김태훈의 현명한투자자

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안녕하세요

최근 아시아나IDT의 주가가 지속 약세를 보이는 것은 대한항공과 아시아나항공의 합병 작업이 지지부진한 영향으로 대한항공은 2021년 3월 아시아나 항공 합병에 나섰으나 최근 해외 경쟁당국의 기업결합 심사 과정이 난항을 겪으면서 작업이 길어지고 있습니다.

유럽연합(EU) 경쟁당국은 이번 기업결합이 한국과 프랑스·독일·이탈리아·스페인 간 4개 노선의 여객 운송 서비스에서 경쟁을 제한할 수 있다는 지적을 담은 중간심사보고서를 지난 17일 냈는데 EU는 화물 부문에서도 경쟁이 제한돼 서비스 가격 상승과 품질 저하의 가능성이 있다고 견제하고 있는데 이에 대해 일부 슬롯을 포기하고 운항권을 내려놓으면서 EU의 딴지를 피하려 노력하고 있습니다.

 

미국 법무부가 대한항공의 아시아나항공 인수를 막기 위해 소송을 제기하는 방안을 검토하고 있다는 보도도 나왔는데 태평양 노선에서 미국인 승객들이 항공요금상승의 피해를 입을 수 있다는 이유 대문인데 대한항공은 적극적으로 미국 정부에 해명하고 있어 이 또한 무사히 넘어갈 것으로 예상됩니다

미국 법무부는 미국인에 대한 항공요금 인상과 서비스 질 저하를 꼽고 있지만 대한항공과 아시아나항공의 기업결합은 거대 항공사의 등장을 예고하는 것으로 미국 항공사들의 경쟁력 저하를 우려하기 때문입니다

미국정부의 방해를 우리 정부가 통상의 문제로 대응해 줘야 하는데 윤석열 정부는 무능하기 때문에 미국 정부와의 통상문제에 정부가 나서지 않으려 하고 있습니다

조원태 회장이 직접 나서서 미국과 막후 협상을 하고 있으면 염려하는 일이 일어나지 않도록 하겠다고 언론고 인터뷰해 불안감을 다독인 양상입니다

대한항공은 미국정부로부터 합병 승인이 어렵다는 통보를 받은 적 없다며 부인했지만, 대한항공의 주가가 덩달아 약세를 보이는 등 우려는 가시지 않고 있습니다.

일본은 JAL과 ANA의 합병을 염두에 두고 있고 최근 일본에 우호적인 윤석열 정부에 부담을 주지 않기 위해 아직까지 대한항공과 아시아나항공의 기업결합에 대해서는 꿀먹은 벙어리로 멈춰있는 양상입니다

일본정부도 자국 항공산업의 경쟁력 제고를 위해 JAL과 ANA의 합병을 예정하고 있어 대한항공과 아시아나항공 기업결합을 반대할 경우 똑같이 보복당할 수 있다는 점을 잘 알기에 찬성할 가능성이 커 보입니다

대한항공과 아시아나항공 기업결합이 성공할 경우 아시아나IDT는 기존 아시아나항공과 에어부산, 에어서울에 이어 대한항공과 진에어의 발권과 전산망을 위탁받을 가능성이 커 가장 큰 수혜를 입을 것으로 알려져 있습니다

아시아나IDT의 지난 1분기 실적 기준 적정주가는 2만원으로 평가되어 현 주가는 절대적으로 저평가 구간에 들어간 것으로 대한항공과 아시아나항공의 통합 불확실성이 주가 발목을 잡고 있었습니다

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https://youtu.be/nrW-gzeBXMo

안녕하세요

한진칼 경영권 분쟁에 뒤늦게 뛰어든 호반건설이 부동산PF 유동성 부족에 한진칼 지분을 손절매하고 나섰습니다

호반건설은 부동산 경기 급랭에 유동성 확보를 위해 37% 손실을 보고 한진칼 주식 약 5%를 매도했는데 약 700억 원대 손실을 본것으로 추산됩니다

반면 부동산 한파 이전에 한진칼 주식을 매도한 반도건설은 50% 수익을 내고 한진칼 주식을 매도해 ‘익절’에 성공했다는 평가인데 두 건설사 간 매매 시기 차이는 4개월 밖에 차이나지 않아 반도건설이 호반건설에 재무부문에서는 앞서 있는 것 같습니다

지난 6일 하림그룹의 해운 계열사 팬오션은 시간외대량매매 방식으로 호반건설로부터 한진칼 주식 333만 8090주를 취득했다고 공시했는데 기존 한진칼 지분 0.8%를 보유했던 팬오션의 지분율은 5.8%로 늘어나 조원태 한진그룹 회장(5.74%)을 제치고 한진칼 4대주주로 등극한 것으로 보입니다

호반건설의 한진칼 지분(16.44%)은 매각으로 11.44%로 줄었고 거래규모는 1258억 원으로 매각금액은 주당 3만 7715원이며 당일 종가(3만 9700원)보다 5% 할인된 가격이었습니다.

호반의 주당 매입가격은 6만 18원으로 37% 손해를 보고 판 것인데 손실 규모는 약 700억 원대로 알려졌습니다

반도건설은 이전에 한진칼 지분 상당 부분을 매각했는데 이중 LX판토스에서 3.83%를 인수해 조원태 회장이 우호지분을 늘린 것으로 알려졌습니다

이번에 한진칼 2대주주 였던 호반건설이 보유지분을 매각하면서 경영권분쟁은 완전히 종식되고 조원태 회장의 경영권이 안정화 될 것으로 보입니다

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https://youtu.be/gWSBL8UWZMo

안녕하세요

한진칼이 진에어 주식 전량을 대한항공에 매각하는데 진에어는 2013년 이후 9년 만에 대한항공 자회사로 편입되는데 항공계열사 수직계열화를 통한 경쟁력 강화 차원입니다.
　

한진칼은 13일 이사회를 열고 한진칼이 보유 중인 진에어 주식 전량을 자회사인 대한항공에 매각하기로 결의했습니다.
　

매각 대상 주식은 한진칼이 보유한 진에어 주식 2866만5046주(지분율 54.91%)로 전체 매각규모는 약 6048억원입니다.
　

매각이 완료되면 한진그룹의 지배구조는 한진칼(지주사)-대한항공·진에어(자회사)에서 한진칼(지주사)-대한항공(자회사)-진에어(손자회사) 형태로 바뀌게 됩니다.

진에어는 9년 만에 대한항공 자회사로 편입되는데 2008년 대한항공이 100% 출자해 설립한 진에어는 2013년 한진칼에 편입돼 대한항공과 자매사 관계를 유지했지만 이번 주식 매각으로 자회사가 됩니다.
　

한진칼은 그동안 코로나19 여파로 어려움을 겪는 자회사를 대상으로 유상증자에 참여하는 등 지원을 지속했는데 한진칼 차입금은 현재 1조원 이상으로 증가한 상태로, 진에어 매각 대금은 올해 도래하는 차입금 상환에 사용할 예정입니다.
　

한진그룹 항공계열사 수직계열화 목적도 큰데 이를 통해 중복노선 효율화, 연결편 강화 등 항공노선 네트워크 최적화를 도모하는 한편, 기재 도입·운영 효율화 등 항공운송 관련 사업 시너지를 극대화할 예정입니다.
　

진에어는 대한항공 자회사로 항공여객 수요에 탄력적으로 대응할 계획으로 향후 대한항공의 아시아나항공 인수가 마무리되면 아시아나항공 자회사인 에어부산, 에어서울과 합병해 출범할 통합 LCC 구심점 역할도 할 것으로 예상됩니다.
　

한편 이번 진에어 지분 매각은 한진그룹 동일 계열집단 내 지분 이동이라 현재 진행 중인 대한항공과 아시아나항공 간 해외 기업결합신고에 영향을 주지 않습니다.

대한항공과 아시아나항공 간 통합을 앞두고 저비용항공사LCC 자회사들 간 통합을 위한 포석으로 보이는데 통합저비용항공사는 규모면에서 제주항공에 육박할 정도라 경쟁력을 갖고 있다고 볼 수 있습니다

진에어 주가가 하락했을 때 타이밍을 잡고 이런 딜도 하는 걸 봐서는 대한항공과 아시아나항공의 합병이 멀지 않은 것 같습니다

특히 한진칼 주주총회에서 조원태 회장 체재가 굳어지면서 이제 사업구조조정에 착수하는 모습으로 이번에 한진칼이 보유하고 있던 진에어 지분 매각으로 확보한 자금은 조원태 회장 지배력 강화에 사용될 수 있어 경영권 안정에도 기여할 것으로 예상됩니다

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https://youtu.be/ngbFkpVaZFU

안녕하세요

검찰이 '대한항공 항공기 구매 리베이트' 사건 관련 프랑스 검찰 등의 자료를 최근 입수해 본격 수사에 착수한 것으로 알려졌습니다.

이 사건은 지난 2020년 채이배 전 의원의 문제제기와 참여연대 등 노동·시민사회단체의 고발을 통해 이슈화된 것으로 그 후 2년이 지나서야 검찰이 수사에 착수한 것으로 검찰의 재벌오너일가 봐주기 논란 중에 한가지였는데 뒤늦게 수세에 착수한 것은 프랑스 검찰로부터 관련 증거자료를 확보한 것도 있지만 윤석열 정권 초기에 재벌 길들이기 차원의 수사가 아닌가 의구심이 들기도 합니다

이미 대한항공 측의 리베이트 수수 사실 자체는 해외 수사기관에서 확인된 만큼 검찰은 리베이트로 수수한 자금의 최종 수령자가 누구인지, 자금의 용처는 무엇인지, 조원태·조현아 등 대한항공 총수 일가가 이 사건에 어떻게 연루되어 있는지 철저하게 수사해야 하고 또한, 수사 진행·결과와는 별개로 리베이트가 지급된 사실 자체가 항공기 구입 비용 상승에 따른 회사 손해와 항공료 인상으로 이어진다는 점에서 결국 소비자들의 손해로 귀결된다는 점에서 철저하게 수익관계를 따져 소비자 피해액도 보상해 줘야 할 것입니다.

결국 이번 사건은 회사 경영진에 대한 이사의 감시·충실의무 방기와 사익편취가 회사와 주주를 넘어 국민경제 전체 이익에도 악영향을 끼칠 수 있음을 시사하고 있는데 이번 사건의 당사자인 대한항공은 물론, 우리나라 기업 모두 후진적인 기업지배구조에 대한 자성과 개선의 계기로 삼을 수 있는 것이라 검찰수사에 귀추가 주목되고 있습니다

   

검찰이 이번 사건에서 겨냥해야하는 수사의 목표는 분명한데 에어버스가 2010~2013년 기간 동안 성명불상의 대한항공 고위직에게 지급한 총 1450만 달러의 자금이 조원태·조현아 등 총수일가에게 흘러들어갔을 가능성과 이들이 리베이트 수수에 관여되어 있는지 여부로 대한항공 측은 이들이 리베이트 지급과 무관하다는 입장이나, 이러한 항변을 곧이 곧대로 듣는다면 항공기 구매와 같이 거액의 사업비가 소요되는 거래에 대해 제대로 된 검증 절차를 밟지 않았음을 자인하는 것 밖에 되지 않기 때문입니다.

특히 조원태 회장은 당시 경영전략본부장으로서 에어버스의 항공기 구매에 직접 참여했다는 점에서 리베이트 사건 관련 의혹이 제기되고 있습니다.

이번 리베이트 사건 이전에도 대한항공 오너 일가는 1990년대 미국과 프랑스 항공기를 구매하면서 리베이트를 받아, 사적인 용도로 유용하면서 해외 자금도피로 세금을 포탈한 전력도 있습니다.

대한항공 총수 일가는 비행기 구입 과정에서 관행적으로 리베이트를 수수해 왔다는 점에서 검찰은 과거의 사례를 참고해 대한항공 조씨 일가가 또다시 회사자금 유용과 부당한 사익편취를 자행한 것은 아닌지 철저히 수사해야 하고 또한, 조원태, 조현아 등 총수 일가는 리베이트 직접수령 여부와 무관하게 당시 대한항공 등기이사로서 직무를 충실히 수행하지 않은 책임에서도 자유롭지 않은데 상법상 이사는 법령과 정관에 따라 회사를 위하여 그 직무를 충실하게 수행할 의무가 있기 때문입니다.

이사의 선의의 관리자로써 책임을 강화해야 한다는 상법개정도 이뤄지고 있어 이번 사건이 이사의 책임에 대해 법적인 책임을 지우는 좋은 판례가 될 수 있을 겁니다

항공기 구매에 있어 대규모 리베이트를 총수일가가 수수했다는 사건은 과거 박근혜 정부에서 한진해운을 갑작스럽게 퇴출 시킨 것과 연계해 생각해 볼 점이 있는데 당시 한진그룹 오너일가가 해외로 빼돌린 리베이트 자금을 최순실 일당이 요구하다 한진해운 퇴출이 갑작스럽게 결정되었다는 소문도 있었기 때문입니다

리베이트로 인해 항공기 구입 비용이 상승한다면, 회사는 입지 않아도 될 손해를 입을 수 밖에 없고 이는 주주의 이익에도 반하는 일이기도 하고 또한, 항공기 구입 대금 상승은 이용료 인상의 요인으로도 이어져 소비자, 국민 경제 일반의 이익에도 반하기 때문인데 오너일가의 사익을 위해 소비자 뿐 아니라 국민경제 전반이 피해를 감수하게 되기 때문입니다.

총수, 경영진의 부당한 사익편취로 인한 기업의 손실, 사회적 비용을 수반하는 것인데 검찰의 선택적 수사로 인해 단죄되지 않고 방치되어 온 것은 우리나라 재벌경제체제에서 부정부패가 사라지지 않는 근본적인 이유가 되고 있다는 사실을 기억해야 합니다

검찰의 수사권이 선택적으로 이용되어 왔기 때문에 재벌오너일가들 중 검찰에 보험을 들어둔 재벌오너일가들은 사익을 편취해도 처벌받지 않고 그냥 넘어가게되고 그 피해를 국민경제 전반이 뒤지어 쓰게 된 것으로 나쁜 짓을 한 재벌오너일가보다 이런 불법을 단죄하지 않은 검찰로 인해 부정부패가 뿌리깊게 자리잡고 있는 것이라 할 수 있습니다

검찰이 끝까지 수사권을 포기하지 않겠다고 발악을 한 것이나 언론이 광고주인 재벌오너일가들을 위해 검찰과 경찰의 수사권 조정에 끝까지 부정적인 왜곡보도를 쏟아낸 것인지 그 배경을 알아야 할 것입니다

"검수완박"이라는 프레임으로 마치 검찰이 사회정의를 지키는 파수꾼인 양 포장했지만 결국 선택적 수사로 우리 사회에 가장 큰 거악을 키워온 것도 검찰의 책임이라는 사실을 알아야 합니다

아무리 바보라도 인관관계를 이해할 줄 알아야지 가짜뉴스와 왜곡보도로 막던지는 헛소리를 마치 진실인 양 뇌피셜을 돌리며 이해하려 애쓰는 사람들을 보면 저렇게 멍청하니 투자를 해도 스스로를 위해 투자하는 것이 아니라 광고주를 위해 투자해 자신의 투자자산을 헌납하고 있지 하는 안타까운 생각마져 듭니다

자기 자신을 위한 투자의 시작은 합리적인 이성으로부터 시작한다는 점을 인식해야 해야 합니다

대한항공 항공기 구입 리베이트 사건은 이런 검찰권의 선택적 수사가 만들어낸 재벌경제의 추악한 이면을 잘 보여준 것이라 생각합니다

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