김태훈의 현명한투자자

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우리기술은 ‘NH아문디자산운용’, ‘신한금융투자’ 등 주요 금융기관과 자회사 ‘씨지오’ 및 ‘압해 해상풍력발전’이 참여하는 해상풍력발전사업 관련 투자 및 업무협약을 체결했다고 22일 밝혔습니다.

 


투자 규모는 총 3000억원이며 전라남도 신안군 압해면 가룡리 공유수면에 건설할 80MW급 압해해상 풍력발전소가 투자 대상입니다.

우리기술은 지난 9일 압해해상 풍력발전소 지분 100%를 인수해 기존 용량 40MW를 80MW로 증설하는 사업 변경허가를 진행하고 있는데 압해풍력발전소는 준공 후 향후 20년간 연 400억원의 운영 매출이 예상되는 민간주도 해상풍력 프로젝트로 2025년 준공이 목표입니다.

우리기술 관계자는 “풍력발전사업에 대한 전략적 이해를 바탕으로 이번 투자에 관해 오랜 기간 상호 협의해 왔다”면서 “압해해상풍력발전소 인수와 동시에 대규모 투자협약을 체결하게 돼 향후 발전소 건설 등 관련 프로젝트가 순조롭게 진행될 수 있을 것”이라고 말했는데 “이번 협약 당사자들은압해해상풍력발전소 뿐 아니라 우리기술이 향후 추진할 계획인 국내외 해상풍력발전 사업에도 관심이 있어 전략적 협력 관계를 확대될 것”이라고 덧붙였습니다.

STI는 지난 11월 3자 배정 유상증자와 전환사채 투자를 200억원가량의 투자를 진행해 2대 주주 지위를 확보한 바 있는데 양사는 해상풍력발전을 포함한 신재생에너지 사업 확대를 위한 업무협약을 체결해 협력을 공고히 하고 있습니다.

STI는 ‘영양·영덕 풍력발전소’ 및 해외(베트남)에서도 해상풍력발전소(1400MW)를 운영하고 있어, 향후 우리기술의 해외 신재생에너지 시장 진출을 위한 교두보가 될 전망입니다.

탄소제로 정책의 핵심 기술인 풍력발전에 있어 우리기술의 보유 기술과 경험을 금융사들이 높이 사고 있는 것으로 자금조달에 성공하고 있지만 늘어난 주식수에 의해 주당 가치는 희석되고 있는 상황입니다

우리기술이 지난3분기 실적이 적자를 기록하고 있지만 해상풍력발전소에 대한 투자로 수익성 개선이 나타날 것으로 기대되고 있어 주가 하락시마다 외국인투자자들은 지분을 늘려가고 있는 모습입니다

탄소저감 목표 달성을 위해 풍력발전에 대한 투자를 늘릴 수 밖에 없는 상황이라 시장성장성에 대한 기대감이 큰 상황입니다

다만 제3자 배정 유상증자와 전환사채 발행으로 최대주주 지분이 10% 미만으로 떨어지고 있어 주가가 낮을 경우 경영권 분쟁 위험에 노출될 수 있는 상황입니다

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매트리스·가구 제조 업체 한국 지누스의 경영권을 두고 블랙스톤, 베인캐피털, CVC캐피털 등 세계적인 사모펀드(PEF) 운용사들이 인수 의사를 타진하고 있어 SK네트웍스가 쉽게 인수할 줄 알았던 인수전의 판이 커지게 되었습니다

이들 글로벌 사모펀드들이 평가한 지누스의 가치는 역시 인수를 검토하고 있는 SK네트웍스가 평가한 1조원대 초반에 비해 상당히 높은 수준이어서 인수전 판이 커질 것 같습니다.

25일 투자은행(IB)과 PEF 업계에 따르면 블랙스톤, 베인캐피털, CVC캐피털 등 세계적인 PEF 운용사들과 국내 대기업들이 최근 지누스와 매각 주관사 측에 인수 의사를 타진한 것으로 알려졌는데 IB 업계 관계자는 "SK네트웍스의 인수설이 불거진 이후 과거에 지누스 투자를 검토했던 PEF들이 다시 인수 의사를 타진했다"며 "국내 유통 대기업에서도 관심을 보이고 있다"고 말했습니다.

현재 매각 대상으로 거론되는 것은 이윤재 지누스 회장의 지분(35.31%) 중 일부를 포함한 지분 40% 가운데 일부로 SK네트웍스는 6000억원으로 구주 중 일부를 인수한 뒤 제3자 배정 유상증자 방식 등을 통해 추가로 4000억원을 투자할 계획을 갖고 있는 것으로 알려졌는데 이 회장은 2대 주주로 남아 경영에 계속 참여할 것으로 보입니다.

지누스의 현재 기업가치가 '바닥을 찍었다'는 평가가 글로벌 PEF 운용사들의 참전을 부추겼다는 설명인데 김명주 한국투자증권 애널리스트는 지난달 24일 발간한 보고서에서 "지누스의 2022년 주가수익비율(PER)은 10.3배로 상장 후 가장 낮다"며 "미국 내 경쟁 기업뿐만 아니라 한국 가구 기업과 비교해도 싸다"고 분석했습니다.

지누스는 미국 온라인 매트리스 시장점유율 1위를 기록하는 기업으로 2006년 매트리스 시장에 처음 진출한 뒤 2013년부터 아마존을 통해 온라인 유통망으로 매트리스를 판매하기 시작했고 미국 온라인 매트리스 시장에서 30%를 점유하고 있지만 미국 시장의 2022년 예상 온라인 침투율은 15.8%로 한국 시장(40%)에 비해 여전히 낮은 수준입니다.

지누스의 연결기준 매출액은 2018년 6218억원, 2019년 8171억원, 지난해 9895억원으로 꾸준히 증가했으며 영업이익은 같은 기간 각각 531억원, 1039억원, 867억원을 기록했습니다.

세계적인 PEF 운용사들과 국내 다른 대기업의 참전으로 지누스 몸값이 급등할 것 같은데 재무적투자자(FI)들이 더 높은 가치를 제시하긴 했지만 SK네트웍스가 보유한 원자재 유통·렌탈 사업과의 시너지 효과 역시 무시할 수 없는 장점이기 때문에 단순 가격만으로 딜이 결정될 것 같지 않습니다.

IB 업계 관계자는 "대기업 집단과의 제휴로 사업의 영속성이 유지된다는 점도 전략적투자자(SI)가 FI에 비해 유리한 부분"이라며 "밸류에이션 외에도 고용 승계 등 세부적인 조건이 거래 종결에 중요한 요소가 될 것으로 보인다"고 말했습니다.

이윤재 지누스 회장은 지누스를 더 키우기 위한 사업 파트너를 구하기 위해 경영권을 매각하는 것으로 2대주주로 남아서 경영에 참여하기 때문에 가격보다 회사를 키워줄 수 있는 파트너를 더 중요시 할 가능성이 커 보입니다

이럴 경우 SK네트웍스가 인색하게 가격을 써 낼 경우 글로벌 사모펀드에게 기회를 빼앗길 수 밖에 없을 겁니다

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모바일 게임 기업 컴투스가 종합 콘텐츠 제작 솔루션 기업 ‘위지윅스튜디오’의 제3자 배정 유상증자에 참여해 보통주 500만주를 획득한다고 17일 밝혔습니다.

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투자 규모는 450억 원으로 컴투스는 유상증자 완료 후 13.7%의 지분을 확보하게 됩니다.

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위지윅은 우수한 CG/VFX(컴퓨터그래픽/시각특수효과) 기술력을 기반으로 다양한 국내외 영화, 드라마 등을 제작해온 콘텐츠 제작사로 자회사인 ‘래몽래인’, ‘이미지나인컴즈’, ‘엔피’ 등을 통해 제작은 물론 배급, 유통, 전시 컨벤션까지 아우르는 종합 미디어 콘텐츠 기업입니다.

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위지윅은 최근 넷플릭스 공개 후 전 세계 영화 1위를 기록하며 큰 인기를 얻고 있는 ‘승리호’의 CG/VFX 작업에 참여해 기술력을 과시했는데 지난해에는 자회사 ‘이미지나인컴즈’가 ‘승리호’의 투자 배급사인 ‘메리크리스마스’를 인수하며 지적재산권(IP) 확보에도 나섰습니다.

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컴투스 관계자는 “위지윅스튜디오는 최근 메타버스 분야까지 확장해 가고 있는 우수한 기술력과 폭넓은 비즈니스 스펙트럼, 강력한 IP 파워 등을 토대로 높은 성장 가능성을 가진 기업”이라며 “컴투스의 게임 제작 기술 및 글로벌 비즈니스 역량과의 유기적 협업을 통해 세계 시장에서도 그 가치를 인정받을 것”이라고 설명했습니다.

컴투스는 이번 위지윅에 대한 전략적 투자를 통해 향후 양사간의 콘텐츠 및 기술적 측면 등 다방면에서의 적극적 시너지를 기대하고 있습니다.

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컴투스는 자사의 글로벌 게임 IP가 위지윅과 함께 영화, 드라마, 공연 및 전시 등으로 확대되고, VR/AR/XR 등 다양한 메타버스 기술을 접목한 미래 지향적 멀티 콘텐츠로의 확장을 기대하고 있고 또한 위지윅이 보유한 영화, 드라마 등의 IP를 글로벌 게임으로 전환시키는 크로스오버를 비롯해 모든 콘텐츠가 글로벌 시장에서도 경쟁력을 갖출 수 있도록 적극 협력해 나간다는 방침입니다.

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컴투스 관계자는 "게임과 콘텐츠, 플랫폼 등의 분야에 대한 적극적 투자를 통해 사업 확대 및 경쟁력 강화를 위해 노력하고 있다"며 "올해 역시 국내외 유망 기업들에 대한 투자 및 M&A 행보를 이어가며 기업 브랜드 가치를 높여 나갈 방침"이라고 전했습니다.

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컴투스가 확보한 지분은 당장 시장에 나올 지분이 아니지만 위지윅스튜디오는 발행주식수 급증에 주당가치는 그 만큼 희석되는 모습입니다

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주가도 컴투스는 다양한 컨텐츠를 확보했다는 측면에서 가치가 오르지만 위지윅스튜딩는 주식수 증가에 부담되는 모습입니다

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투자에 참고하세요

안녕하세요

티웨이항공이 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 위기에서 800억원의 외부 투자를 유치했습니다.

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티웨이항공은 800억원 규모의 제3자배정 유상증자를 한다고 16일 공시했습니다.

유상증자 배정 대상인 더블유밸류업유한회사는 제이케이엘(JKL)파트너스가 설립한 투자목적 회사로 JKL파트너스는 경쟁력 있는 기업을 발굴해 투자하는 운용사인 것으로 알려졌습니다.

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JKL파트너스 관계자는 "어려운 시기에 위기를 기회로 만들기 위한 임직원의 노력과 대주주인 티웨이홀딩스의 헌신을 높게 평가했다"고 투자 이유를 설명했습니다.

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더블유밸류업유한회사는 다음달 800억원 규모의 전환우선주를 인수하는데 배정 주식 수는 3천184만주로 신주 발행가액은 2천512원입니다.

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티웨이항공은 경영난 극복을 위해 지난해 11월 668억원 규모의 유상증자를 시행한데 이어 올해도 추가 유상증자를 시행하면서 숨통을 틔웠습니다.

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티웨이항공은 이번 투자금을 리스비, 유류비, 조업비 등 운영 자금과 포스트 코로나 시대를 대비한 경쟁력 강화를 위해 활용하는데 중대형 항공기 A330-300 3대 순차 도입에도 투자금이 사용됩니다.

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티웨이항공은 중대형기 도입을 통해 호주, 크로아티아, 키르기스스탄 등 중장거리 노선을 취항하고, 화물 사업을 확대해 포스트 코로나 시대를 준비할 예정입니다.

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티웨이항공 관계자는 "안정적인 재무 투자자 확보로 포스트 코로나를 대비한 재원 조달이 가능하게 됐다"라며 "경쟁력 확보를 위해 중대형기 도입, 화물사업 확대 등 다양한 투자를 이어갈 것"이라고 말했습니다.

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제3자 배정 유상증자이고 전환우선주라 보통주 전환이 없으면 시장에 매물로 나오진 않을 것으로 보여 당장 주당 가치 희석 요인은 아닌 것 같습니다

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다만 전환가격이 2,512원이라 포스트 코로나 시기 항공시장이 되살아나 티웨이항공의 실적이 살아날 때 물량 부담으로 작용할 수 있어 보입니다

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JKL파트너스가 단기적으로 큰 수익을 노리는 투자자라 항공시장이 살아날 때를 이용해 조금씩 물량을 정리해 갈 가능성이 커 보입니다

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당장 티웨이항공은 대규모 자금 조달에 성공하여 M&A 매물 명단에서 이름을 빼게 된 것 같습니다

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코로나19 위기로 수렁에 빠진 항공시장을 벗어나는데 시간을 번 자금 마련이라 할 수 있습니다

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투자에 참고하세요

티웨이항공 2020년 실적공시