김태훈의 현명한투자자

안녕하세요

국내 시가총액 1위인 #삼성전자 가 올 들어 8만원대 박스권에서 4개월간 갇혀 있다가 최근 7만원 대로 하락, 향후 주가 방향성에 대한 관심이 커지고 있습니다.

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이번 박스권 이탈은 지난달 말과 이달 초 삼성전자 최고경영자(CEO)들의 잇따른 #자사주매입 직후 나타나, 투자 심리에 악영향을 미치고 있는데 증권업계에선 올 하반기 #메모리슈퍼사이클 가능성을 거론하며 목표주가를 10만원 이상으로 유지하고 있지만, 비(非)메모리인 #파운드리 ( #반도체수탁생산 ) 사업이 지지부진하며 주가에 발목을 잡고 있다는 분석도 나오고 있습니다.

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18일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 삼성전자 DS(디바이스솔루션) 부문장으로 ‘미스터(Mr.) 반도체’라 불리는 #김기남부회장 은 지난달 21일 회사 주식 1만주를 평균매입단가 8만 3800원에 사들였고 또 이달 들어 스마트폰 사업을 이끄는 #노태문사장 과 경영지원실장(CFO)인 #최윤호사장 등이 6일 나란히 5000주씩(평균매입단가 8만 1700원)을 매입했습니다.

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삼성전자 실적의 양대 견인차인 반도체와 스마트폰 수장과 회사 살림을 책임지는 CFO까지 회사 주식을 연이어 사들이면서, 주가 상승에 대한 개인투자자들의 기대감도 덩달아 높아졌습니다.

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실제 김 부회장이 삼성전자 주식을 사들인 지난달 21일 이후 이날까지 개인은 6조 1007억원을 순매수해 외국인과 기관이 각각 4조 6295억원, 1조 5167억원을 순매도한 것과 대조를 이뤘는데 그러나 개인투자자들의 기대와 달리 삼성전자 주가는 인플레이션 우려에 따른 미국 나스닥 급락과 세계 1위 파운드리 대만 TSMC의 실적 부진 등 악재가 겹치며, 지난 12일 이후 7만원 대로 하락한 상태입니다.

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김동원 KB증권 연구원은 “ #삼성전자주가 는 연초 대비 1.1% 하락세를 시현하며 부진한 흐름이 지속되고 있다”며 “반도체 수급의 핵심인 북미 데이터센터 업체들의 재고 증가에 따른 #공급과잉 가능성, 하반기 업황 고점 우려 등이 반영됐기 때문”이라고 분석했습니다.

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삼성전자 CEO들이 자사주 매입에 나섰던 과거 사례를 살펴보면 주가 상승과 하락이 모두 나타나 뚜렷한 연관성을 찾기는 어려운데 김 부회장의 경우 2년 전인 2019년 5월 15일 삼성전자 주식 2만 5000주(4만 2882원)를 매입했고 또 같은 달 22~24일 IM(IT·모바일)부문장인 고동진 사장도 2만 5000주(4만 2662원)를 사들였는데 당시 삼성전자는 2017~2018년 메모리 슈퍼사이클 이후 주가가 3만원 중반대까지 추락하기도 했지만, 2019년 들어 파운드리 사업 확장과 폴더블폰 출시 여파로 주가가 반등하던 시점이었습니다.

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김 부회장이 주식을 매입한 이후 삼성전자 주가는 이듬해인 2020년 1월 20일 6만 2400원(이하 종가 기준)까지 올랐고 평균매입단가 대비 45.5%나 상승한 것입니다.

하지만 2017년 말에서 2018년 초에 이어진 삼성전자 CEO들의 릴레이 자사주 매입 당시에는 주가가 오히려 1년 가량 하락세를 벗어나지 못했습니다.

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삼성전자 주가는 메모리 슈퍼사이클이 정점이던 2017년 11월 1일 5만 7220원(액면분할 전 286만 1000원)로 최고치를 기록한 이후 내리막길을 걷기 시작했고 이에 당시 김 부회장과 고 사장, CE(소비자가전)부문장인 김현석 사장, 메모리사업부장 진교영 사장, VD(영상디스플레이)사업부장 한종희 사장, 파운드리사업부장 정은승 사장까지 경영진 대부분이 2017년 12월 말부터 2018년 1월 초까지 릴레이 자사주 매입에 나섰는데 그러나 결과적으로 삼성전자 주가는 2017년 11월 1일 최고점 이후 2019년 1월 4일(3만 7450원)까지 1년 2개월간 34.6%나 하락했습니다.

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4대 그룹의 한 임원은 “CEO들의 자사주 매입은 주가의 상승을 예상한 것이라기보다는 위기 국면에서 책임 경영을 하겠다는 의지의 표현 정도로 봐야한다”고 말했습니다

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솔직히 대표이사가 자사주를 취득하고 단기간 주가가 올라 차익실현 하기도 어려운게 사실인데 내부자 거래에 걸릴 수 있기 때문에 CEO나 임원급의 자사주 취득은 장기투자를 전제로 매수에 나서는 경우가 많습니다

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월급쟁이 경영진들이 책임경영을 논하며 주식을 사는 것 자체가 우스운 것으로 언제든지 임명자에 의해 인사될 수 있는 지위의 사람들이 무슨 #책임경영 을 논하며 자사주를 사는 것인지 모르겠습니다

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삼성전자의 주가가 다시 오를기 위해서는 #국민연금 같아 한 방향으로 주식을 꾸준히 사주는 투자자들이 많아야 하는데 최근의 외국인투자자와 국내 기관투자자들은 일관성 있는 매도에 나서고 있어 차익실현에 더 주력하는 모습입니다

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삼성전자의 실적이 한계에 도달한 것으로 보고 있는 것 같습니다

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투자에 참고하세요

안녕하세요

국내 대표적인 #반도체장비기업 #주성엔지니어링 이 올해 1분기 큰 폭의 매출액 성장과 함께 #흑자전환 을 일구며 자존심을 회복했습니다.

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증권가에서는 주성엔지니어링이 ' #반도체슈퍼사이클 ’(초호황)에 힘입어 올해 연간으로도 전년보다 크게 개선된 실적을 내놓을 것으로 전망하고 있습니다.

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주성엔지니어링은 올해 1분기 실적을 집계한 결과 매출액이 전년 동기 352억원보다 113.9% 늘어난 753억원을 기록했다고 16일 밝혔는데 특히 영업이익 161억원을 올리면서 전년 동기 28억원 적자에서 흑자로 돌아섰습니다.

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주성엔지니어링이 흑자를 기록한 것은 지난해 2분기 9억원 영업이익에 이어 3분기 만으로 영업이익률은 무려 21.4%에 달했고 같은 기간 당기순이익 역시 14억원 적자에서 159억원 흑자로 #턴어라운드 를 실현했습니다.

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주성엔지니어링의 올 1분기 ‘깜짝’ 실적은 이미 어느 정도 예상되고 있었는데 반도체 슈퍼사이클 영향으로 지난해 말부터 반도체 장비 수주가 호조를 보인 것으로 주성엔지니어링 관계자는 “지난해 매출액에 반영하지 않고 올해로 넘어온 수주 잔고만 1130억원에 달한다”고 말했습니다.

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주성엔지니어링은 연간으로도 큰 폭의 실적 개선이 예상되는 상황인데 DB금융투자는 주성엔지니어링이 올해 연간 매출액이 전년 1185억원보다 182.6% 늘어난 3349억원을 올릴 것으로 예상했고 같은 기간 영업이익은 733억원으로 지난해 250억원 손실과 비교해 큰 폭의 흑자 전환이 가능할 것으로 예상되고 있습니다.

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국내 대표적인 벤처기업가 황철주 회장이 1993년 창업한 주성엔지니어링은 반도체 웨이퍼(원판) 위에 필요한 물질을 입히는 증착장비 분야에서 두각을 보여왔는데 특히 #반도체원자층증착장비 (ALD)를 업계 최초로 선보이며 시장을 선도했습니다.

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원자층증착장비는 10㎚(나노미터) 안팎 반도체 미세회로 선폭 공정에 필수로 쓰이는데 주성엔지니어링은 반도체 증착기술을 응용해 디스플레이 플라즈마 화학증착장비(PE CVD), #태양광장비 등 분야로 영역을 확장하기도 했습니다.

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주성엔지니어링은 원자층증착장비 등 반도체 장비 연구를 위해 지난해 무려 1000억원 이상을 투입해 경기 용인에 부지 약 2만 6000㎡ 규모로 R&D센터를 구축하기도 했는데 올해 들어서는 363억원을 들여 경기 광주 본사 부지에 공장 증설을 진행 중이며 공장 증설은 내년 7월까지 마무리할 방침입니다.

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이렇듯 주성엔지니어링이 R&D(연구·개발)와 함께 설비에 과감히 투자한 성과가 최근 빛을 발하고 있다는 평가로 이와 관련, 주성엔지니어링은 SK하이닉스와 지난 1월 130억원에 이어 지난달 145억원 규모로 반도체 장비를 공급하기로 계약을 체결하는 등 최근 장비 수주가 이어지고 있습니다.

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증권가에서는 주성엔지니어링이 연내 중화권을 비롯한 해외 시장으로 반도체 장비 수출을 본격화할 것으로 예상하고 있습니다.

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이 관계자는 “올 2분기 들어서도 반도체 장비 수주가 이어지면서 경기 광주 본사 내 반도체 공장이 풀가동하는 등 분주한 모습을 보이고 이에 따라 공장 증설을 결정했다”며 “올해 연간으로도 전년보다 큰 폭의 실적 개선이 예상된다”고 말했습니다.

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반도체 장비업체 특성상 발주처의 확약이 있기 전에는 대규모 투자를 결정하기 어려운 측면이 있는데 지난 달 363억원 규모의 신규시설투자 결정은 중국 반도체 업체의 발주를 전제로 한 투자가 아닐까 생각해 봅니다

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중국이 반도체 굴기를 내세워 대규모 투자를 하고 있어 여기에 들어가는 장비들이 많이 필요한데 우리나라 반도체 장비업체들은 #삼성전자 와 #SK하이닉스 만 쳐다보는 신세라 성장에 한계가 있어 왔습니다

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이런 천수답 형태의 #반도체장비시장 에 중국이 반도체 굴기를 앞세워 뛰어든 것은 호재가 아닐 수 없는데 삼성전자와 SK하이닉스보다 뒤떨어지는 기술력과 생산기술을 갖고 있는 중국은 우리나라 반도체 장비업체들에게 딱인 시장일 수 밖에 없습니다

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최근의 삼성전자와 SK하이닉스 라인에 들어가는 반도체 장비들은 너무 앞선 기술로 중국 업체들에게 적용되기 어렵지만 기술유출을 우려한 두 회사의 규제에서 벗어난 한세대 전의 반도체 장비들은 중국 업체들 기술을 리드하며 수출할 수 있는 장비들이기 때문입니다

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주성엔지니어링도 중국 반도체 굴기의 수혜를 기대하는 매수세가 주가를 밀어올리고 있습니다

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투자에 참고하세요

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안녕하세요

D램 가격이 석달 전과 비교해 50% 넘게 뛰며 반도체 슈퍼사이클이 본격화된 분위기입니다.

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차량용·스마트용 반도체 부족과 글로벌 반도체 생산 기지의 자연재해로 인한 공장 가동 중단으로 생산에 차질을 빚으면서 반도체 가격 상승을 부채질할 전망이 나옵니다.

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2일 D램 익스체인지에 따르면 PC향 D램(DDR4 8기가비트)의 현물가격이 4.37달러로 꾸준히 상승세를 타고 있는데 이 규격의 D램 현물가가 4달러를 돌파한 건 2019년 4월 이후 1년 10개월만입니다.

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PC향 D램 현물가는 지난해 12월 초 2.77달러에 불과했지만 고객사 수요가 늘어나면서 연말부터 가격이 오르기 시작해 석 달만에 50%를 넘어섰습니다.

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D램 현물가격은 기업 간 거래(B2B) 고정거래가 상승으로도 이어지고 있는데 지난달 2월 D램 고정거래가격은 3.00달러로 보합세를 보였고 이는 지난 1월 5.26% 상승한 D램 고정거래가격을 이어간 것으로 D램 가격이 전월보다 상승한 것은 지난해 5월 이후 8개월 만이었습니다.

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업계 관계자는 “현재 뜨거운 PC 시장을 기반으로 PC향 D램에 대한 수요가 강하고 공급업계의 재고가 이미 바닥난 상황에서 이같은 가격 인상은 2분기와 3분기에도 이어질 것”이라고 했습니다.

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반도체 시장조사기관 트랜드포스도 “PC향 D램 가격은 2분기에만 10~15% 더 뛸 것”이라며 “올해 연간으로는 최대 40%까지 오를 것”이라고 예상했습니다.

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반도체 가격 상승은 D램뿐만 아니라 다른 반도체로도 확산될 전망인데 이미 낸드플래시 가격은 하반기 이후 상승세를 보일 것이라는 전망이 나왔습니다.

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시장조사업체 IC인사이츠는 “낸드플래시는 지난해 노트북, 태블릿, 클라우드 업체의 서버 증설 등으로 매출이 24% 증가했다”며 “올해도 이런 분위기는 이어질 전망이며 전체 반도체 시장 성장률도 기존 12%보다 5~6% 포인트 높게 예측되는 상황”이라고 말했습니다.

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여기에 더해 각국 반도체 생산 기지들은 한파, 지진, 가뭄 등 자연재해로 인해 생산에 차질이 생기는 중입니다.

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공급 부족 심화로 가격 인상이 불가피한 상황인데 이미 차량용 반도체는 연초부터 공급 차질이 심화되면서 가격이 오르고 있는 추세로 미국의 극심한 한파와 정전 사태로 텍사스주 오스틴에 있는 NXP, 인피니언 등 차량용 반도체 전문 기업들의 공장은 지난 17일 이후 일주일이 넘도록 가동이 중단된 상태입니다.

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삼성전자 오스틴 공장 역시 가동을 중단하면서 솔리드 스테이트 드라이브(SSD) 컨트롤러와 RF 시모스(CMOS) 이미지센서, 가전용 MCU 등의 공급에도 차질을 빚어 가격 상승을 예상하고 있습니다.

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업계 관계자는 “반도체 공급 부족은 가격 상승으로 이어진다”며 “반도체 공급 부족이 산업 전반에 영향을 미칠 것”이라고 설명했습니다.

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지난 겨울 지구 북반구의 한파로 반도체 공장들이 전력부족과 산업용수 부족으로 대부분 공장을 세운 상황으로 반도체 공급부족이 심화되고 있습니다

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이미 자동차 완성차 업체들은 차량용 반도체 부족으로 감산에 착수한 상황입니다

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반도체업체들은 이번 기회에 차량용 반도체 가격을 현실화해 줄 것을 자동차 완성차 업계에 요청하고 있는데 차량 가격 상승으로 연결될 수 있는 사안이라 길고 긴 줄다리기를 하는 동안 차량용 반도체 공급부족 사태는 이어질 가능성이 커 보입니다

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반도체 업체들도 이윤이 많이 남는 가전용 반도체 생산라인을 우선 돌릴 것이기 때문입니다

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투자에 참고하세요

안녕하세요

SK하이닉스가 지난해 코로나19 상황에서도 연간 5조원이 넘는 영업이익을 올리며 어닝 서프라이즈를 알려왔습니다

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SK하이닉스는 29일 경영실적 발표회를 열고 2020년 연간 매출이 31조9004억원, 영업이익 5조126억원(영업이익률 16%)을 기록해 전년 대비 각각 18%, 84% 증가했습니다.

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SK하이닉스 경영지원 담당 노종원 부사장(CFO)은 “지난해 글로벌 팬데믹과 무역 갈등의 격화로 메모리 시장은 부진한 흐름을 보였다”며 “그런 중에도 당사는 D램 10나노급 3세대(1Z나노)와 낸드 128단 등 주력 제품을 안정적으로 양산했다”고 밝혔습니다.

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노 부사장은 또 “품질 경쟁력을 바탕으로 서버 시장 점유율을 확대해 당사의 매출과 영업이익이 전년 대비 각각 18%, 84% 증가하는 성과를 거뒀다”고 설명했습니다.

지난해 4분기 매출과 영업이익은 각각 7조9662억원과 9659억원(영업이익률 12%)으로 집계됐는데 회사 측은 “가격 하락에 따른 매출 감소와 달러화 약세에도 불구하고 3분기부터 이어진 모바일 수요 강세에 적극 대응해 전년 동기 대비 298% 증가한 영업이익을 달성했다”고 말했습니다.

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제품별로는 D램 출하량은 전 분기 대비 11% 증가했고, 평균판매가격은 7% 하락했는데 낸드플래시는 출하량은 8% 증가, 평균판매가격은 8% 하락했습니다.

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올해 D램 시장에 대해 SK하이닉스는 글로벌 기업들의 신규 데이터센터 투자로 서버향 제품 수요가 확대될 것으로 전망했고 또, 코로나19로 주춤했던 5G 스마트폰 출하량이 증가해 모바일 수요 역시 높게 유지될 것으로 예상한 반면 공급 측면은 업계의 공급량 증가가 제한적일 것으로 예상돼 수요에 미치지 못할 것으로 내다봤습니다.

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낸드플래시 시장은 모바일 기기의 고용량 제품 채용 증가, SSD 수요 강세와 함께, 현재 업계 전반의 높은 재고 수준이 상반기 중 해소되면서 하반기부터 시황이 회복할 것으로 전망했습니다.

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SK하이닉스는 이러한 수요 환경에 적극 대응하고, 동시에 전략 제품 매출 비중을 확대하면서 기술 리더십을 강화하겠다고 올해 계획을 밝혔는데 세부적으로 D램은 고성능 컴퓨팅, 인공지능(AI) 시스템 시장의 성장에 따라 HBM2E 등 고부가 제품 출하 비중을 늘려가고 낸드플래시는 128단 서버향 SSD 고객 인증을 추진하는 등 제품 다각화를 진행할 계획입니다.

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또한 기존 제품 대비 생산성이 개선된 D램 10나노급 4세대(1A나노)와 낸드플래시 176단 4D 제품을 연내 생산해 원가 경쟁력을 높여나갈 방침입니다.

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이와 함께, SK하이닉스는 올해부터 파이낸셜 스토리(Financial Story) 실행을 본격화하는데 회사는 지난해 10월 D램과 낸드플래시 사업의 균형 있는 성장을 도모하고, 환경·사회·지배구조(ESG) 경영을 강화해 인류와 사회에 기여한다는 비전인 파이낸셜 스토리를 발표한 바 있습니다.

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우선, 인텔 낸드사업 부문 인수 작업을 원활하게 진행하고, M16 신규 팹을 본격적으로 가동하는 등 미래성장 기반을 적극적으로 구축하겠다고 강조했고 이와 함께 ESG 관점에서는 ESG경영위원회를 신설해 이 분야에서 새로운 기회를 창출할 전략을 논의해 가겠다고 밝혔습니다.

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최근 SK하이닉스는 RE100(2050년까지 재생에너지 100% 사용 선언)에 가입하고 친환경사업 투자 용도의 그린본드를 발행하는 등 ESG 경영 강화 의지를 피력했습니다.

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한편 SK하이닉스는 주당 배당금을 1170원으로 결정했는데 주당 배당금은 1000원을 최소 금액으로 고정하고 여기에 연간 창출되는 잉여현금흐름의 5%를 추가로 지급한다는 기존 배당 정책에 따라 정해졌는데 전체 배당액은 8000억원 수준입니다.

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SK하이닉스가 반도체 하나로 된 사업구조에 수익성 개선의 한계를 노출하고 있는데 삼성전자가 다양한 사업을 갖고 있는 것과 차이를 보이고 있습니다

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투자에 참고하세요