김태훈의 현명한투자자

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안녕하세요

창투사들이 지난 연말 윤석열의 불법비상계엄 이후 바닥을 찍고 반등세를 나타내고 있는데 실적 바닥을 보았다는 인식이 자리하고 있기 때문입니다

국내 경기침체로 창투사들이 투자한 회사들이 부실화되거나 어려움에 봉착하면서 창투사들 실적도 지난 해 바닥을 찍은 것으로 예상되고 있습니다

글로벌 주요 금융기관들이 우리나라 경제성장율을 일제히 내리고 있어 경기부양책의 필요성이 대두되고 있고 한국은행도 인플레이션을 잡기보다는 경기부양에 무게를 싣고 있는 모습입니다

씨티은행은 연 1.6%에서 연 1.4%로 경제성장률 전망치를 낮춰잡고 있고 JP모건은 1.3%dptj 1.2%로 낮췄고 바클레이즈은행은 1.8%dptj 1.6%로 낮추는 모습입니다

우리나라 경기가 침체로 빠져드는 것을 반영하고 있는데 이에 따라 중소벤처기업부는 모태펀드에 1조원을 신속하게 시행하고 이를 통해 신규 벤처펀드를 1.9조원 규모로 조성할 계획입니다

환율변동피해를 본 기업들을 위해 1.5조원의 정책자금을 지원하기로 한 상황입니다

여기다 중소벤처기업부는 2025년 예산안에서 창업 R&D 자금을 증액하며 스타트업과 중소벤처기업들을 육성하겠다는 의지를 보여주고 있습니다

25일 열리는 한국은행 금융통화위원회에서 기준금리를 25bp 인하할 경우 2.75%대 기준금리로 낮아줘 유동성이 시장으로 유입될 수 있는 분위기가 조성될 수 있습니다

창투사들은 증권주와 함께 시중 유동성 증가의 수혜주로 꼽히기 때문에 실제로 금통위에서 금리인하를 할 경우 유동성 장세의 수혜주가 될 수 있습니다

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벤처캐피탈(VC) 창투사

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우리기술투자

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안녕하세요

정부가 올해 총 13조원 규모 벤처투자 시장을 조성해 혁신 스타트업 육성에 나서는데 1조원 규모 모태펀드 출자, 글로벌 펀드 1조원 추가 조성, 대·중견기업의 투자유인 확대 등을 통해서 시스템반도체, 인공지능(AI)을 비롯한 초격차·신산업 분야에서 경쟁력을 갖춘 스타트업 1000개를 육성해 전략적으로 지원하겠다는 계획입니다. 

8일 중소벤처기업부는 이 같은 내용을 담은 ‘2025년 중소벤처기업부 업무계획’을 발표했는데 우선 벤처투자 시장 회복 촉진을 위해 1조원 규모 중기부 모태펀드 출자사업을 1분기에 신속 시행할 예정으로 1조9000억원 규모 신규 벤처펀드도 조성합니다.

아울러 현재 창업·벤처기업으로 한정돼 있는 투자의무 대상을 창업·벤처기업에서 전체 중소기업으로 확대하는 것을 비롯해 벤처투자 규제를 글로벌 스탠더드 수준으로 과감하게 완화하는데 이 같은 정책을 통해 국내 벤처투자 시장을 13조원 규모로 확대하고, 신사업 주도 스타트업 육성 기반을 마련한다는 계획입니다.

주요 지원 대상은 시스템반도체, AI 같은 초격차 분야에서 글로벌 경쟁력을 갖춘 딥테크 스타트업이 될 전망으로 고용·매출·투자 분야 상위 10% 스타트업을 발굴하고, 개방형 혁신(오픈 이노베이션)과 상장(IPO) 대비 기술 자문을 비롯한 지원을 통해 스케일업도 유도하고 또한 유망 스타트업을 발굴해 대기업 수요에 기반한 매칭·협력을 지원하는 ‘딥테크 밸류업 프로그램’도 신설합니다

지난해 ‘딥테크 밸류업 프로그램’을 현대차와 함께 시범 추진을 했는데, 올해는 8개 대기업으로 확대할 방침이고 이에 더해 대기업이 투자하면 모태펀드가 1대1 매칭 투자를 지원하는 ‘밸류업 펀드’도 신규 조성합니다

이 밖에 고환율에 고통받고 있는 벤처 스타트업을 위한 지원책도 준비하고 있는 수입 수출피해기업 대상으로 최대 1조 5천억원대 정책자금을 지원합니다

창투사들은 이들이 기투자한 기업들의 사업을 정부정책으로 지원받을 수 있어 투자성공 가능성을 높여주고 있는데 윤석열 정부들어 내수시장의 침체로 창투사들이 투자한 기업들이 부실화되어 투자손실이 증가하던 찰라였습니다

뒤늦은 감이 있지만 벤처 스타트업에 대한 유동성공급이 늘어나면서 재벌대기업 중심의 자금 세제지원 정책이 고용의 약 80%를 책임지고 있는 중소벤처기업으로 확대될 것 같습니다

지난 3년여 동안 계속 흘러내리기만 하던 창투사들도 오랜만에 우상향 하는 챠트를 그릴 수 있는 기회가 조성되고 있습니다

금융감독 당국은 상장폐지 제도를 손봐 신규상장 기업들이 공간을 만들것으로 보여 오랜만에 창투사들이 기를 펼 수 있을 것 같습니다

앞으로 모태펀드가 출자한 자펀드(기업에 투자하는 펀드)를 운용하는 벤처캐피탈은 투자기업이 자본잠식에 빠지더라도 펀드 운용으로 받는 관리보수를 삭감 없이 받을 수 있게 됐는데 중소벤처기업부는 자펀드 운용사가 받는 관리보수 산정 기준인 '손상차손 가이드라인'을 개정하고 2024회계연도 회계감사부터 개정안을 적용하기로 했습니다.

창투사들은 보다 안정적인 자금운용과 수익을 보장받을 수 있게 되어 안정적인 실적호전을 이룰 수 있게 되었습니다  

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안녕하세요

1세대 벤처캐피탈인 HB인베스트먼트가 3분기 실적을 공개했는데 주가는 꾸준히 하락세를 나타내고 있지만 실적은 양호한 편이라 안도감을 갖게 하고 있습니다

올해 3분기 매출액 35억원, 영업이익 31억원을 기록했는데 전 분기 대비 매출액은 77% 증가했고 영업이익은 전년과 비교해 8.4% 늘었습니다다.

누적 매출액과 영업이익은 각각 105억원, 50억원으로 전년 동기 대비 40.9%, 54.2% 감소해 시장위축을 반영하고 있습니다

HB인베스트먼트는 소프트웨어와 하이테크, 바이오헬스케어로 투자포트폴리오가 잘 구성되어 있고오랫동안 투자해 온 업력으로 매 분기마다 IPO를 통해 꾸준히 회수를 하고 있는 벤처캐피탈입니다

HB인베스트먼트의 운용자산(AUM)은 6678억원을 넘어서면서 꾸준한 관리보수를 받고 있고 펀드수도 총 19개로 안정적인 수익기반을 갖고 있습니다

HB인베스트먼트는 최근 ‘에이치비 스케일업 투자조합’을 결성하며 400억원 규모의 신규 펀드 운용을 시작했고 과학기술인공제회 출자사업에서 중형 부분 위탁운용사(GP)로 선정됐으며 국민연금공단 출자사업 숏리스트에도 포함되어 추가적인 펀드조성에 나서고 있습니다

다만 최근들어 경기침체로 투자사의 부실화가 증가하고 있고 IPO와 M&A 등을 통한 투자회수가 더디게 되면서 실적둔화 우려가 커지고 있습니다

HB인베스트먼트 뿐 아니라 창투업계 전반에 걸쳐 경기침체로 인한 투자기업의 부실화는 문제가 되고 있는데 증시도 주가가 하락하면서 신규 IPO 종목에서 회수율도 떨어지고 있는 실정입니다

하지만 HB인베스트먼트가 올해 12월 만기가 도래하는 유망서비스펀드를 우수한 성적으로 청산할 예정인데 밀리의서재, 뷰노, 브릿지바이오 등의 투자금 회수(엑시트) 성과에 힘입어 내부수익률(IRR) 12% 이상을 달성한 것으로 알려졌습니다.

HB인베스트먼트는 현재 'HB유망서비스산업투자조합'의 투자원금 대비 170% 가량을 회수했고 회수 금액 기준 펀드 IRR은 12%에 육박하는데 기준수익률(8%)을 훌쩍 뛰어넘은 수준으로 향후 30억~40억원 가량의 성과보수가 유입될 예정이라 올 해 흑자 기조를 유지할 것으로 예상됩니다 

특히 HB인베스트먼트가 밀리의 서재를 초기부터 투자를 계속해 총 40억원을 투자해 214억원을 회수한 것으로 알려졌습니다

또한 한국은행이 금리인하에 나설 경우 경기회복 기대감도 커지고 신규자금 확보를 통한 신규펀드조성에 나설 수 있어 실적호전을 위한 기반을 재구축할 수 있을 것으로 기대되고 있습니다

상장 후 1년 내내 주가가 흘러내려 주주환원 차원에서 무상증자를 실시할 수도 있는데 현재 재무상태에서 이익잉여금이 500억원대로 쌓여 있어 이를 자본전입할 필요도 있기 때문입니다

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국내 창투사 1세대인 "HB인베스트먼트"가 공모가 3,400원을 밑도는 주가에 IR을 강화하며 주가 부양 의지를 보여주고 있습니다

HB인베스트먼트는 소프트웨어, 바이오·헬스케어 유망 기업 등에 투자해 온 벤처케피탈로 1999년 설립됐는데 운용자산(AUM) 규모는 지난해 말 기준 6천197억원입니다

HB인베스트먼트는 운용자산(AUM) 규모를 1조원으로 끌어올리기 위해 인력 보충과 금융기관 등 신규 기관 출자자(LP)를 적극적으로 유치하고 기존 LP의 재출자를 이끌어내고 있습니다

HB인베스트먼트는 상장 첫날 최고가 7,070원을 찍기도 했는데 이후 하락세를 나타내며 지난 8월 5일 최저가 1,911원을 기록했습니다

HB인베스트먼트의 주가하락은 금리상승기에 신규 펀드조성이 어려움에 처하고 기존 투자처에서 큰 성공을 거두지 못한 부진으로 실적 둔화 우려가 컸기 때문입니다

HB인베스트먼트는 올해 1분기 매출액 약 49억원, 영업이익 약 22억원을 기록했는데 전년 동기 대비 각각 3%, 31% 감소한 수치입니다

다른 창투사들도 마찬가지지만 금리에 민감할 수 밖에 없는 사업구조상 신규 펀드조성에 들어가는 비용상승으로 신규펀드만들기에 어려움을 겪고 있고 기존 투자처들이 IPO나 M&A에 어려움을 겪고 있어 주가도 줄곧 하락세를 나타낸 것이라 할 수 있습니다

하지만 최근들어 미 연준에서 9월 금리인하를 예고하면서 한국은행도 조기 금리인하가 힘을 받고 있어 창투사들에게 유리한 환경이 만들어지고 있습니다

HB인베스트먼트는 하반기에도 투자기업의 IPO를 적극 유도해 투자회수에 나설 예정으로 금리인하 시즌이 도래하면서 전반적으로 실적 개선 기대감을 키우고 있습니다

HB인베스트먼트는 적극적으로 IR에 나서고 있는데 공모가를 밑도는 주가를 끌어올리기 위해 활발하게 IR을 진행하고 있습니다

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 HB인베스트먼트는 삼성증권으로부터 254억원을 출자받아 총 310억원 규모 ‘에이치비 디지털혁신성장 3호 투자조합’을 결성했습니다

HB인베스트먼트는 지난 2022년과 2023년에 삼성증권 ‘Private Deal Sourcing’팀(PDS 팀)과 각각 210억원, 370억원 규모로 ‘에이치비 디지털혁신성장 투자조합’ 1호, 2호를 결성했습니다.

HB인베스트먼트는 지난 1호 조합에서 ‘슈어소프트테크’ 투자 6개월 만에 ‘스팩(SPAC, 기업인수목적회사)합병’ 상장을 통해 높은 회수 실적을 일부 기록했고 인공위성 개발 업체인 ‘루미르’는 연내 상장을 목표로 하고 있습니다.

2호 조합에서 투자한 ‘블루엠텍’이 2023년 12월 상장하며 우수한 회수 실적을 기록 중인데 의료영상 진단장비 업체인 ‘에스지헬스케어’는 2024년, 초음파·음향 카메라 업체인 ‘에스엠인스트루먼트’는 2025년 상장을 위해 준비하고 있는데 1호·2호에서 투자한 미용 의료기기 업체인 ‘텐텍’은 해외 인허가를 연이어 획득하며, 본격적인 해외 매출을 기대하고 있습니다

HB인베스트먼트는 반도체 등 하이테크·제조, AI 등 소프트웨어, ICT 융합 디지털 헬스케어 등 각 분야에 정통한 심사역이 명확한 투자 원칙을 바탕으로 안정성과 수익성을 동시에 추구하기로 했습니다.

창투사의 기업가치는 펀드를 얼마나 잘 만드느냐와 이를 어떻게 운용해 수익을 내는냐로 금리가 올랐을 때 펀드를 만들 수 있는 것은 기존 운용실적이 투자자들에게 긍정적으로 평가받고 있기 때문입니다

HB인베스트먼트는 올 해 10여개 업체를 상장시킬 것으로 알려져 있어 실적호전 가능성이 높은데 현재가격이 공모가를 하회하고 있어 저평가 구간에 진입한 것으로 보입니다

HB인베스트먼트의 2023년 실적기준 적정주가는 4,000원으로 현 주가는 저평가 구간에 머물고 있습니다

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HB테크놀로지는 현재 디스플레이 검사장비와 2차전지 검사장비를 제조하는 업체로 기존 주력사업은 LCD BLU부품 제조였지만 주고객사인 삼성디스플레이의 LCD사업 중단으로 실적외형의 축소 위험에 직면해 있습니다

HB테크놀로지는 삼성디스플레이가 LCD 사업을 중단하고 관련 사업을 삼성전자 해외사업체로 넘기면서 여기에다 LCD BLU부품을 납품하고 있는 상황입니다

삼성디스플레이의 투자 위축에 디스플레이 검사장비 사업은 어려움을 겪고 있지만 2차전지 검사장비 사업은 삼성SDI와 협력관계를 맺고 있어 삼성SDI의 투자 재개에 수혜를 입을 것으로 알려졌습니다

HB테크놀러지가 신사업으로 추진한 2차전지 검사장비 매출이 올해 본격적으로 증가할 것으로 예상되고 있습니다

지난 해 HB테크놀러지가 투자한 HB솔루션의 대규모 흑자에 지분법 수혜를 입고 있는데 올 해 연초 역시 HB테크놀러지가 지분을 보유한 HB인베스트먼트가 IPO에 성공해 유동성 있는 유가증권으로 평가되기 때문에 주가 흐름에 따라 지분가치의 재평가가 일어날 수 있을 것 같습니다

HB테크놀러지는 자체 사업의 성장과 보유 지분가치의 부각으로 주가 재평가가 기대되는 종목입니다

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안녕하세요

미래에셋벤처투자가 40억원 규모의 자사주를 취득을 공시했는데 호실적을 거둔 만큼, 주주가치 제고와 주가 안정을 꾀하기 위한 목적으로 풀이됩니다.

 

24일 금융감독원 전자공시시스템 등에 따르면 미래에셋벤처투자는 지난 23일 이사회를 열고 40억원 규모의 자기주식 취득을 결의했는데 미래에셋벤처투자는 이사회 결의일 전날인 22일 종가(7920원) 기준으로 50만5050주를 취득할 계획으로 자사주 취득 기간은 이날부터 2022년 2월23일까지로, 미래에셋증권을 위탁투자중개업자로 삼아 장내 매매할 예정인데 자사주 취득 목적으로는 주주가치 제고와 임직원에 대한 상여금 지급을 내세웠습니다.

 

회사 관계자는 “이번 자기주식 매입 결정은 주가안정과 주주가치 제고를 위한 것”이라며 “(미래에셋벤처투자는) 주요 투자 포트폴리오 기업의 성장에 따른 가치상승과 펀드 운용자산의 투자금 회수에 따른 수익 배분와 성과보수 수익 증대로 호실적을 이어가고 있다”라고 설명했습니다.

 

실제 지난 1999년 ‘중소기업창업지원법’에 근거해 설립된 미래에셋벤처투자는 설립 이래 총 39개의 VC투자조합(VCF)과 5개의 경영참여형 사모집합투자기구(PEF)에 약 1조2279억원(VCF 7977억원·PEF 4302억원)의 재원을 누적 결성했으며, 2005년 이후 지난해까지 15년 연속 흑자경영을 유지하고 있습니다.

 

최근 공시된 미래에셋벤처투자의 분기보고서에 따르면 올해 3분기 누적 순이익은 446억1155만원으로 작년동기(135억원)보다 230% 증가했고 운용자산(AUM)은 1조원을 돌파했으며 최근 국민연금기금 위탁운용사에 선정되는 등 투자여력도 확보한 상황인데 특히 ‘리디’, ‘컬리’, ‘무신사’, ‘버킷플레이스(오늘의집)’, ‘루닛’ 등 국내 투자 포트폴리오와 ‘몰로코’, ‘크로노24’, ‘카 메디칼’ 등 해외 투자 포트폴리오를 보유함에 따라 지분 가치도 부각될 전망입니다.

 

한편 이날 미래에셋벤처투자 주가는 전거래일 대비 5.37%(440원) 오른 8640원에 거래를 마감했는데 회사 관계자는 “이번에 취득한 자기주식의 일부를 임직원에게 상여금으로 교부할 수 있으며, 이 경우 자기주식을 교부받은 임직원은 6개월 이상 자발적으로 보유하도록 조치할 계획”이라고 부연했습니다.

KTB네트워크가 상장을 앞두고 있어 시장참여자들의 관심이 창투사들에 몰리고 있는데 미래에셋벤처투자가 타이밍 좋게 자사주 취득을 공시한 것 같습니다

KTB네트워크가 상장할 경우 창투사 대장주 자리를 놓고 미래에셋벤처투자와 치열하게 경쟁할 것으로 예상됩니다

LG그룹도 LG카드 사태로 금융업에서 철수한 이후 처음으로 창투사를 설립해 금융업에 다시 진출하려 하고 있습니다

여기에 신세계그룹은 벤처캐피탈 시그나이트파트너스 운용규모를 1천억원을 돌파하며 스타트업 투자에 적극적으로 뛰어들고 있습니다

토종 사모펀드 운용사(PEF)인 스틱인베스트먼트는 모회사인 디피씨와 합병을 통해 우회상장을 준비하고 있습니다

KTB네트워크와 함께 스톤브릿지벤처스, 캡스톤파트너스는 코스닥 상장을 추진하고 있고 LB인베스트먼트와 HB인베스트먼트 등도 상장을 준비 중이라 창투사들의 급증할 것으로 예상되어 기존 창투사들에서 빠져 나온 자금이 신규 상장하는 대형 창투주에 몰려 갈 것으로 예상됩니다

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