김태훈의 현명한투자자

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에스비비테크는 1993년 설립 초기 초경볼(Tungsten Carbide) 국산화 개발을 시작으로 국내 최초 세라믹 볼 베어링 국산화에 성공하고, 탈일본 핵심 소부장 제품인 로봇용 감속기를 순수 국내기술로 국내 최초 국산화 및 ‘로보드라이브‘로 상품화 뒤, 전문화된 감속기모듈화 제품까지 사업 영역을 확장하고 있는 로봇관련회사로 성장성이 큰 기업으로 평가되고 있습니다

동사의 특수 환경용 베어링은 국내외 반도체, LCD 장비 및 공정장비에 사용되고 있고 국내외 협동로봇 시장의 빠른 성장성에 수혜를 입고 있는 상황입니다

협동 로봇은 ‘지능형 로봇 개발 및 보급 촉진법’에서 환경을 인식하고 상황을 판단하여 자율적으로 동작하는 기계장치로 정의하고 있으며 4차 산업혁명에서의 협동로봇은 한 공간에서 인간과 같이 일할 수 있는 로봇과, 인간과 공존하는 환경 안에서 이루어지는 자동화 시스템으로 인식되고 있습니다

협동로봇 활용과 관련해 산업 현장에서는 도색, 나사 체결, 간단한 로딩·언로딩, 용접, 조립 등 단순반복 활동을 수행하는 분야에 로봇이 활용되고 있고, 가정이나 병원에서는 돌봄 서비스, 청소, 요리 등 반복되는 단순업무 환경과 생활을 개선할 수 있는 공간에서 활용되고 있습니다.

에스비비테크의 핵심 기술은 정밀 감속기 개발 및 제조기술이며 기존 정밀 베어링 기술을 바탕으로  핵심 기술을 확보하고 있습니다.

  

에스비비테크는 핵심기술을 바탕으로 하모닉 타입 감속기, RV 감속기, 스마트 엑츄에이터로 사업을 확대하여 정밀 동력 전달 부품 전문기업으로 발전하여 새로운 시장을 창출할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

에스비비테크의 원천기술은 현대차그룹의 보스톤다이내믹스에도 필요한 기술이자 삼성전자의 레인보우로보틱스에도 필요한 기술로 대기업들이 탐을 낼만한 기술이라 M&A에 이름이 거론되고 있는 상황입니다

실제로 연초 1월 2일 최저가 15,550원에서 3월 23일 최고가 95,000원까지 급격하게 급등하기도 했는데 이대 현대차그룹에서 감속기 업체를 인수한다는 루머가 시장에 돌기도 했습니다

이후 4월 내내 가격조정을 받으며 주가하락을 보이고 5월들어 주가반등이 모색되고 있는 모습이라 1분기 실적에 대한 기대감이 주가에 반영되는 것 같습니다

에스비비테크는 M&A가 주가를 움직이는 주요 동인이 되고 있는데 모회사인 케이피에프가 가격만 맞다면 경영권 매각 가능성이 있기 때문입니다

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케이피에프가 조선업종 호황의 수혜를 받으며 실적 개선 기대감이 커지고 있는데 자회사인 에스비비테크의 주가급등으로보유지분가치도 오르고 있어 이를 반영한 주가흐름에 대해 기대감이 커지고 있습니다

케이피에프는 산업용 파스너, 자동차 부품, 선박용 케이블 사업을 영위하는 업체로 2021년 7월 TMC 지분 양수 후 선박용 케이블 사업도 추가했습니다.

지난해 사업별 매출 비중은 파스너 36%, 자동차용 부품 23%, 선박용 케이블 외 기타 부문이 41%로 상장 자회사 에스비비테크의 지분도 37.5% 보유하고 있습니다.

에스비비테크의 경우 비주력 사업에 하나로 최근 로봇산업에 대한 대기업 투자가 급증하면서 잠재적 매물로 대우받고 있어 케이피에프에서 적당한 인수자가 나타날 경우 매각해 재무구조 개선에 사용할 가능성도 있어 보입니다

올해 1·4분기에는 파스너 증설효과와 TMC 수익성 개선이 본격화 된 것으로 예상되고 있어 실적호전 기대감이 큰 상황입니다

EU가 중국산 파스너 반덤핑 관세 부과로 반사이익을 보고 있고, 자회사 TMC의 악성 수주 소화와 조선사의 2021년 이후 수주분 실적 반영이 이어진다는 점은 실적호전의 근거가 되고 있습니다.

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안녕하세요

증시내 로봇테마주가 대기업의 M&A로 시장참여자들의 관심이 폭발하고 있습니다

연초 CES2023에 참가한 삼성전자가 레인보우로보틱스에 대한 지분 투자를 발표하면서 대기업의 로봇시장 진출이 M&A를 통해 가속도를 탈 것으로 예상되었는데 최근 삼성전자가 레인보우로보틱스의 2대주주를 넘어 최대주주에 오를 수 있는 콜옵션을 확보했다는 소식에 다시 한번 로봇주에 대한 기대감이 커지고 있습니다

LG전자는 스마트폰사업을 정리하면서 이를 대체할 분야로 로봇사업에 투자를 확대하고 있는데 로보스타를 M&A하여 산업용로봇에 경쟁력을 확보한 상황입니다

현대차는 1조원대 현금을 투자해 소프트뱅크로부터 보스턴다이내믹스를 인수하여 단번에 로봇시장의 강자로 대두되고 있는데 최근 로봇부품사를 추가적으로 인수하여 로봇사업에 대한 경쟁력을 강화할 것으로 알려졌습니다

에스비비테크는 로봇용 감속기 개발사로 감속기는 로봇·자동화 기기에서 모터의 회전력을 증폭시켜 로봇을 정밀하게 제어하는 핵심 부품으로 일본 회사가 시장의 90%를 차지하는 시장이지만 에스비비테크가 2013년 국내 최초로 로봇의 핵심 부품인 '하모닉 감속기'를 양산해 국산화에 성공한 바 있어 대표적인 대일의존도를 낮춘 기업으로 알려져 있습니다.

에스비비테크는 최근 고객사들의 감속기 수요 증가에 따라 CAPA 증설에 나서 1.2만대 생산능력에서 5.2만대 생산능력으로 확대되어 국내 감속기 생산업체 중 최대수량을 생산할 수 있는 능력을 갖추었습니다

국내 협동로봇시장의 성장과 글로벌 시장의 성장에 수혜를 받고 있어 빠르게 신적개선에 나설 것으로 보이는데 스마트팩토리 건설이 증가할수록 동사의 실적도 함께 증가하고 있습니다

에스비비테크의 지난해 실적은 매출액 74억원에 영업손실 18억 당기순손실 51억원으로 저조한 상황인데 규모의 경제 달성에 따른 실적호전이 기대되고 있는 상황입니다

에스비비테크의 최대주주는 코스닥상장사인 케이피에프로 에스비비테크 보유지분 가치가 부각되고 있습니다

최근의 주가급등은 다분히 기대감이 주가에 선반영된 오버슈팅으로 보이는데 최대주주 지분율이 높기 때문에 품절주 형태의 주가움직임을 보이는 것으로 매수가 되면 상투가 될 가능성이 커 보입니다

결국 실적이 동반되지 않는 기대감이 끌어올린 주가는 실적공시 후 원래의 자리로 돌아가는 사례들이 많습니다

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https://youtu.be/9gbQZCmH7UE

https://youtu.be/09d-Ha8FA6A

안녕하세요

산업용 파스너 전문업체 "케이피에프"에 대해서 보유 계열사의 싯가총액을 감안할 때 상대적으로 현저히 저평가 국면이라는 독립리서치사인 밸류파인더의 보고서가 나왔습니다

산업용 파스너 제품과 자동차용 단조부품을 주력으로 생산하는 케이피에프는 2018년과 2021년 각각 로봇 정밀감속기를 양산하는 에스비비테크와 선박용 케이블업체인 티엠씨 지분을 인수했는데 양사에 대한 자산가치가 주가에 제대로 반영되지 않았다는 주장입니다

이충헌 밸류파인더 연구원은 케이피에프가 보유한 에스비비테크 지분율 39.77%를 감안할 때 에스비비테크의 싯가총액과 비교해 케이피에프가 보유한 에스비비테크 지분가치를 주가가 반영하지 못하고 있다고 주장했습니다

또 다른 계열사인 선박용 케이블업체인 티엠씨의 가치도 조선업황이 살아나면서 부각되고 있는데 이를 제대로 반영하지 못하고 있다고 주장했습니다

아울러 케이피에프가 신재생에너지인 풍력발전기에 대해 POSCO와 함께 사업을 진행하고 있어 성장성도 있는 기업이라고 평가할 수  있습니다

케이피에프의 지난 해 온기 실적 기준 적정주가는 9000원으로 평가되는데 주가가 이를 반영하지 못하고 있어 뒤늦게 실적을 반영한 주가흐름이 나타난 모습입니다

이충헌 밸류파인더 연구원이 지적한 계열사의 지분가치는 경영권 때문에라도 유동화할 수 없는 지분이라 단순히 기업가치 평가에 산입할 것은 아니라고 생각되는데 오히려 에스비비테크는 적자를 기록하고 있어 케이피에프에 빨대로 연명하고 있는 처지가 아닌가 의구심이 들어 할인요인으로 작용하고 있다는 생각도 듭니다

에스비비테크는 아직 흑자전환과 규모의 경제에 대한 비전도 가늠하기 어려운 상황이라 유동성이 있는 주식이라는 것 밖에 의미는 없어 보입니다

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