김태훈의 현명한투자자

안녕하세요

아시아나항공이 화물사업 매각 등을 의결하기 위한 이사회를 2일 다시 연다고 31일 공시했는데 이 회사 이사 다섯 명은 지난 30일 7시간30분 동안 화물사업 매각 여부를 놓고 격론을 벌였으나 결론을 내지 못하고 있는데 당초 쉽게 결론이 날 것으로 예상되었지만 예상외로 논란이 길어지면서 대한항공과 아시아나항공의 기업결합이 물 건너간 것이 아닌가 우려되고 있습니다.

아시아나항공은 이날 “일부 이사 사이에 이해충돌 이슈 등에 대해 의견이 일치하지 않아 안건을 의결하지 못했다”며 “이사들의 일정을 조율해 11월 초 다시 이사회를 열어 결론을 낼 예정”이라고 밝혔는데 업계에서는 아시아나항공 이사 중 한 명이 해외 출장을 마치고 귀국하는 일정을 고려해 2일 이사회를 열 것으로 보고 있는데 해당 이사는 30일 이사회엔 온라인으로 참석했습니다.

대한항공이 유럽연합 집행위원회(EC)에 화물 노선의 독점 해소 방안을 담은 시정조치안을 제출하는 마감 시일은 31일(현지시간)로 한국 시간으로 11월 1일 오전 8시까지 시정조치안을 보내야 하는 만큼 대한항공은 EC에 일정을 늦춰달라고 양해를 구할 계획으로 기한 연장을 신청하면 2~3일가량 제출 시기를 미룰 수 있다는 게 회사 측 설명입니다.

2일 열리는 이사회의 관건은 사외이사 중 윤창번 김앤장 법률사무소 고문의 표가 ‘유효한가’ 여부로 김앤장은 두 회사의 합병과 관련해 대한항공에 법률 컨설팅을 하고 있고 이 때문에 “이해상충 문제에 따라 윤 이사의 표를 무효화해야 한다”는 주장이 나왔다는 후문입니다.

30일 이사회에선 찬성파인 원유석 아시아나항공 대표 등 두 명과 반대파인 강혜련 이화여대 명예교수 등 두 명이 이 문제를 놓고 격론을 벌인 것으로 전해졌는데 장시간 논의에도 불구하고 표결에 들어가지 못한 이유로 아시아나항공 관계자는 “윤 이사는 지난 3월 사외이사 임명 전 법무법인을 통해 적격 여부를 확인했고, 지금까지 이사로 성실하게 활동하고 있다”며 “이해상충 논란이 나오는 것을 이해할 수 없다”고 주장했습니다.

아시아나항공 이사 다섯 명 중 과반인 세 명이 찬성해야 화물사업 매각 안건이 의결되는데 찬성 측으로 알려진 윤 이사의 표가 무효 처리되면 이사회 표는 4표가 되고 반대 측 두 명이 강경한 입장이어서 표결을 할 경우 반대표가 많아져 부결될 수 있어 아시아나항공과 대한항공 등은 반대 의사를 밝힌 사외이사를 설득하는 데 총력을 기울이고 있습니다.

사외이사 이해상충 문제가 없다는 법무법인 자문 결과를 근거로 ‘항공 빅딜’의 필요성을 설명하는 것으로 알려졌는데 이미 2년여를 끌어온 대한항공과 아사아나항공의 기업결합을 아시아나항공 항공화물업 포기를 갖고 무효로 만드는 것은 상식적으로 이해가 되지 않는데 대한항공이 아시아나항공을 인수하지 않을 경우 아시아나항공은 당장 자력으로 살아남아야 하는데 그게 쉽지 않아 파산 가능성이 높아지게 됩니다

아시아나항공의 인수자를 찾지 못할 경우 파산과 함께 대량실업이 발생하고 관련 기업들의 연쇄부도가 불가피해 지는데 이런 위험을 무릎쓰고 사외이사들이 반대하고 나서는 것이 일반적으로 거수기로 알려진 사외이사들과 달라서 대한항공과 아시아나항공의 기업결합에 딴맘을 먹은 권력실세가 떡고물을 챵기려 다른 딜을 준비하는 것이 아닌가 의구심이 들고 있습니다

대한항공이 아시아나항공을 인수하는 것은 문재인 정부 때 HDC현대산업개발의 아시아나항공 인수 실패와 코로나팬데믹에 아시아나항공의 파산을 막기 위한 고육지책으로 추진 된 것으로 대한항공의 지주회사 한진칼의 경영권 분쟁과정에 한국산업은행이 대한항공 조원태 회장 편을 드는 조건으로 아시아나항공을 떠안은 측면이 있습니다

코로나 팬데믹이 끝나고 항공업이 다시금 살아나고 있어 항공업에 진출하고 싶은 국내 재벌들이 아시아나항공에 눈독을 들이고 있는 것 같습니다

대한항공 지주회사인 한진칼에 주주로 참여하고 있는 호반건설과 SM그룹의 팬오션도 잠재적 인수자로 나설 수 있고 윤석열 정부에서 제일 잘 나가는 한화그룹과 항공물류에 관심이 많은 CJ그룹도 아시아나항공의 잠재적 인수자로 이름이 오르내리고 있습니다

누가 되었던 아시아나항공의 인수자가 바뀌게 될 경우 윤석열 정부의 권력실세가 떡고물을 챙기려 간섭한 결과라는 뒷말이 나올 것으로 우려되고 있는 상황입니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/aj__vk81RWQ

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안녕하세요

최근 아시아나IDT의 주가가 지속 약세를 보이는 것은 대한항공과 아시아나항공의 합병 작업이 지지부진한 영향으로 대한항공은 2021년 3월 아시아나 항공 합병에 나섰으나 최근 해외 경쟁당국의 기업결합 심사 과정이 난항을 겪으면서 작업이 길어지고 있습니다.

유럽연합(EU) 경쟁당국은 이번 기업결합이 한국과 프랑스·독일·이탈리아·스페인 간 4개 노선의 여객 운송 서비스에서 경쟁을 제한할 수 있다는 지적을 담은 중간심사보고서를 지난 17일 냈는데 EU는 화물 부문에서도 경쟁이 제한돼 서비스 가격 상승과 품질 저하의 가능성이 있다고 견제하고 있는데 이에 대해 일부 슬롯을 포기하고 운항권을 내려놓으면서 EU의 딴지를 피하려 노력하고 있습니다.

 

미국 법무부가 대한항공의 아시아나항공 인수를 막기 위해 소송을 제기하는 방안을 검토하고 있다는 보도도 나왔는데 태평양 노선에서 미국인 승객들이 항공요금상승의 피해를 입을 수 있다는 이유 대문인데 대한항공은 적극적으로 미국 정부에 해명하고 있어 이 또한 무사히 넘어갈 것으로 예상됩니다

미국 법무부는 미국인에 대한 항공요금 인상과 서비스 질 저하를 꼽고 있지만 대한항공과 아시아나항공의 기업결합은 거대 항공사의 등장을 예고하는 것으로 미국 항공사들의 경쟁력 저하를 우려하기 때문입니다

미국정부의 방해를 우리 정부가 통상의 문제로 대응해 줘야 하는데 윤석열 정부는 무능하기 때문에 미국 정부와의 통상문제에 정부가 나서지 않으려 하고 있습니다

조원태 회장이 직접 나서서 미국과 막후 협상을 하고 있으면 염려하는 일이 일어나지 않도록 하겠다고 언론고 인터뷰해 불안감을 다독인 양상입니다

대한항공은 미국정부로부터 합병 승인이 어렵다는 통보를 받은 적 없다며 부인했지만, 대한항공의 주가가 덩달아 약세를 보이는 등 우려는 가시지 않고 있습니다.

일본은 JAL과 ANA의 합병을 염두에 두고 있고 최근 일본에 우호적인 윤석열 정부에 부담을 주지 않기 위해 아직까지 대한항공과 아시아나항공의 기업결합에 대해서는 꿀먹은 벙어리로 멈춰있는 양상입니다

일본정부도 자국 항공산업의 경쟁력 제고를 위해 JAL과 ANA의 합병을 예정하고 있어 대한항공과 아시아나항공 기업결합을 반대할 경우 똑같이 보복당할 수 있다는 점을 잘 알기에 찬성할 가능성이 커 보입니다

대한항공과 아시아나항공 기업결합이 성공할 경우 아시아나IDT는 기존 아시아나항공과 에어부산, 에어서울에 이어 대한항공과 진에어의 발권과 전산망을 위탁받을 가능성이 커 가장 큰 수혜를 입을 것으로 알려져 있습니다

아시아나IDT의 지난 1분기 실적 기준 적정주가는 2만원으로 평가되어 현 주가는 절대적으로 저평가 구간에 들어간 것으로 대한항공과 아시아나항공의 통합 불확실성이 주가 발목을 잡고 있었습니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/pt9xmgB8uLk

안녕하세요

중국 경쟁당국이 대한항공의 아시아나항공 인수를 승인했는데 한국과 중국을 잇는 주요 노선 일부를 타 항공사에 반납하는 조건을 달았습니다.

올해 2월 한국 공정거래위원회로부터 조건부 승인을 받은 이후 첫 필수 신고국가 승인으로 이제 남은 국가는 EU와 미국, 일본만 남은 상황입니다

이번 승인은 대한항공이 아시아나항공 인수 이후 시장점유율 상승에 따라 경쟁강도가 약화할 수 있는 노선을 조정한 데 따른 것으로 앞서 한국 공정위와 중국 시장총국은 각각 한-중을 잇는 5개, 4개 노선의 통합대한항공 점유율이 크게 오르는 점을 우려해 독과점을 해소할 수 있는 슬론반납을 조건으로 달았습니다.

이에 대한항공은 양국 경쟁당국이 지적한 9개 노선에 신규진입할 항공사가 있을 경우 슬롯을 이전키로 했는데 슬롯이란 항공사가 공항에서 서비스를 운영키 위해 특정 날짜나 시간에 이착륙할 수 있는 허가를 말하며 이 때문에 업계에선 대한항공이 아시아나항공을 인수한 이후 한-중 노선에거 벌어들일 매출이 줄어들 것이란 우려가 나오고 있습니다.

대한항공은 이번 중국 경쟁당국의 승인 결정이 남은 해외 경쟁당국의 심사에도 긍정적인 영향을 끼칠 것으로 보고 있습니다.

현재 대한항공은 필수 신고국가인 미국, EU, 일본 및 임의 신고국가인 영국의 기업결합 승인만 남겨놓고 있는데 영국의 경우 경쟁당국에서 대한항공이 제출한 시정안을 수용했으며 이를 곧 확정할 예정인데 대한항공은 이들 경쟁당국과 적극 협조해, 조속한 시일 내에 절차를 마무리할 계획입니다.

미국과 EU는 주요 국적기들과 대한항공과 아시아나항공이 전략적 제휴 관계를 맺고 있어 승인에 큰 걱정은 없지만 일본의 경우 일본항공(JAL)과 전일본공수(ANA)가 미주노선과 유럽 노선에서 경쟁관계에 놓여 있어 반대 우려가 큰 상황인데 다만 JAL과 ANA의 합병 가능성도 제기되고 있어 일본이 반대한다면 우리나라도 당연히 일본 항공사의 합병을 반대할 것이라 일본의 고민이 깊어지는 것 같습니다

한편 대한항공은 지난해 1월 14일 9개 필수 신고국가 경쟁당국에 기업결합신고를 진행한 이후 중국을 비롯해 지금까지 대한민국, 터키, 대만, 베트남 경쟁당국으로부터 기업결합승인 또는 심사 종결 결정을 받았고 또한 태국의 경우 기업결합 사전심사 대상이 아님을 통보받은 바 있습니다.

또한 임의 신고국가의 경우 싱가포르, 말레이시아, 호주로부터 승인 결정을 받았으며 필리핀의 경우 신고 대상이 아니므로 절차를 종결한다는 의견을 접수했습니다.

일본만 승인하면 대한항공과 아시아나항공의 기업결합이 성공할 가능성이 높아 보입니다

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