 아파트 단지에서 소란을 피우다 112신고를 받고 출동한 경찰관을 폭행한 혐의를 받고 있습니다

당시 경찰관은 음주 상태였던 김 사장에게 귀가 조치를 했지만, 김 사장은 "내가 왜 잡혀가야 하냐"며 경찰관을 폭행한 것으로 알려져 재판에 넘겨졌습니다

김동환 사장은 2014년 빙그레에 입사했고, 구매부 과장과 부장 등을 거쳐 2021년 1월 임원으로 승진했는데 올해 3월 사장직에 오르면서 3세 경영이 본격화했다는 해석이 나오면서 경영권승계 리스크가 부각되면서 주가도 흘러내리고 있습니다.

빙그레는 올해 2분기 연결 기준 매출액은 전년 대비 4.8% 증가한 4075억원, 영업이익은 2.9% 감소한 449억원을 기록했고 시장 컨센서스 매출 4123억원, 영업이익 518억원을 모두 하회해 시장에 충격을 주며 주가가 흘러내리고 있는 상황입니다

빙그레는 계절성 주가를 보여왔는데 겨울철에 주가가 저점까지 흘러내리고 여름에 주가가 피크를 치는 모습을 여러번 보여왔는데 최근들어서는 해외 수출이 증가하면서 계절성이 줄어든 모습을 보이며 꾸준히 상승해 왔습니다

빙그레는 국내 가공유 대표 브랜드 바나나맛우유의 모델로 탁구 신유빈 선수를 발탁하기도 했고 8.15 광복절 이벤트로 "처음입는 광복"을 해서 소비자들에게 좋은 이미지 받기도 했습니다

빙그레 경영권 승계자인 김동환 사장이 음주 상태에서 경찰관을 폭행한 사건은 빙그레 이미지를 부정적으로 만드는 요인이 될 수 있어 주가에도 부정적이라 생각됩니다

투자자로서 항상 투자할 기업의 CEO와 오너의 평판조사를 하는데 이런 모습은 신뢰를 까먹기 딱 좋은 것이 아닌가 생각해 봅니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/RnMhckD-8C4

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안녕하세요

빙그레의 2분기 연결 매출액은 전년동기 대비 4.8% 증가한 4075억원을 기록했고 같은 기간 영업이익은 2.9% 감소한 449억원으로 시장 기대치인 매출액 4123억원, 영업이익 518억원에 모두 못 미치는 숫자를 내놓으면서 실망매물이 쏟아지고 있습니다

빙그레의 상반기 연결 기준 매출은 7천83억원으로 작년 동기보다 3.8% 늘었고, 영업이익은 660억원으로 11.8% 증가했고 당기순이익도 547억원으로 18.0% 늘어나 여름 성수기를 앞두고 실적 피크에 대한 우려를 낳고 있습니다.

2분기에 미국법인의 매출과 수출 증가, 냉동·기타 품목군의 판매 증가 등으로 매출은 늘었지만, 팝업스토어(임시매장), 브랜드 캠페인 등 마케팅 활동으로 마케팅비가 증가해 영업이익은 감소한 것으로 알려졌습니다

빙그레의 2분기 누적 실적 기준 적정주가 11만원으로 평가될 수 있어 지난 6월 11일 118,400원에 주가반영이 마무리 되었다고 생각됩니다

3분기 여름 성수기 7월과 8월이 있지만 생산은 이미 6월에 마무리 되고 있어 오히려 3분기 실적둔화 우려를 낳고 있습니다

파리올림픽의 스타로 떠오른 탁구 신유빈 선수를 빙그레 바나나맛우유 모델로 발탁한 것도 추가적인 마케팅 비용 증가를 가져올 것으로 보이는데 우유가격 인상이 어려워 수익성이 줄어들 위험이 있습니다

여기다 빙그레가 국가보훈부와 함께 독립운동 캠페인 ‘처음 입는 광복’을 시행했는데 옥중에서순국해 빛바랜 죄수복으로 남은 독립운동가 87명의 마지막사진을 AI 기술을 활용해 빛나는 한복을 입은 모습으로 바꾸는 온라인 캠페인입니다

빙그레는 생존 애국지사 6명에게 감사패와 함께 캠페인을 위해 제작된 특별한 한복을 증정하기도 했습니다

빙그레의 광복절 이벤트가 기업이미지에는 긍정적인 효과를 가져오지만 뉴라이트가 차지하고 있는 윤석열 정부에서는 빙그레의 광복절 이벤트가 그렇게 좋게 보이지 않아 국세청의 세무조사나 검찰의 압수수색과 같은 불이익이 있을 수 있다는 흉흉한 소문이 투자자들의 불안감을 더 키워주는 모습입니다

뉴라이트들이 볼 때 일제에 항거한 독립운동가들은 불령선인으로 반체제인사들이고 역사속에 사라져야 할 사람들이라 이미 국방부의 정훈자료에는 독립운동가 이름이 모두 삭제된 상황이고 서울 도심 속 주요 포인트에 있던 독도모형들도 모두 사라진 상황입니다

빙그레의 주가폭락은 단순히 실적에 대한 실망감으로 설명하기에는 낙폭이 너무 큰 모습입니다

마지막으로 빙그레는 경영권 승계 이슈가 잠복해 있는 종목으로 김호연 회장의 장남 김동환 사장이 승진하면서 이제는 언제든지 경영권 승계를 위한 주식 증여가 발생할 수 있는 상황입니다

주가가 높을 때는 오너일가가 부담해야 하는 증여세가 높기 때문에 주가를 낮출 필요가 있는 상황입니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/R92Mba1mTX4?si=usa_QThpV0toAqF2

https://youtu.be/fgjuahtqnfU?si=otG-ag-wDnF2jZFh

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안녕하세요

빙그레의 냉동식품 아이스크림의 수출증가 추세가 이상고온현상과 원달러환율의 급등으로 이어지고 있는데 지난 해 실적은 창사이래 최대 실적을 달성하기도 했습니다

지난해 빙그레의 매출은 1조3943억 원으로 전년동기대비 10% 가까이 증가했고 영업익은 1122억 원으로 3배 가까이 급증했습니다.

빙그레의 연간 영업이익이 1000억원을 넘어선 것은 1967년 창사 이래 최초로 당기순익도 862억 원으로 3배 이상 증가했습니다.

해태아이스와크림 인수 이후 생산, 물류. 영업망을 통합하고 공동 마케팅에 나서면서 외형을 키웠고, 붕어싸만코와 메로나 등 주요 제품의 해외 수출 증가도 이익 확대의 배경입니다

원달러환율이 급등하면서 원화가치 하락으로 수출가격경쟁력이 올라가고 있어 수출에서 실적과 수익성을 더 개선할 수 있는 기회를 가지게 될 것 같습니다

물론 원달러환율 급등으로 수입물가의 상승이 나타나고 있어 원가 인상 용인이 발생하고 있는데 이를 내수시장에서 가격인상을 통해 판가에 반영할 수 있을 것으로 보여 원가상승은 부담이 되지 않을 것 같습니다

빙그레는 1998년 한화그룹에서 계열 분리된 뒤 김호연 회장이 이끌어 왔는데 지난 해 사상 최고 실적을 기반으로 김호연 빙그레 회장의 장남이자 오너가 3세인 김동환 경영기획·마케팅본부장을 사장으로 승진하는 인사를 실시했습니다

빙그레는 실적이 사상 최고치를 치더라도 오너일가의 경영권 승계 리스크가 있어 주의할 필요가 있는데 법인의 이익과 오너일가의 이익이 상충할 때 우리 기업들은 소액주주들의 이익을 무시하고 오너이익에 손을 들어 주는 경우가 많습니다

김호연 회장 지분의 증여 가능성으로 오너일가의 비용부담을 줄이기 위한 작업에 들어갈 수 있어 주의가 필요해 보입니다

투자에 참고하세요

안녕하세요

#빙그레 가 1325억원을 주고 #해태식품 에서 분리된 #해태아이스크림 을 인수하면서 #롯데와 양강구도를 만들고 있습니다

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#공정거래위원회 도 지난 4월 13일 #기업결합신고 를 받아들여 빙그레의 해태아이스크림 인수는 완료된 상태로 롯데와의 양자구도로 #빙과시장 이 개편되는 결과를 가져왔습니다

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6일 빙과업계에 따르면 해태아이스크림은 지난 4월 대표 제품 #부라보콘모델 로 #배우이병헌 을 기용하고 본격적인 마케팅을 시작했는데 몇 년만에 해태 아이스크림의 TV광고를 이번 여름시즌에 볼 수 있을 것 같습니다.

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부라보콘의 TV 광고는 2011년 이후 10년 만으로 그 만큼 해태아이스크림이 올해 부라보콘 매출 확대에 힘을 실었다고 해석할 수 있는 대목인데 부라보콘은 1970년에 출시된 장수제품으로 콘 아이스크림에서 2위에 오른 제품으로 기성세대에겐 익숙하지만 MZ세대에겐 상대적으로 잘 알려지지 않은 상품으로 이번 광고를 통해 부라보콘을 이들에게 알리는 게 목표입니다.

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#롯데제과 역시 지난 4월 #월드콘모델 로 국가대표 #배구선수김연경 을 기용했는데 지난해 프로게이머 페이커에 이어 유명 모델을 내세워 1위 자존심을 지키겠다는 의미로 김연경 역시 여자 배구계에서 월드스타로 통하는데 올해 국내 프로배구에 복귀에 MVP를 차지할 정도로 실력과 인지도 면에선 최상급으로 빙그레 역시 슈퍼콘 모델로 손흥민·유재석에 이어 아이돌그룹 오마이걸을 모델로 택했습니다.

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빙과업계 관계자는 " #아이스크림마케팅 은 날씨가 서서히 올라오는 4∼5월에 브랜드 인지도 확보를 노린다"며 "이후 무더위가 시작하는 여름에 매출을 크게 올리는 수준으로 진행된다"고 말했습니다.

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업계에선 예상과 달리 5월부터 비가 계속 이어지면서 초반 출발이 불안한 모습인데 여름 본시즌 이전 4∼5월 광고로 제품을 알리고 소비로 이어지는 선순환이 이어지지 않을 수 있다는 분석입니다.

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실제 지난달 우리나라에 비가 내린 강수일수는 평년보다 5.7일 많은 14.4일로 집계됐는데 이틀에 한 번 비가 내린 셈으로 실제 서울의 지난달 평균 온도는 17.1도로 전년 동기(18도)보다 약 1도 낮았습니다.

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한 빙과업계 관계자는 "5월은 서서히 온도가 올라오면서 1년 중 준성수기로 통한다"며 "지난달 매출은 날씨 탓에 평년 동월 대비 30% 이상 줄었을 것"이라고 설명했습니다.

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지난해 빙과업계는 역대급 긴 장마로 어려움을 겪었는데 지난해 여름은 1973년 이후 가장 긴 장마철(중부 기준 54일)를 겪었고 4개의 태풍까지 연달아 상륙해 최대 성수기를 놓쳤습니다.

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다행히 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확산 이후 늘어난 비축 수효로 역대급 장마란 악재를 조금은 희석했는데 실제 롯데제과의 1년 중 성수기로 꼽히는 3분기 빙과 매출은 2020년 1190억원으로 전년 동기(1170억원)과 비교해 엇비슷한 실적을 내놨습니다.

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문제는 올해 코로나19 특수가 조금씩 사라지고 있다는 점으로 백신 접종에 속도가 붙으면서 외출과 등교 비율이 늘고 있고 지난해와 비슷한 가정 내 비축 수요를 기대하기 어렵다는 게 중론으로 결국 무더위가 이어져야 최대 성수기에 바짝 매출을 올릴 수 있는 셈입니다.

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일단 기상청은 올해 #장마시작 은 예년과 유사한 6월 24일 전후로 예상했는데 강수량은 평년과 비슷하거나 많을 확률이 각각 40%로 다만 최근 몇 년간 기후 변화가 예상과 달리 흘러가고 있어 안심하긴 일러 보입니다.

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빙과업계는 꾸준히 늘고 있는 #무인점포 에 희망을 걸고 있는데 소비자와 접근성 높은 점포가 늘어난다면 꾸준한 매출을 확보할 수 있기 때문입니다.

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빙과업계 관계자는 " #아이스크림매출 은 실외 온도와 정비례하는 아주 단순한 구조"라며 "무더위가 이어져 접근성이 우수한 편의점과 무인점포에서 매출 확대를 기대하고 있다"고 말했습니다.

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빙과업체에 대한 투자는 실적과 반대로 움직여야 수익이 날 가능성이 큰데 성수기인 여름에 뛰어들면 먹을 게 없는 계륵인 이유가 바로 빙과업체의 수익구조에 있기 때문입니다

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예전부터 빙과업체는 비수기인 겨울철에 사서 성수기인 여름철에 매각하는 투자방법으로 매년 짭짭한 수익을 얻게 되는데 빙과업체가 롯데제과와 빙그레 양강구도로 제편되면서 이런 추세가 더 심해 질 것으로 보입니다

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#롯데제과 와 #롯데푸드 에서 빙과류를 내놓고 있어 이들의 점유율을 합쳐보면 빙그레와 해태아이스크림의 인수에도 시장점유율 1위는 롯데그룹이 차지하고 있어 빙그레의 공격적인 마케팅이 주춤했던 해태아이스크림의 실적을 얼마나 끌여올릴 수 있나에 시장 판도 변화가 달려 있는 모습입니다

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투자에 참고하세요

2020년 기준

롯데 아이스크림

안녕하세요

이달 한국거래소의 주가지수 변경 발표를 앞두고 투자자들의 관심이 쏠리고 있는데 편입 종목의 인덱스 효과와 편출 종목의 공매도 제외 효과 등에 대한 관심입니다.

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8일 NH투자증권 리서치센터는 이달 발표해 다음달부터 시행되는 KRX주가지수 변경에 따라 KOSPI200 관련 우호적 수급 효과를 기대할 수 있는 종목으로 효성티앤씨, 효성첨단소재, 대한전선, 동원산업, SK바이오사이언스를 꼽았습니다.

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거래소는 주가지수 종목을 연중 6월과 13월에 변경하고 이에 따라 거래소 지수를 추종하는 패시브 펀드는 다음달 10일 선물옵션 동시만기일에 구성종목을 교체하는데 KOSPI200, KOSDAQ150 등 지수에 새롭게 편입되는 종목들은 우호적 수급 효과를 기대할 수 있는 반면 지수 제외 예상 종목 군에 대해서는 미리 비중을 줄이는 전략이 필요합니다.

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NH투자증권은 편입 예상 종목 중 유동시가총액(유동비율을 고려한 시가총액)이 가장 큰 효성티앤씨는 813억원 가량 패시브 매수 수요가 발생할 것으로 예상한 반면 동원산업은 패시브 매수 수요가 134억원으로 상대적으로 작지만 일평균 거래대금이 작아 효과는 더욱 커질 수 있다고 봤습니다.

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KOSPI200 제외 예상 종목은 남선알미늄, 빙그레, 태영건설, 삼양사 등을 꼽았고 제외 예상 종목 중 유동시가총액이 가장 큰 남선알미늄은 169억원가량 패시브 매도 수요가 발생할 전망인 반면 빙그레는 제외 예상 종목군에서 가장 뚜렷한 인덱스 효과를 예상할 수 있는데 패시브 매도 수요 152억원에 비해 작은 일평균 거래대금 탓입니다.

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다만 지수 변경 관련 높은 관심도에 따라 인덱스 효과가 예상보다 약하게 나타날 수도 있는데 정기변경에 민감한 투자자들이 종목 변경을 포트폴리오에 선(先) 반영하기 때문으로 인덱스 효과 선반영 확인을 위해서는 편출입 예상 종목에 대한 기관투자자(금융투자 제외) 순매수 규모를 참고하면 예상할 수 있습니다.

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투자자들이 이번 지수 변경에 앞서 한 가지 더 관심을 가져야 할 것은 공매도로 노동길 NH투자증권 리서치센터 연구원은 "지난해 3월 공매도 금지 이후 KOSPI200과 KOSDAQ150 종목군에서 공통적으로 쇼트 커버링(공매도 잔고 청산)이 관찰됐다"며 "지수 구성종목 변경에 따른 공매도 허용 종목 변화는 인덱스 효과를 더 뚜렷하게 만들 요소"라고 지적했고 이어 "지수 제외 종목군은 리밸런싱일 이후 쇼트 커버링에 따른 긍정적 수급 효과를 기대할 수 있다"고 진단했습니다.

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코스피200과 코스닥150에 포함된 종목들은 공매도가 허용된 종목들이라 여기에 편입된 종목들은 기본적으로 인덱스펀드에서 지수왜곡을 피하기 위해 편입하게 되고 여기서 제외된 종목들은 매도하게 됩니다

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이들 종목 중에 신규 편입된 종목들은 실적호전이 이어질 경우 상당한 주가 상승이 나타나곤하고 여기서 제외된 종목은 공매도의 대상이 되어 단기급락이 나탄곤 하는데 이후에는 쇼트 커버링이 나타나 주가 반등이 일어나곤 합니다

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이런 예상되는 시장 변동성에 스마트머니들이 먼저 움직이기 때문에 변동성이 줄어들곤 합니다

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이런 시장의 흐름을 예측하고 잘 대응해야 손실을 회피하고 수익을 챙길 수 있습니다

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투자에 참고하세요

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