김태훈의 현명한투자자

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티웨이항공사가 3분기 어닝서프라이즈 실적을 내놓은데 이어 4분기 실적마져 호조를 보이면서 작년 매출 1조원을 돌파했을 것이라는 기대감이 커지고 있습니다

티웨이항공은 지난해 매출이 누적 연결기준 1조3000억원을 기록한 것으로 알려졌는데 전년 매출 5258억원과 비교할 때 2.5배 증가한 규모입니다.

이미 지난 3분기 말 누적 매출이 9898억원이었던 터라 1조원 돌파가 확실했는데 티웨이항공은 제주항공, 진에어에 이어 3번째로 매출 1조클럽에 가입한 저비용항공사(LCC)가 되며 저비용항공사 시장의 성장을 알렸습니다

티웨이항공은 대기업이 아니라 중견기업인 예림당이 최대주주로 아동도서를 만들던 출판사가 저비용항공사를 인수해 잘 경영할 것이냐는 의문이 들었지만 코로나팬데믹을 거치면서 확실히 살아나는 모습을 보여주고 있습니다

티웨이항공의 성장은 대한항공 오너일가의 일탈과 갑질 때문에 발생한 진에어에 대한 정부 규제가 성장을 위한 모멘텀이 되어주었는데 진에어의 실적감소를 티웨이항공이 빠르게 흡수하면서 매출외형을 키워나갔습니다

코로나팬데믹 기간에 어려움을 겪기도 했지만 증자를 통해 자본을 확충하고 기존 단거리 위주의 노선에서 호주 시드니 노선을 개척해 중장거리 노선에 뛰어들어 수익성도 빠르게 개선하는 효과를 나타내고 있습니다

2022년에 대형기 347석 규모의 A330-300 3대를 포함해 총 4대를 도입했고, 이에 맞춰 LCC 중 가장 먼저 인력 채용을 재개하면서 공격경영에 나서고 있습니다

지난해엔 189석 규모의 B737-8 1대와 B737-800 1대씩을 각각 들여왔고, 객실승무원과 정비, 일반직 등의 직군에서 대규모 채용을 이어갔는데 그 결과 2021년 말 2131명이었던 티웨이항공 직원 수(기간제 포함)는 지난 3분기 말 2761명으로 30% 증원되기도 했습니다

올 해 티웨이항공은 총 7대의 항공기를 추가로 도입하는데 세부적으로는 ▲A330-300 2대 ▲B737-8 3대 ▲B737-800 2대로 ▲정비 ▲운항 ▲객실 ▲일반직 등 다양한 분야에서 채용도 전개하는 공격경영을 이어가고 있습니다

연내 인천~크로아티아 노선에 새롭게 취항하며, 기타 중장거리 노선 확장을 위해 내부적으로 검토를 진행 중인데 티웨이항공이 대한항공과 아시아나항공 합병에 따른 노선수 감축에 반사이익을 누릴 것으로 전망하고 있습니다.

대한항공이 유럽연합에 제출한 시정조치안에는 ▲인천~파리 ▲인천~로마 ▲인천~프랑크푸르트 ▲인천~바르셀로나 총 4개 노선을 국내 사업자에 양도하는 방안이 담겼는데 이 노선을 티웨이항공이 고스란히 넘겨받을 것으로 예상되고 있습니다

티웨이항공이 지난 3분 실적기준 적정주가는 4천5백원으로 평가되고 있어 아직은 실적을 반영하지 못하고 있다는 평가가 나오기 때문에 저평가를 메꾸는 저가매수세가 유입될 것으로 보입니다

현재 경기침체로 일반인들은 해외여행에 엄두가 나지 않고 있지만 부유층과 정규직 일자리를 갖고 있는 젊은층은 비행기표가 없어 해외여행을 못하고 있는 실정이라 티웨이항공은 젊은층의 수요를 흡수하며 빠르게 성장하고 있는 모습입니다

티웨이항공이 국제선 노선 대상 ‘대한민국 항공대전’ 프로모션을 실시하는데 프로모션은 티웨이항공 홈페이지 및 모바일 앱(웹)에서 8일부터 21일까지 진행되며 국제선 전 노선을 대상으로 하며 탑승 기간은 일부 기간을 제외한 1월 8일부터 3월 31일까지입니다.

‘대한민국 항공대전’ 프로모션에 해당되는 노선은 △일본 △동남아시아 △중앙아시아 △중화권 △대양주 지역입니다

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티웨이항공사가 3분기 어닝서프라이즈 실적을 내놓고 다른 저비용항공사를 따돌리며 중장거리 노선을 공격적으로 늘리고 있습니다

티웨이항공은 제주항공과 진에어에 이어 만년 3위 저비용항공사 시장점유율을 보여왔는데 올 해 들어와 인천 시드니 중장거리 노선에 신규 취항하면서 여객수나 매출 모두 2위인 진에어를 제칠 것으로 기대되고 있습니다

저비용항공사 2위인 진에어는 모기업인 대한항공과 아시아나항공의 합병에 따라 사업구조조정에 착수할 가능성이 커 중장거리 노선 취항에 제한이 가고 있는 상황이라 3위 티웨이항공은 이럴 때 공격적으로 중장거리 노선에 대한 투자를 늘리며 실적호전을 가져오고 있습니다

국토교통부 항공정보포털에 따르면 올해 1~11월 티웨이항공의 여객 수는 907만1249명으로 집계됐고 같은 기간 진에어 여객 수를 9만7000명가량 앞서는 규모를 기록하고 있습니다

중대형 항공기를 늘리며 수익성이 높은 중장거리 노선 중심으로 영업을 전개한 것이 먹혀들었다는 평가로 정홍근 티웨이항공 대표가 2017년부터 강조한 '중장거리 노선 중심 차별화'가 빛을 발한 셈인데 정 대표는 지난 3월 주주총회에서도 "향후 중장거리 노선을 확장하면서 절대적인 경쟁력을 확보하겠다"고 밝힌 바 있습니다.

여름 휴가철 시작인 6월에는 티웨이항공과 진에어간에 여객수 격차가 벌어졌는데 이달 티웨이항공의 국제선 여객수는 43만3554만명으로 진에어의 33만8043명보다 9만5000명 이상 많았고 6~9월 동안 벌어진 격차만 23만명에 달합니다

현재 티웨이항공은 올해 3분기 기준 대형기 A330-300 3대를 포함해 기재 30대를 운영 중인데 내년에는 대형기 2대를 포함해 항공기 7대를 추가할 예정입니다.

티웨이항공은 장거리 노선인 인천∼시드니에 2022년 12월 23일 취항한 이래 2023년 10만5천명의 승객을 실어 나른 것으로 집계됐습니다.

티웨이항공으 지난 3분기 실적 기준 적정주가는 4,700원으로 지금주가는 경기침체를 반영하여 저평가 구간에 들어간 것으로 평가됩니다

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https://youtu.be/YFf_MMz19Sw

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티웨이항공이 올 2분기에 200억원 안팎의 영업이익을 내며 상반기 기준 사상최대 실적을 경신하는 어닝서프라이즈를 내놓았습니다.

티웨이항공은 올 2분기 매출이 2861억원으로 전년 동기 대비 205.2% 증가했다고 24일 공시했고 같은 기간 영업이익은 196억원으로 전년 2분기(영업적자 299억원)대비 흑자전환했는데 작년 2분기 452억원에 달했던 순손실도 올 들어선 106억원의 순이익으로 돌아서 흑자전환에 성공한 모습입니다.

하지만 이런 실적은 코로나 기간의 기저효과라고 할 수 있어 증가율을 그냥 단순비교할 수 없어 보입니다

작년 2분기까지는 코로나 이슈로 외국발 비행기가 뜰 수 없었던 반면, 작년 4분기를 기점으론 일본과 동남아 노선이 정상화되며 대다수 저비용항공(LCC)사들의 실적이 개선되고 있는데 일본여행객 급증도 이런 추세에 힘을 보탠 모습입니다

눈길을 끄는 부분은 티웨이항공이 올 2분기에도 세 자릿수 영업이익을 낸 것으로 2분기는 전통적 비수기인 터라 LCC 다수는 팬데믹 이전에도 2분기에 적자를 내곤 했기 때문인데 이번에는 국제유가가 하락세를 나타냈고 막혀 있던 여행수요가 폭발하며 보복여행객들이 일본노선과 같은 단거리 위주로 폭발하면서 저비용항공사들의 실적에 기대감을 갖게 했습니다.

LCC업계 관계자는 "2분기에는 BEP(손익분기)만 맞춰도 경영을 잘했단 평가를 받았었다"며 "올해에는 팬데믹 기간 억눌린 해외여행 수요가 지속된 데 더해 티웨이항공이 업계 내에선 제주항공 다음으로 항공기도 많다 보니 매출과 영업이익 모두 상위권에 안착한 것으로 보인다"고 전망했습니다.

티웨이항공은 올 2분기에도 흑자를 내면서 올 상반기 1023억원에 달하는 사상최대 이익을 기록하기도 했고 아울러 회사는 내년까지 총6대 이상의 항공기를 추가 도입하는 등 외형과 수익성 두 마리 토끼를 잡겠단 계획인데 3분기 들어 국제유가가 다시 반등하고 있어 2분기 실적이 피크가 될 가능성이 커 보입니다

시장참여자들은 2분기 실적을 제일 먼저 공개한 티웨이항공의 실적이 어닝 서프라이즈가 맞지만 코로나 기간 과도한 유상증자로 주당 가치를 따지면 실망스런 수준이라 일단 차익실현 차원의 매도가 쏟아져 나왔습니다

3분기는 국제유가 상승에 실적이 2분기 보다 둔화될 가능성이 크고 때에 따라서는 다시 적자 전환 가능성이 있기 때문에 2분기 실적이 피크가 될 가능성이 커 보입니다

안타깝게도 2분기 실적 기준 티웨이항공의 적정주가는 1,600원에 불과해 보여 투자자들에게 실망감을 안겨주고 있습니다

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안녕하세요

티웨이항공이 1분기 어닝 서프라이즈를 기록하면서 코로나19펜데믹 기간 선제적 투자를 한 결과로 조기에 실적호전이 나타나면서 올 상반기(여객수 기준) 국내 LCC(저비용항공)업계 2위에 오르고 수익성 측면에서도 최상위 사업자 자리에 올라설 것으로 기대되고 있습니다

티웨이항공의 항공기 수는 팬데믹이 본격화된 2020년 말 27대에서 지난해 말 30대로 3기가 늘었고 이 기간 국내 LCC 중 항공기를 늘린 곳은 티웨이항공 뿐으로 경쟁사인 진에어의 경우 28대였던 항공기 수를 26대로 줄여 항공수요가 급격하게 늘고 있는 현재에 제대로 대응하고 있는 것은 티웨이항공 뿐인가 합니다

티웨이항공이 팬데믹으로 인해 여객수가 급감한 터라 리스료를 유지하기도 어려울 것으로 전망되던 시점에 항공기 리스를 늘린 것은 비용증가로 손실 증가를 가져오기도 했는데 실제 2019년 490만명에 달했던 티웨이항공 국제선 여객수는 2020년 70만명으로 감소했고, 2021년에는 5만명으로 줄어 이로 인해 2019년 444억원 수준이던 이 회사의 순손실 규모가 2021년 1543억원으로 3.5배나 확대되기도 해 재무적으로 큰 위기에 봉착하기도 했습니다

팬데믹 기간 티웨이항공은 유상증자와 전환사채 등가용한 현금 조달 방안을 모두 활용해 적자를 메워왔는데 특히 이 과정에서 2대 주주인 JKL파트너스가 보유 지분율을 25.8%까지 확대, 최대주주인 티웨이홀딩스(28.69%)와의 격차를 줄인 터라 추가적인 증자로 최대주주가 바뀔 수 있는 상황에 직면해 있습니다.

하지만 티웨이항공은 엔데믹 상황에서 가장 발빠르게 항공여객 증가에 대응할 수 있는 항공사가 되었고 이를 통해 빠르게 수익개선을 보이기도 했습니다

티웨이항공은 최대주주와 2대주주간 지분격차가 줄어들어 주가가 쌀 경우 경영권 분쟁 가능성이 높아 실적호전이 이뤄질 때 주가를 끌어올리기 위한 다양한 주주가치 환원정책을 내놓을 것으로 기대되고 있습니다

티웨이항공 최대주주인 티웨이홀딩스 입장에서는 2대주주인 JKL파트너스가 차익실현을 통해 지분율을 떨어뜨리게 되길 바라고 있어 주가 상승을 유도할 가능성이 커 보입니다

티웨이항공 1분기 실적 기준 적정주가는 4,600원 정도로 평가되고 있어 실적에 따른 주가 회복이 이어질 가능성이 커 보입니다

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