김태훈의 현명한투자자

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반도체·디스플레이 장비 업체 케이씨텍의 승계 작업이 막바지에 접어들고 있어 주가 반등 기대감이 커지고 있습니다

최근 고석태 회장이 약 3년 만에 맏아들인 고상걸 부회장에게 또 다시 지분을 증여하면서 고상걸 부회장이 개인주주로는 단독 최대주주로 올라서면서, 2세 경영이 본격화 될 것으로 보입니다

고석태 회장은 케이씨텍 보유 주식 중 103만8,770주(4.98%)를 자녀와 친인척에게 증여했는데 아들인 고상걸 부회장에게는 41만7,231주, 딸 고유현씨에게는 52만1,539주, 친인척 박보미씨와 김창수씨에게는 각각 5만 주를 넘겼습니다.

이번 증여로 고 회장의 케이씨텍 지분은 4.64%로 줄었고, 고상걸 부회장이 7.25%로 개인주주로는 최대 지분을 갖게 됐습니다. 

현재 케이씨텍의 최대주주는 지주사격인 '케이씨(29.8%)'로 케이씨의 1대주주는 여전히 고 회장(17.48%)이 이름을 올리고 있지만 케이씨텍과 마찬가지로 조만간 고상걸 부회장에게 또 한차례 증여를 통해 케이씨 또한 최대주주 교체가 이뤄질 것으로 예상되고 있습니다.

고 회장의 승계 작업은 지난 2019년부터 이어져 왔는데 지난 2020년까지 2년 간 두차례에 걸쳐 고 부회장에 대한 지분 증여가 이뤄졌고 이후 약 3년 만인 올해 들어 또 다시 승계 작업에 속도를 내는 모습입니다

1982년생인 고 부회장은 미국 콜드스프링하버 연구소 박사 출신으로 2019년 케이씨그룹 등기임원에 이름을 올리며, 본격 경영 수업을 받아오고 있는데 고 부회장은 현재 케이씨그룹 계열사인 케이씨인더스트리얼 대표이사직로도 활동 중입니다

케이씨텍은 2017년 케이씨에서 인적분할 된 반도체 및 디스플레이 장비사로 삼성전자와 SK하이닉스 협력사로 이름을 올리고 있는데 올해 3분기 말 별도기준 누적 매출은 2,155억 원 규모로 영업이익은 같은 기간 218억 원 수준으로, 반도체 불황에도 꾸준한 수익을 올리고 있습니다.

고석태 회장에서 고상걸 부회장으로 이어지는 경영권승계는 조만간 마물리 될 것으로 보여 케이씨와 함께 케이씨텍의 주가할인 요인이 점점 줄어들 것으로 예상됩니다

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https://youtu.be/ujPyA3qzFxo

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미래컴퍼니는 디스플레이 제조장비와 반도체 제조장비를 개발 제조하는 회사로 주고객인 LG디스플레이와 삼성디스플레이 그리고 중국 BOE의 발주에 실적이 많이 휘둘리는 경향이 있습니다

이런 천수답 형태의 매출 구조를 탈피하기 위해 신규사업으로 의료용 수술로봇사업과 3D센싱카메라 그리고 전고체배터리 제조장비를 개발하고 있습니다

미래컴퍼니는 올 해 1분기 연결기준 영업이익이 44.98억원으로 전년대비 63.56% 감소했고 같은 기간 매출액은 전년대비 27.37% 감소한 351.98억원, 순이익은 전년대비 50.19% 감소한 66.22억원을 기록한 것으로 나타났습니다

주요 고객사인 LG디스플레이와 삼성디스플레이의 발주가 줄어들면서 1분기 실적이 위축된 측면이 있지만 최근 들어 의료용 수술로봇 "레보아이"의 판매가 본격화 되고 있어 실적에 대한 기대감을 갖게하고 있습니다

최근 세브란스병원이 수술로봇 Revo-i(레보아이)를 활용한 로봇수술을 시작하고 간담췌외과에서의 첫 수술을 성공적으로 마치기도 했는데 로봇 휘플수술(췌두부십이지장 절제술)은 고난도의 수술로 로봇수술의 정확성과 경쟁력을 확인시켜 주었습니다

최근 원자력병원이 레보아이 로봇수술 100례를 달성하기도 해 국내 대표적인 수술로봇으로 자리매김 할 것 같습니다

원자력병원과 세브란스 병원의 사례가 알려지면서 지방의 중대형 병원들이 "레보아이"에 대한 문의와 실제 도입이 이어지고 있는데 의사 인원의 부족으로 수술이 어려운 지방 여건을 개선할 수 있는 좋은 사례로 받아들여지고 있습니다

지난 6월 2일 미래컴퍼니는 용인 소재 종합병원 명주병원에 레보아이를 공급하는 계약을 체결했고 7일에는 부산 연제구 소재 연제일신병원에도 레보아이를 공급하는 계약을 체결했습니다

삼성전자가 하반기 의료용 웨어러블로봇을 출시할 것으로 알려져 의료용 로봇에 대한 시장투자자들의 관심이 많아지고 있는데 이에 따라 미래컴퍼니의 레보아이에 대한 재평가가 이뤄질 것으로 기대됩니다

미래컴퍼니의 지난 1분기 실적 기준 적정주가는 48,000원으로 현 주가는 저평가 구간이라 할 수 있습니다

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https://youtu.be/BHnVk4EwG8s

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탑엔지니어링은 1993년 설립해 반도체 장비 사업을 시작하였으며, 이외 LCD 및 LED 장비를 주력사업으로 하는 회사로 성장하고 있습니다.

LCD DISPENSER는 2008년 세계 1등의 시장점유율을 확보, 2009년에는 DISPENSER가, 2015년에는 GCS(Glass Cutting system)가 세계일류상품에 선정된 바 있고 또한 ARRAY TESTER 및 PROBE STATION & TESTER 등 DISPLAY PANEL 핵심 장비와 카메라 모듈 공정 장비 및 반도체/디스플레이 테스트 장비, Roll to Roll 등으로 사업영역을 확장하고 있습니다.

LC DISPENSER는 기판 위에 액정층 형성을 위해 미세량의 액정을 정량으로 토출하는 ODF (One Drop Filing)공정의 핵심 장비로 GCS(Glass cutting system)은 합착된 LCD Glass 원판을 기판상에 표시된 Mark를 따라서 Wheel을 사용하여 Panel 단위로 정밀하게 분단해 주는 장치입니다.

탑엔지니어링이 2차전지 제조장비시장에 새로 진출하고 카메라모듈 업체인 파워로직스를 인수하면서 사업다각화에도 성공하고 있는 모습입니다

파워로직스 실적이 호조를 보인 것은 국내외 스마트폰 업체들이 트리플(3개)과 쿼드(4개) 등 카메라모듈 채택을 늘리는 추세에 따른 것으로 2018년만 해도 스마트폰 전·후면 통틀어 2∼3개 정도 쓰였던 카메라모듈이 지난해 4∼5개, 폴더블폰의 경우 6∼7개까지 늘어나고 있어 성장성이 뛰어나기 때문입니다

탑엔지니어링은 2차전지와 카메라모듈 장비 등 디스플레이장비 외에 다양한 장비 제품군으로 포트폴리오를 확대하면서 올해도 안정적인 성장이 예상되고 있습니다

2차전지 공장 건설이 국내외에서 대규모로 이뤄지면서 탑엔지니어링과 파워로직스의 실적개선 기대감이 점점 커지고 있습니다

탑엔지니어링의 1분기 실적 기준 적정주가는 17,000원으로 평가되고 있어 현 주가 대비 상승 여력이 충분히 있어 보입니다

원달러환율이 급등하지 않는한 발주가 이어질 것으로 예상되고 있어 실적호전은 이어질 가능성이 커 보입니다

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https://youtu.be/o3cJm7ZC6BM

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아바코가 장중 강세를 나타내고 있는데 한국핵융합에너지연구원과 'ECR 플라즈마를 이용한 스퍼터링 기술' 이전계약을 체결하고 차세대 디스플레이 증착 양산장비 개발에 본격 나선다는 소식이  매수세를 유입시키고 있습니다

17일 오전 11시 17분 현재 아바코는 전 거래일 대비 16.74% 오른 1만3600원에 거래되고 있습니다.

한국핵융합에너지연구원은 이날 아바코와 'ECR 플라즈마를 이용한 스퍼터링 기술' 이전계약을 체결하고 차세대 디스플레이 증착 양산장비 개발에 본격 나선다고 공개했습니다.

ECR(Electron Cyclotron Resonance)은 마이크로파 주파수를 전자의 각 주파수와 동일하게 맞춰 공명을 일으켜 가열하는 방식인데 스퍼터링(Sputtering)은 반도체, 디스플레이 등의 박막 제조 공정에서 활용되는 물리적인 증착방법입니다.

장치 수명과 안정성을 획기적으로 높일 수 있는 차세대 플라즈마 디스플레이, 반도체 제작기술이 국내 기업에 이전돼 상용화에 나서면서 기대감이 몰리고 있습니다.

아바코는 최근 이차전지 롤프레스 장비를 개발한 뒤 국내 유수 이차전지 대기업과 양산 검증을 진행 중이라고 밝히기도 해 기존 주력사업인 디스플레이 장비에서 2차전지 장비로 사업다각화를 추진하고 있습니다

지난해 4월 얼티엄셀즈(LG에너지솔루션·GM 합작사)가 미국 오하이오주에 건설 중인 이차전지 공장에 371억원 규모로 물류장비(스토커)를 공급하기로 계약하면서 이차전지 장비 수주에 물꼬가 트이고 이어 지난해 12월 얼티엄셀즈에 물류장비를 추가로 282억원 규모로 납품하기로 계약해 본격적인 2차전지장비 수주에 나서고 있습니다.

장비업체들은 완성품 업체의 투자여부에 따라 실적이 좌우되는 천수답 형태를 띄고 있어 이번 디스플레이 장비에 이어 2차전지 장비사업은 실적다각화 차원에서 긍정적인 모습입니다

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https://youtu.be/aNyKP38xqng

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반도체·디스플레이 장비 기업 주성엔지니어링이 지난해 연결 기준 매출 3773억원, 영업이익 1026억원을 기록했다고 27일 밝혔는데 매출은 전년 대비 218.3% 증가해 사상 최대치를 기록했고 영업이익도 1년 만에 흑자 전환에 성공했습니다.

주성엔지니어링은 주력인 반도체 장비에서 3,158억원 디스플레이 장비에서 612억원 태양광장비에서 3억원등반도체 장비쪽에서 크게 실적개선을 나타냈는데 주당 155원을 배당하기로 해 싯가배당률로는 0.73%에 총 74억원대의 현금배당을 실시하기로 했습니다

여기다 75억원대 자사주 취득도 공시를 해 주주가치 제고를 위한 투자도 시작했습니다

1993년 설립된 주성엔지니어링은 전량 수입에 의존하던 반도체 공정 핵심 장비를 독자적으로 개발하는데 성공한 기업으로 누적 특허 건수는 2900개 이상, 매년 매출의 15~20%를 연구개발(R&D)에 재투자하고 있는 연구개발 능력이 뛰어난 반도체 장비 회사입니다.

임직원 500여 명 중 65% 이상이 R&D 분야에 종사할 만큼 기술개발에 열중하고 있는데 반도체 장비매출 의존도를 낮추기 위해 최근 태양광 사업에 뛰어들어 올해부터 고효율 태양광 장비(HJT)를 생산하는 등 사업다각화에 나서고 있습니다

반도체 장비는 국내 삼성전자와 SK하이닉스, DB하이텍 등 소수의 회사에 의존할 수 밖에 없는데 그나마도 중국의 반도체 굴기에 중국 업체와 거래할 경우 삼성전자와 SK하이닉스에 낙품하기 어려운 구조를 갖고 있는 천수답 형태의 시장구조를 갖고 있고 그나마도 삼성전자와는 거래를 하지 않고 있어 SK하이닉스와 거래가 많은 상황입니다

주성엔지니어링은 디스플레이 장비에서는 LG디스플레이와의 거래가 많아 단일 거래처의 의존도가 높은 편입니다

태양광발전설비는 이런 사업구조를 다각화 해 고르게 매출을 일으키기 위한 신규사업으로 뛰어든 분야입니다

지난 해 실적을 기준으로 보면 현재의 주가는 여전히 저평가된 구간에 있다고 해도 과언이 아니지만 매출처가 SK하이닉스와 LG디스플레이에 편중된 구조는 이들 두업체가 투자를 줄일 경우 직접적인 타격이 불가피한 구조를 갖고 있습니다

단순히 실적만 갖고 기업가치를 평가할 것이 아니라 단일 거래처라는 점을 할인율로 삼아 기업가치를 분석해야 한다고 생각합니다

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