김태훈의 현명한투자자

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삼성전기가 전장용 파워인덕터 시장 공략에 나섭니다.

 

16일 삼성전기는 자율주행 시스템이 적용된 전기차 카메라에 탑재되는 파워인덕터를 양산한다고 발표했습니다.

 

삼성전기가 전장용 파워인덕터를 양산하는 것은 이번이 처음으로 회사가 개발한 파워인덕터는 2016크기(가로 2.0mm, 세로 1.6mm)에 각각 1.0uH(마이크로헨리), 2.2uH 용량을 가진 제품 2종입니다.

 

'제2의 적층세라믹캐패시터(MLCC)'라고 불리는 파워인덕터는 전류의 급격한 변화를 막아 자율주행 정보를 처리하는 반도체에 안정적인 전력을 공급하는 핵심 전자부품입니다.

 

파워인덕터의 성능은 일반적으로 원자재인 자성체(자성을 지닌 물체)와 내부에 감을 수 있는 코일(구리선)의 수에 의해 결정되는데 삼성전기 파워인덕터는 기판 위에 얇은 코일을 형성한 박막형 제품으로, 자성체에 코일을 감는 권선형보다 생산성이 높고 소형화에 장점이 있습니다.

 

삼성전기는 MLCC로 축적한 재료기술을 바탕으로 손실이 적은 자성체를 독자 개발했고 또 반도체 기판 제조에 사용되는 감광공법(빛을 이용해 회로를 새기는 제조법)을 적용해 코일을 미세한 간격으로 정밀하게 형성하는데 성공했습니다.

 

차량 내 첨단 운전자 보조시스템(ADAS), 인포테인먼트와 같은 다른 응용처에도 사용 가능한 것으로 알려져 있어 전기차 부품으로 성장을 예고하고 있습니다.

 

장덕현 삼성전기 대표이사 사장은 "차별화된 기술력을 바탕으로 파워인덕터를 '제2의 MLCC'로 육성할 방침"이라고 밝혔는데 전기차 시장 성장에 동반 성장할 수 있는 전기차부품을 확보한 의미가 있습니다.

삼성전기는 모회사인 삼성전자의 셋트 제품 부진에 타격을 입고 있는데 전장용 파워인덕터를 확보한 것은 납품처 다변화를 노릴 수 있는 강력한 무기를 손에 쥔 것이라 할 수 있습니다

삼성전기가 전장용 파워인덕터를 얼마나 빨리 성장시키느냐에 따라서 수익성이 삼성전자에 연동되는 비중이 줄어들 수 있어 독자 생존 여부가 판가름 날 것 같습니다

지난 1분기 실적은 어닝쇼크라고 부를 만큼 삼성전기 투자자들에게 큰 실망감을 안겨 주었는데 하반기 실적 개선 기대감을 갖게 합니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/veSXWouaAFY

안녕하세요

SK증권은 15일 삼화콘덴서에 대해 적층세라믹콘덴서(MLCC) 업황 회복 구간에서 상대적인 투자 매력도가 높다며 투자의견 '매수' 유지, 목표주가는 IT 수요 위축 우려를 반영한 내년 실적 하향에 따라 직전 7만5000원에서 5만원으로 하향 조정하는 보고서를 내놓았습니다. 

삼화콘덴서의 3분기 실적을 감안하 목표주가 수정인데 지난 번 제시한 75,000원은 너무 고평가한 것이라 이를 현실화하는 과정으로 이해됩니다




SK증권에 따르면 삼화콘덴서의 올해 3분기 매출액과 영업이익은 지난해 동기대비 각각 14.4% 줄어든 602억원, 48.9% 감소한 67억원으로 시장 컨센서스에 부합했는데 3분기 MLCC 매출액이 332 억원으로 전분기 대비 13% 감소하며 전사 수익성 하락을 가져왔고 산업·전장 향 MLCC 출하는 견조했지만 가전·TV 등 IT 향 수요 위축 영향이 컸습니다.




이동주 SK증권 연구원은 "주요 MLCC 업체의 실적 컨퍼런스콜에서 언급됐듯 올해 4분기와 내년 수요 위축 우려는 여전하다"며 "동사 역시 관련 IT 범용 향 노출도가 적지 않기에 해당 영향은 불가피하다"고 설명했고 이어 "다만, 업계 재고 부담이 완화되고 있는 가운데 동사는 3분기 재고 관리와 가동률 조정이 타이트(tight)하게 이뤄져 4분기 가동률이 전분기보다 개선될 여지가 있다"며 "MLCC 전방 믹스도 전장 비중이 40% 수준에 달해 다른 업체 대비 실적 방어에도 유리하다"고 진단했습니다.




또한 "전장 쪽 주요 고객사의 수주 동향도 상당히 우호적"이라며 "내년 주요 MLCC 업체의 실적 증익에 대한 의구심이 불거지고 있지만 동사의 실적 개선은 유효해 보인다"고 예상했습니다.




마지막으로 "전력변환콘덴서(DCLC)의 매출 성장세도 유지하고 있다"며 "내년부터는 신규 고객사 향 공급을 준비 중에 있어 이익 기여도 가능할 것"이라고 전망했습니다.

하이투자증권은 지난 9월 13일 삼화콘덴서에 대해 투자의견을 '매수' 유지에 목표주가는 기존 8만7000원에서 5만4000원으로 먼저 하향 제시했는데 삼화콘덴서의 올해 연결기준 매출액은 2734억원, 영업이익은 345억원으로 각각 전년대비 4.3%, 3.9% 증가할 것으로 예상했고 상반기 실적의 경우 매출액 1355억원, 영업이익 192억원으로 전년 상반기와 비슷한 수준의 실적을 기록했으나, 성수기인 3분기에 IT제품 수요 둔화로 인한 적층세라믹콘덴서(MLCC) 매출 감소로 실적 부진이 불가피할 것으로 예상하고 있습니다.

금리인상의 영향으로 소비가 위축되면서 삼화콘덴서의 콘덴서 판매가 줄어들 것이 우려되고 있기 때문에 이를 반영한 적정주가는 3분기 실적 기준 4만원대가 적정주가라 여전히 증권사들의 목표주가는 오버슈팅을 반영하고 있는 모습입니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/OuIli_dFH6Y

안녕하세요

삼성전기가 애플의 PC용 M2프로세서에 탑재할 플립칩-볼그리드어레이(FC-BGA)를 공급한다는 소식에 장 초반 강세를 나타내고 있습니다.

 

21일 오후 1시 14분 삼성전기는 전 거래일 대비 8000원(5.30%) 상승한 16만9000원에 거래되고 있습니다.

 

전날(20일) 삼성전기는 애플이 자체 개발 중인 M2 개발 프로젝트에 참여 중인 것으로 알려졌는데 애플은 M2프로세서를 이번 상반기 중 공개할 계획입니다.

 

권성률 DB금융투자 연구원은 "삼성전기는 이미 여러 CPU, GPU 업체에게 FC-BGA를 공급하고 있고 이전 M1에도 FC-BGA 기판을 공급한 바 있어 향후 큰 성과가 기대된다"며 "삼성전기의 FC-BGA는 이미 고성능 노트북용에 들어갈 정도로 상위권에 포진돼 있다"고 했고 이어 "삼성전기 패키지 솔루션은 올해 33% 증가한 2조2101억원이 예상되며 그중 FC-BGA는 29%를 차지할 것"이라며 "패키지 기판은 장기 호황에 진입해 삼성전기 패키지 솔루션 영업이익율을 지난해 10%대에서 올해 20%대로 크게 개선될 전망"이라고 했습니다.

삼성전기의 모회사인 삼성전자의 스마트폰 판매절대수량이 줄어들고 있는데 중국 중저가폰에 보급형 제품 시장이 잠식당하고 애플에 프리미엄 스마트폰 시장이 잠식되면서 삼성전자 스마트폰 부품사들은 고전을 면치 못하고 있습니다

삼성전기는 삼성전자 뿐 아니라 애플도 고객사로 갖고 있어 수익성 회복에 대한 기대감을 갖게 하고 있습니다

삼성전기의 직전 고점인 지난 1월 3일 기록한 199,000원에서 주요주주인 블랙록의 주식매도에 3월 14일 15만원을 기록하기도 했는데 이후 블랙록의 매물이 마무리 되면서 반등에 성공하는 모습입니다

2021년 실적 기준으로 삼성전기는 25만원대가 적정주가로 평가되지만 모회사인 삼성전자에 유리한 부품공급으로 수익의 많은 부분을 삼성전자에 빼앗기고 있어 항상 저평가되고 있는 회사이기도 합니다

특히 윤석열 정부에서 이런 재벌오너일가들을 위한 밀어주기 사업구조를 공정거래위원회에서 감시가 소홀해지기 때문에 앞으로 5년간 저평가는 어쩔 수 없어 보입니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/z-gTxaWezLU

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대신증권이 삼성전기에 대한 투자의견을 '매수', 목표주가를 25만원으로 유지했는데 반도체 기판(MLCC)과 카메라모듈의 추가적인 설비투자 진행과 주력 시장의 변화가 긍정적으로 평가받을 것으로 예상되기 때문입니다.

 

18일 박강호 대신증권 연구원은 삼성전기의 올해 영업이익을 전년 대비 10.4% 증가한 1조6000억원으로 추정했는데 주가수익배수(PER)는 2020년 22.9배, 2021년 14.6배, 2022년 12.7배로 예상했습니다.

 

박 연구원은 "올해부터 내년까지 플립칩-볼그리드 어레이(FC-BGA)에 약 1조원 가량의 투자가 진행될 예정"이라며 "기판 사업은 모바일 기판에서 PC 및 서버 분야로의 매출이 확대돼 글로벌 반도체 기판 업체로 성장할 것"이라고 전망했고 
이어 "카메라모듈은 폴디드의 비중 확대와 전장용 시장에 참여해 내년부터 본격적인 성장을 보일 것"이라며 "삼성전자의 갤럭시 S22 울트라 모델의 비중 증가와 다른 모델로의 적용 확대가 예상되고 애플도 내년 아이폰 15 중 최상위 모델에 고배율 줌이 가능한 폴디드 카메라를 처음 적용할 것으로 보여 삼성전기의 경쟁력이 부각된다"고 했습니다.

 

아울러 "LG이노텍과 함께 테슬라향 카메라의 핵심적인 공급업체로 판단된다"며 "올해 생산능력 확대를 추진해 삼성전기도 핵심적인 공급업체로 판단된다"고 밝혔습니다

삼성전기는 이전까지만 해도 삼성전자의 주요 부품사로 삼성전자의 수익을 위해 삼성전기의 수익이 희생되는 구조를 갖고 있었지만 이제는 독보적인 부품기술을 기반으로 자기 수익을 내기 시작했다고 볼 수 있습니다

삼성전자의 수익보다 삼성전기 자체의 수익을 위해 투자하고 노력할 수 있는 구조가 만들어진 것은 삼성전기 주주들과 임직원들에게 다행이라는 생각이 듭니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/wUZ0KUPGyMI

안녕하세요

삼화콘덴서공업이 전기차 시장의 선두주자인 테슬라에 이달부터 MLCC 공급을 시작한다는 소식에 강세를 나타내고 있는데 이번에 공급되는 MLCC는 테슬라 전기차 모델의 주행장치인 드라이브 인버터(Drive inverter)에 납품되며 차량의 주행에 직접적인 영향을 미치는 핵심부품입니다.

 
11일 오후 1시 45분 현재 삼화콘덴서는 전 거래일 대비 12600원(21.99%) 오른 6만9900원에 거래 중입니다.

 
회사는 전장용 MLCC가 일반 IT 제품에 비해 고용량, 고전압, 고신뢰성이 요구되고 있어 진입 장벽이 높게 형성돼 있는 만큼 고부가가치 제품 시장 확대를 위해 연구개발을 꾸준히 진행하고 있습니다.

 
MLCC의 기술 혁신에 앞장서고 있으며, ‘전기자동차용 630V급 고용량 MLCC 소재 및 부품 개발’ 및 ‘5G 기지국 부품용 High Q 커패시터 개발’ 등 다양한 국책과제에도 참여해 고신뢰성 제품 개발을 위해 힘쓰고 있습니다.

 
최근 대만 시장 조사 업체 트렌드포스에서 공개한 자료에 따르면, 전장용 MLCC 수요는 4490억개로 지난 2020년 대비 20%가 성장한 것으로 집계됐는데 올해의 경우 지난해 대비 25%정도 오른 5620억개로 예측되고 있어 빠른 성장세를 이어 나갈 것으로 예상됩니다.

 
회사 관계자는 “시장에서 고신뢰성 제품의 수요가 점차적으로 커지고 있는 만큼 끊임없는 연구를 통해 고객사의 니즈에 맞는 제품을 개발해 나갈 예정”이라며, “전장용 사업분야뿐 아니라 5G, 반도체 등의 고부가가치 제품군으로의 사업다각화 및 매출 신장을 통해 안정적인 수익창출을 해 나가도록 하겠다”고 설명했습니다.

삼화콘덴서의 반도체와 통신장비향 MLCC의 판매가 빠르게 증가하고 있고 미국 테슬라를 고객사로 맞이하면서 추가적인 실적점프가 가능할 것으로 기대되고 있습니다

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