김태훈의 현명한투자자

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티웨이항공 적대적 M&A가 본격화되는 신호가 나오고 있습니다

티웨이항공 2대주주인 대명소노그룹은 최대주주인 티웨이홀딩스와 예림당에게 티웨이항공 기존 경영진 퇴진을 요구하고 유상증자를 통해 자금 조달을 요구하는 내용의 경영개선 요구서를 발송했다고 언론에 의해 보도되고 있습니다

대명소노그룹이 2대주주로 최대주주의 경영에 노골적으로 불만을 드러낸 것으로 최대주주의 경영권에 대한 도전이라 할 수 있습니다

티웨이항공 최대주주인 티웨이홀딩스와 예림당은 아직까지 반응이 없는 것으로 알려져 있지만 지분 차이가 단 몇 %에 불과한 상태라 우호주주를 찾지 않으면 지분경쟁으로는 힘겨운 싸움이 될 수 있습니다

지금까지 대명소노그룹은 2대주주 지위에 오르고 적대적 M&A를 위한 추가적인 지분 취득은 없다고 말하며 최대주주인 예림당을 안심시켜 왔지만 예림당은 우호주주를 찾기 위해 백방으로 움직여 왔다고 알려져 있습니다

대명소노그룹이 단순히 전략적 제휴만을 위해 보유했다고 보기에는 2대주주 지분이 너무 많기 때문에 궁극적으로 티웨이항공 인수 가능성이 제기되어 왔습니다

대명소노그룹의 주력사인 소노인터내셔널이 IPO를 준비하고 있어 경영권 분쟁이 발생했을 때 지분경쟁에 동원할 자금이 충분한 상태라 예림당이 최대주주라고 함부러 2대주주의 요구를 무시할 수는 없어 보입니다

티웨이항공의 최대주주는 티웨이홀딩스와 예림당으로 합산 지분율은 30.07%로 2대 주주인 대명소노는 지분 26.77%를 보유하고 있어 지분율 차이가 3%포인트도 나지 않아 경영권 분쟁 가능성이 꾸준히 제기돼왔습니다

대명소노그룹이 경영개선 요구서를 발송한 이상 경영권 분쟁이 본격화 된 것이라 할 수 있습니다

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안녕하세요

대명소노그룹이 티웨이항공 2대주주에 이름을 올리면서 적대적 M&A 기대감이 커졌지만 공개매수나 장내매수 계획이 없다고 밝혀 투자자들을 실망시키면서 티웨이항공에 대한 경영권분쟁 기대감이 실망감으로 바뀌기도 했습니다

하지만 올 해 들어 대명소노그룹 내부에 항공업 진출을 위한 TF팀이 구성되었다는 소문이 흘러나오고 그룹의 핵심 주력사인 소노인터내셔널의 IPO까지 준비되고 있어 그 어느 때보다 항공사 인수 가능성이 높아진 상황으로 보입니다

대명소노그룹이 JKL파트너스 지분을 인수하면서 티웨이항공의 2대주주로 이름을 올릴때부터 최대주주인 예림당과 물밑에서 경영권 매각에 대한 협의가 있었을 것으로 예상하는 투자자들이 많은 상황입니다

예림당 입장에서 티웨이항공을 인수하 코로나 팬데믹까지 이겨내며 잘 키워왔고 아시아나항공의 유럽노선과 항공화물업까지 인수해 조 단위 매출외형을 가진 대형항공사로 키워놨는데 이를 헐값에 대명소노그룹에 매각할 수 없어 매각가격 이견으로 시간을 끌게 된 것이 아닌가 생각됩니다

대명소노그룹 입장에서는 티웨이항공 2대주주 지위와 에어프리미어 2대주주 그리고 애경그룹이 매물로 내놓을 수 있는 제주항공까지도 인수할 수 있는 잠재적 인수자로서 굳이 경영권프리미엄을 많이주면서 예림당으로부터 티웨이항공 지분을 다 넘겨받을 필요는 없다는 입장인 것 같습니다

다만 올 해 소노인터내셔널 IPO가 예정되고 있어 보유 현금이 급증할 것으로 보여 항공사 M&A의 적기로 인식되고 있습니다

티웨이항공에 대한 외국인투자자와 기관투자자들의 지분도 증가하고 있어 주인이 바뀐 티웨이항공에 대한 기대감이 있는 모습입니다

예림당과 대명시즌그룹의 경영권 인수 협상이 3월 정기주총때까지는 가시적인 결과를 내놓지 않을까 기대감을 갖게 하고 있습니다

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안녕하세요

에어프레미아는 김정규 타이어뱅크 회장과 문보국 에어프레미아 고문이 세운 AP홀딩스가 인수해 1대 주주로 있지만, 현재 두 사람은 물론 경영진까지 분쟁 양상을 보이고 있어 2대 주주인 대명소노의 역할이 커질 것이라는 전망이 나오고 있어 대명소노시즌그룹은 예림당의 저항이 심한 티웨이항공보다는 에어프레미아 인수로 방향을 전환할 것 같습니다

대명소노시즌그룹 오너 2세인 서준혁 회장이 2007년 경영에 참여하면서 리조트 이외 사업과 해외 진출을 시도해왔는데 특히 항공업 진출은 리조트 사업과 시너지를 내면서 동반 해외진출을 시도할 것으로 예상되고 있습니다

대명소노시즌그룹은 JKL파트너스가 갖고 있던 티웨이항공 지분을 넘겨 받으며 단번에 티웨이항공 2대주주 지위에 올라 적대적 M&A 논란을 가져왔는데 이번엔 JC파트너스가 보유했던 AP홀딩스 지분을 넘겨 받아 에어프레미아 2대 주주에 올라선 모습입니다

소노인터내셔널은 에어프레미아의 2대 주주인 사모펀드(PEF) JC파트너스가 보유한 제이씨에비에이션제1호 유한회사의 지분 50%를 471억 원에 인수하면서 에어프레미아 2대주주로 올라섰습니다

대명소노는 앞서 아시아 최대 LCC 에어아시아의 국내 영업권과 알리탈리아의 항공 국내 총판권도 확보했고 2019년 베트남 송지아 리조트의 위탁운영을 맡았고 2022년 미국과 프랑스 호텔을 인수한데 이어 올해는 하와이 와이키키리조트호텔을 사들였습니다.

대명소노그룹은 한계에 도달한 국내 호텔과 콘도 분양으로는 성장의 한계를 깨닫고 해외 호텔과 리조트 인수로 적극적인 해외진출을 추진하고 있습니다

대명소노그룹은 일단 에어프레미아 경영권 인수에 공을 들일 것으로 보이지만 인수 후에는 티웨이항공과의 인수합병에 나서 규모의 경제 달성을 조기에 이루려 할 가능성이 커 보입니다

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대명소노그룹이 티웨이항공 지분을 늘리면서 2대주주 지위에 올라서자 시장에서는 적대적 M&A 가능성을 점치는 투자자들이 급증했는데 티웨아항공 최대주주인 예림당과 지분차이가 3% 정도 밖에 나지 않기 때문에 예림당으로서는 긴장할 수 밖에 없는 상황이기 때문입니다

실제로 예림당측은 대명소노그룹이 티웨이항공 지분을 늘리자 시장에서 백기사를 찾았던 것으로 알려졌는데 코로나 시기 티웨이항공을 살리기 위해 쏟아부은 자금으로 경영권 방어할 능력이 딸리기 때문에 우호주주를 찾아 도움을 요청할 수 밖에 없는 상황이었습니다

대명소노그룹은 이전에도 티웨이항공에 관심을 갖고 인수를 검토한 것으로 알려졌는데 그 당시에 한발 빨리 움직인 아동도서출판사 예림당에게 티웨이항공 인수기회를 빼앗겼다고 생각하는 것 같습니다

티웨이항공이 항공사라는 측면에서 대명소노그룹과 시너지가 더 날 것으로 보이는데 아동도서출판사와는 시너지를 생각하기에 고개가 갸우뚱 되기 때문입니다

코로나 팬데믹 기간에 티웨이항공을 살리기 위해 외부자금을 조달할 때 소노인터내셔널이 구원투수로 나섰지만 이제는 경영권을 위협하는 경쟁자로 성장한 것입니다

최근에 소노인터내셔널은 보유 부동산을 담보로 약 450억원의 대출을 일으킨 것으로 알려져 있어 이 자금이 적대적 M&A의 실탄이 될 것이라는 기대감이 커졌지만 예전 대명호텔 앤 리조트 시절 신한은행에서 차입한 자금의 5년 만기가 돌아와 잔금 475억원의 상환을 위한 것으로 보입니다

대명소노그룹은 지난 해 연말 기준 약 4천억원대 현금을 보유하고 있어 자체 자금으로 상환이 가능할 것으로 보이지만 굳이 차입을 선택한 것은 잉여자금에 대해 여러가지 구설을 낳고 있는 것 같습니다

소노인터내셔널은 지난 6월 사모펀드 JKL파트너스(JKL PE)가 보유한 티웨이항공 보통주 3209만1467주(14.90%)를 주당 3290원에 1056억원을 주고 매입하면서 적대적M&A 소문이 일파만파된 것인데 티웨이항공과 대명소노그룹이 전략적제휴를 맺기에는 지분율이 너무 높았기 때문에 나온 소문이었습니다

최근 티웨아항공과 티웨이홀딩스의 주가가 급등하자 대명소노그룹은 "추가지분매수는 없다"라고 적대적M&A를 부인하고 나섰지만 2대주주 지분을 매각하기 전에는 소문은 잠재적 기회로 남아 있을 것 같습니다

대명소노그룹측은 언제든지 임시주총을 요구하거나 정기주총에서 추가 이사선임을 통해 이사회를 장악할 수 있을만큼의 지분율을 갖고 있고 자금동원능력도 있기 때문입니다

다만 적대적M&A로 갈 경우 지분경쟁에 나설 수 밖에 없고 그럴 경우 상당한 자금지출이 발생할 수 밖에 없어 대명소노그룹이 예림당이 방심할 때를 기다리는 것 같습니다

예림당은 티웨아항공의 모회사인 티웨이홀딩스의 지분을 50%+1주만큼 키워 대명소노그룹의 공격 예봉을 쉽게 꺽을 수 있는데 인수자측에서는 티웨이항공 뿐 아니라 티웨이홀딩스 지분까지 확보해야 배타적 소유권을 확보할 수 있기 때문입니다

대명소노그룹의 선언으로 티웨이항공과 티웨이홀딩스의 주가가 흘러내리고 있지만 언제든지 적대적M&A 다시 시작될 수 있는 시한폭탄이라는 사실을 기억하고 있어야 합니다

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안녕하세요

티웨이항공에 대한 경영궝분쟁이 대명소노그룹의 적대적 M&A로 드러나면서 티웨이항공 최대주주 예림당도 만만치 않은 대응력을 보여주고 있습니다

티웨이항공에 대한 지분대결이 결국 티웨이홀딩스에 대한 지분경쟁으로 확대될 것으로 시장참여자들은 기대하면서 비교적 주가가 더 싼 티웨이홀딩스에 대한 매수세로 나타나고 있습니다

대명소노그룹은 지난 번 티웨이항공에 대한 경영권 인수전에도 뛰어들 었던 경력이 있는데 이번에 2대주주로 이름을 올리면서 빠르게 티웨이항공 지분을 늘리고 있습니다

결국 티웨이홀딩스의 지분을 확보해야 대명소노그룹은 티웨이항공 경영진을 배타적으로 확보할 수 있다고 판단하는 것 같습니다

티웨이항공에 대한 지분대결 뿐 아니라 티웨이항공 최대주주인 티웨이홀딩스에 대한 비누경쟁도 함께 벌어지고 있는 것으로 시장참여자들은 판단하고 있는 모습입니다

예림당은 티웨이홀딩스와 티웨이항공 모두에 대해 지분율을 끌어올려야 방어에 성공할 수 있어 자금동원력에 부담이 될 것 같습니다

반면 대명소노그룹은 메냔 1천억원 이상 흑자를 보고 있고 보유 부동산을 유동화할 수 있고 티웨이항공을 인수할 경우 시너지를 기대할 수 있는 사업이라 무리를 해서도 인수하려 시도하는 것 같습니다

지분경쟁은 시작한 이상 어느 한쪽이 현금동원력에 한계를 드러낼때까지 계속 될 수 밖에 없는 머니게임입니다

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6일 국회 국토교통위원회 소속 더불어민주당 이연희 의원실이 국토교통부로부터 제출받은 자료에 따르면 국토부는 지난 7월 26일 티웨이항공의 HL8501 항공기(A330-300)에 대해 운항 정지 및 정비 지시를 내렸는데  항공 안전을 위한 운항·정비 규정을 철저히 지키지 않아 5차례에 걸쳐 20억원의 과징금을 부과받은 것으로 나타났습니다

국토부가 특정 항공기에 대해 운항 정지 조치를 한 것은 지난 2018년 이후 처음으로 항공기 유압 계통 결함 해결을 위해 긴급 조치가 필요했다는 것이 국토부의 설명으로 HL8501 항공기는 정비를 거쳐 나흘 뒤인 7월 30일 운항 정지가 해제됐습니다

당시 HL8501은 인천발 크로아티아 자그레브 노선 항공편에 배정됐다가 기체 결함이 확인됐고, 이에 티웨이항공은 일본 오사카행 항공기(HL8500)와 서로 맞바꿔 운항했는데 오사카행 항공편에 탑승한 승객들은 지연과 연착으로 큰 불편을 겪었습니다

HL8501의 기체 결함은 운항 정지 이후에도 이어졌는데 지난 1일에도 기체 결함이 발견돼 일본 후쿠오카발 인천행 출발이 8시간 넘게 지연된 바 있어 큰 사고 우려가 커지고 있는 상황입니다

티웨이항공은 아울러 지난 8월 초 5건의 항공안전법상 운항·정비 규정 위반에 대해 총 20억500만원의 과징금을 부과받기도 했습니다

국토부에 따르면 2020년 이후 지난 6월까지 티웨이항공 항공편이 기체 정비 문제로 지연되거나 결항한 사례는 총 993건에 달했고 2020년 33건, 2021년 67건, 2022년 68건에 그쳤으나, 지난해 510건으로 급증했고 올해는 상반기에만 315건에 달했습니다

티웨이항공은 지난 5월 자그레브를 시작으로 로마(8월 8일), 프랑스(8월 28일), 바르셀로나(9월 11일), 프랑크푸르트(10월 3일) 등 총 5개 유럽 노선에 취항한 바 있는데 통합국적기 탄생에 따른 경쟁유지를 위해 아시아나항공의 유럽취항권을 넘겨 받아 이뤄진 것입니다

문제는 티웨이항공의 잦은 항공기 결함은 결국 대형사고로 가는 길이 아닌가 우려되고 있는데 중단거리 중심의 LLC에서 중장거리 FSC의 노선을 취항하는 것이라 티웨이항공이 감당할 능력이 있나 우려되고 있습니다

국토부의 징계가 시장이 우려하던 수준보다 낮은 솜방망이 처벌에 그치면서 항공기결함과 연착, 지연 등에 대한 징계 불확실성이 어느 정도 사라진 느낌입니다

여기다 티웨이항공 최대주주 예림당과 대명소노리조트 그룹과 경영권 분쟁 가능성이 커지고 있어 물 밑에서 지분대결에 대비하는 지분모으기가 이뤄지고 있는 것이 아닌가 의구심이 들고 있습니다

티웨이항공 최대주주 예림당은 경영권을 지키겠다고 나서고 있어 대명소노리조트 그룹과 내년 정기 주총에서 이사회 멤버수를 갖고 경영권 분쟁에 나설 가능성이 커 보입니다

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