김태훈의 현명한투자자

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안녕하세요

1997년 설립한 펩트론은 펩타이드를 기반으로 한 약효지속성 기술을 연구하는 바이오 기업으로 의약품 핵심 기술을 개발하고 연구에 필요한 펩타이드를 제공하는 사업을 영위하고 있습니다.

펩트론 기술력의 원천은 독자 개발한 '스마트데포'(Smart Depot) 기술에 근거하는데 스마트데포는 약이 체내에 머무는 기간 동안 약물이 빨리 방출되는 현상을 최소화하고 복약 순응도를 높이는 기술입니다.

펩트론의 부진한 실적에도 몸값이 오름새를 나타내는 이유는 바로 '스마트데포'(Smart Depot) 라는 약효지속기술을 갖고 있기 때문입니다

비만치료제 개발에 열을 올리는 노보노디스크와 일라이릴리는신약 개발에 흥행하면 글로벌 비만약 시장 선점효과를 누릴 수 있을 것으로 보이는데 일라이릴리는 마운자로와 젭바운드, 노보노디스크는 위고비에 대한 수요 폭증으로 주가가 치솟고 있고 이달 들어 일라이릴리는 19.27%, 노보노디스크는 7% 주가랠리가 펼쳐지고 있습니다.

선진국을 중심으로 비만 환자와 당뇨환자가 증가하고 있는데 노인성 질환으로 시장이 빠르게 성장하고 있는 분야입니다

위고비와 젭바운드가 폭발적인 인기를 끌면서 글로버 시장에서 'GLP-1'(Glucagon-like peptide-1, 글루카곤 유사 펩타이드-1)에 대한 관심도 급증하고 있는데 두 비만 치료제 모두 장내 호르몬의 일종인 GLP-1을 활용한 신약이기 때문입니다

GLP-1은 사실 당뇨 치료제로 먼저 연구가 시작됐지만, 비만 개선 효능이 입증되면서 수요가 폭증했응게 이미 당뇨와 비만 치료제로 승인받아 제품 출시가 시작된 데 이어 최근 비알코올성지방간염(NASH, MASH라고 표현하기도 함)과 퇴행성 뇌질환, 심혈관질환 치료제로도 연구가 활발하게 진행되고 있고 일부 부작용 우려에도 불구하고 '만병통치약'이라 불러도 손색이 없는 수준으로 국내 주요 제약·바이오 기업의 GLP-1 개발 도전도 이어지고 있습니다

노보노디스크와 일라이릴리는 비만치료제와 당뇨치료제를 갖고 있지만 약효지속성이 약해 펩트론의  '스마트데포'(Smart Depot) 기술과 접목할 경우 상댕한 시너지를 낼 것으로 기대되고 있어 라이센스 아웃에 대한 기대감이 큰 상황입니다

GLP-1 주사제의 투약 주기를 늘리기 위한 새로운 약물 전달 기술 연구도 활발한데 국내에선 펩트론과 인벤티지랩, 지투지바이오 등이 장기 지속형 주사제 기술을 개발하고 있습니다

최근 펩트론과 지투지바이오는 관련 특허분쟁을 벌이고 있어 결과에 시장의 관심이 많은 상황인데 이희용 지투지바이오 대표이사가 과거 펩트론 연구소장으로 근무한 경험이 있기 때문에 특허무효소송이 발생한 것으로 펩트론의 스마트데포 플랫폼과 지투지바이오의 이노램프플랫폼의 유사성에 기인한 특허무효소송입니다

펩트론은 지난 해 하반기부터 보유 기술인 '스마트데포'(Smart Depot) 기술을 라이센스 아웃을하기 위해 다국적 제약사와 협의하고 있다고는 하지만 아직까지 가시적인 성과가 나오지 못하고 있는데 특허소송이 걸려 있어 이를 해결해야 라이센스 아웃도 가능할 것으로 알려져 있습니다

스마트데포 기술의 라이센스아웃은 상당한 실적호전을 가져올 것으로 기대되고 있지만 특허소송이 걸려 있는 한 라이센스 아웃이 어렵기 때문입니다

아울러 미립구를 활용해 치료제를 상용화 한 사례는 세계적으로 15개사에 달해 펩트론만의 독창적인 기술이라고 보기도 어려워 다국적 제약사들이 펩트론의 스마트데포 플랫폼을 라이센스 아웃 하려 경쟁한다는 회사측 주장은 다소 오바라는 생각도 듭니다 

실적이 부진한 바이오신약개발사들은 주총을 앞두고 장미빛 청사진을 언론을 통해 난발하는 경향이 있고 이에 따라 주가가 급등하지만 주총 이후 실적부진이 이ㅓ지면서 장기간 하락했던 사례들을 반면교사로 삼아야 합니다

특히나 펩트론처럼 최대주주 지분이 낮은 기업은 특히 더 주의할 필요가 있습니다

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글로벌 제약사인 화이자가 개발 중인 비만 치료제 임상2상을 진행한 결과 부작용이 다수 발견돼 개발을 중단한다고 발표했는데 다만 복용 용량을 변경해 해당 치료제에 대한 임상을 지속할 계획이라고 밝혔습니다.

화이자는 경구용 글루카곤 유사 펩타이드-1 수용체 작용제(GLP-1 RA) 후보물질 '다누글리프론'과 관련된 임상2b상 시험의 결과를 발표했는데 해당 임상은 2형 당뇨병을 동반하지 않는 성인 비만환자들을 대상으로 진행됐고 임상은 다누글리프론을 1일 2회 복용했을 때 전체 용량에서 착수 시점에 비해 체중이 통게적으로 감소됐다는 것을 입증했습니다.

다누글리프론의 임상 결과 자료에 따르면 투약자들이 겪은 주요 부작용은 메스꺼움(73%), 구토(47%), 설사(25%) 등이었고 투약 중단 비중도 위약 대조근 대비 높은 50%에 달해 임상을 중단할 수 밖에 없었습니다

이에 앞서 화이자는 지난 6월 1일 1회 복용하는 비만 치료제 '로티글리프론'의 개발을 중단한 바 있는데 당시 임상 환자들의 특정 간 효소 수치가 상승하는 문제가 발생한 것으로 다누글리프론에서도 간 효소 수치 증가가 나타났지만 위험성과 상관관계는 성립되지 않았습니다.

현재 펩트론의 당뇨병치료제와 비만치료제의 지속시간을 연장하는 기술을 이전받으려는 일라이릴리도 11월 8일 터제파타이드가 비만치료제로 승인되면서 젭바운드 브랜드명으로 본격 판매가 가능해져 보다 유리한 고지에 올라있는데 펩트론 기술마져 가져간다면 비만치료제와 당뇨병치료제 시장에서 일라이릴리가 유리한 고지에 오를 수 있을 겁니다

펩트론의 당뇨·비만 치료제 파이프라인 2종은 세마글루타이드(Semaglutide) 서방형 제제 'PT403'과 ‘GLP-1/GIP 이중 수용체 작용제의 서방형 제제’로 독자적인 약효 지속성 약물전달기술인 스마트데포(SmartDepot) 기술이 적용됐습니다.

비만치료제 ‘위고비’의 글로벌 히트로 일라이릴리는 비만치료제 시장에서 선두를 탈환하려고 펩트런의 펩타이드 기술을 비싼 가격에도 라이센스 인 하려는 시도를 할 것으로 예상되고 있습니다

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펩트론은 말단비대증, 당뇨병치료제를 개발하는 업체로 엑세나타이드 프리센딘(특발성 두개내고혈압)이라는 신약을 개발 중이었으나 지난 21일 3상을 종료했는데 GLP-1 시장변화에 따라 경제성이 없다고 평가했기 때문인데 3상 종료에도 불구하고 주가는 계속 오름세를 보이고 있습니다

지난 8월 23일 펩트론에 대해 3상은 종료됐으나 펩타이드 제형의 플랫폼 기술을 보유하고 있고 다국적제약사와 기술 이전을 논의하고 있어 이전이 된다면 추가 업사이드 가능성이 있습니다

비만과 당뇨치료제 시장은 항암제와 함께 글로벌 제약바이오 산업을 견인할 것으로 전망되는데, 비만치료제 파이프라인을 보유하거나 비만·당뇨 관련주로 분류되는 국내 기업들도 투자 수요가 몰리면서 주가가 급등 중에 있습니다

펩트론이 말단비대증, 당뇨병치료제로 개발중이던 엑세나타이드 프리센딘(특발성 두개내고혈압)는 희귀의약품으로 가격이 비싼 의약품이 될 가능성이 큰데 경쟁사들이 가격이 싼 비만치료제와 당뇨병치료제를 시장에 내놓으면서 가격경쟁력을 잃은 것으로 알려져 있습니다

펩트론은 다국적 제약사에 관련 기술을 라이센스아웃하려 노력하고 있는데 이에 따라 보다 싼 가격에 보급형 신약으로 다국적 제약사에서 개발해 주길를 바라는 것 같습니다

체중감량제 웨고비를 생산하는 덴마크의 거대 제약회사 노보 노르디스크가 4일(현지시간) 프랑스의 거대 명품업체 모엣 헤네시 루이 비통(LVMH)를 제치고 유럽 시총 1위 회사가 됐다고 BBC가 5일 보도하면서 시장내 당뇨병치료제와 비만치료제에 대한 관심이 커지고 있습니다

이는 선진국을 중심으로 노인인구가 증가하면서 노인들의 소비여력이 남아돌고 젊은층은 소비여력이 부족한 상황에서 노인들의 소비를 활성화하기 위해 비만치료제와 당뇨병치료제 개발에 나서고 있는 상황입니다

노인들이 건강하게 활동을 많이 해야 소비가 진작될 수 있기 때문입니다

펩트론은 라이센스 아웃에 대한 기대감이 엑세나타이드 프리센딘(특발성 두개내고혈압) 임상 3상 중단에도 주가를 끌어올리는 동인이 되고 있습니다

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