대명에너지 400억대 자금조달 성공 실적관련 사업특성 적극 IR 착수

https://youtu.be/8rc9lr77NaM

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안녕하세요

대명에너지는 태양광과 풍력을 기반으로 사업 개발부터 설계·조달·시공에서 운영관리까지 전 단계를 직접 수행하고 있는데 발전소 건립 후 발생하는 전력 사용 대금이 주 수익원입니다.

한국풍력산업협회 자료에 따르면 대명에너지 국내 풍력발전 시장점유율은 6.65%(2021년 기준) 수준인데 발전자회사가 1·2위를 차지하고 있으며, 대명에너지는 3위인데 민간발전사로는 1위를 기록하고 있습니다.

 

대명에너지의 지난 해 실적은 전전년 대비해 큰 폭으로 감소하는 어닝쇼크를 기록한 듯이 보였지만 신재생에너지 기업이라는 특수한 사업구조에 따라 실적의 의미를 제대로 알아야 한다고 적극적으로 해명하며 IR을 강화하고 있습니다

 

대명에너지는 지난해 매출액 879억 원으로 전년 대비 35.3% 감소했고, 영업이익은 255억 원으로 45.4% 감소한 것으로 보이지만 대명에너지는 100% 존속법인이 발전소를 건설하면 연결기준으로 매출은 증가하지 않고 매출로 잡히는 부분은 특수목적법인(SPC)과 프로젝트파이낸싱(PF)을 통해 공동법인으로 투자한 것들이 매출로 잡히게 됩니다

 

현재 운영되는 발전소 8기 중 4기가 공동법인 형태로 대명에너지의 지분이 가장 낮은 발전소가 65%를 보이고 있습니다

 

지분구조 상 지배력이 있어 보이지만 회계적으로는 지배력을 부인당 해 8기의 발전소 중 4기의 발전소에서 발생한 실적을 회계에 반영할 수 없는 상황입니다

 

이런 특수한 사업구조로 인해 작년 실적이 급감한 것으로 보이는데 이번 1분기 실적은 다시 크게 증가한 모습을 보이고 있어 시장에 혼란을 주고 있는 모습입니다

 

대명에너지는 지난 달 전환사채 200억원과 신주인수권부사채 200억원 총 400억원을 시장에서 조달하는데 성공해 향후 주식수의 증가가 우려되고 있는 상황입니다

 

이번 자금조달은 회사가 주력하고 있는 풍력 재생에너지 사업과 ESS 사업 개발 자금으로 사용할 계획입니다

 

대명에너지가 발행한 CB와 BW를 인수해준 에코그린 유한회사는 국내 대형 사모투자회사 IMM홀딩스의 계열사 IMM크레딧솔루션(ICS)의 사모펀드(PEF)가 설립한 투자목적회사(SPC)로 대명에너지의 기업가치 성장에 투자를 한 것입니다

 

국내 기업들의 RE100 투자가 늘고 있어 대명에너지의 고객사들이 늘고 있다고 볼 수 있어 기업가치 증가를 예상할 수 있는 데 CB와 BW의 가격전환권에 의해 행사가격을 최대한 낮춘 이후 주식전환을 위해 주가를 끌어올릴 가능성이 있어 기술적 분석을 통해 매수타이밍을 잘 잡아야 할 것 같습니다

 

대명에너지의 지난 1분기 실적 기준 적정주가는 52,000원으로 현 주가는 상당히 저평가된 것으로 400억원대 전환사채와 신주인수권부사채의 주식전환에 따른 주당가치 희석을 선반영하고 있는 모습입니다

 

윤석열 정부에서 태양광발전과 풍력발전에 대해 투자가 줄 것으로 보이는데 특히 호남서남권풍력발전단지에 대해 국민의힘과 윤석열 대통령실이 재검토를 당선인 시절부터 주장해 왔기 때문에 대명에너지의 사업에 불확실성이 좀 있는 것은 사실입니다

 

하지만 재벌대기업이 나설 경우 윤석열 정부와 국민의힘이 지원에 나설 수 있어 그렇게 크게 염려할 것은 아닌 것 같습니다

 

투자에 참고하세요

대명에너지IPO IR.pdf

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