김태훈의 현명한투자자

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안녕하세요

2025년 3월 17일(미국 현지시간)부터 21일까지 세계 최대 GPU 테크놀로지 컨퍼런스GTC 2025가 미국 캘리포니아 산호세 새너제이 SAP센터에서 열리는데 이번 주제는 AI를 중심으로 양자컴퓨팅, 자율주행 로봇 등 다양한 주제로 최신 기술동향에 대한 소개가 있을 것으로 기대되고 있습니다

CES 2025에서 젠슨황 엔비디아 CEO가 피지컬AI를 들고 나와 로봇 관련주에 투자자들의 관심이 집중되었는데 이번 GTC 2025 기조연설에는 어떤 주제를 들고 나올 지 자못 궁금한 상황입니다

GTC 2025에 삼성전자와 SK하이닉스 최고위층 임원들이 참석한 것으로 알려져 있는데 이번에야말로 삼성전자가 엔비디아향 HBM3E 납품을 통해 엔비디아 공급망에 참여할 수 있게 될지 투자자들이 관심을 집중시키고 있습니다

삼성전자도 이날 증시에서 5.3%나 급등하기도 했는데 외국인투자자들이 866만여주를 순매수하고 국내 기관투자자들도 396만여주를 쌍끌이로 순매수하면서 삼성전자의 엔비디아 공급망 참여 기대감을 높이고 있습니다

사실 삼성전자의 HBM 엔비디아향 양산승인을 기다리고 있던 것은 반도체 장비 업체들도 마찬가지인데 대표적인 삼성전자 반도체 검사장비 협력사인 디아이는 자회사인 디지털프론티어의 SK하이닉스향 HBM3E 검사장비 납품에 삼성전자만 목이 빠져나 학수고대하며 기다리고 있던 것도 사실일 겁니다

삼성전자가 엔비디아향 HBM3E 양산 승인을 얻게 될 경우 디아이도 HBM3E 검사장비를 대량으로 납품할 수 있을 것 같아 실적의 점프업이 가능할 것으로 기대되고 있습니다

아울러 자회사인 디지털프론티어의 실적호전으로 IPO를 통한 투자금 회수 가능성이 대두되고 있어 겹경사가 날 수도 있다는 생각이 듭니다

GTC 2025에 대해 반도체 관련주들이 어떤 기술과 산업이 주목을 받을 지 지켜보고 있는데 인공지능 AI 시장의 향배를 결정한다고 해도 과언이 아닐 겁니다

디아이는 지난 해 매출액은 2,139억원으로 전년 동기 대비 0.27% 감소했고 영업이익은 30억원으로 반토막이 났는데 그나마 당기순이익이 24.99% 증가하여 24억원을 기록해 체면치례를 한 정도입니다

디아이의 주고객사인 삼성전자의 부진으로 어려움을 겪었지만 이번 GTC 2025를 통해 삼성전자가 엔비디아에 HBM3E 8단 양산승인을 받게 된다면 실적의 점프업을 달성할 수 있을 것으로 기대되고 있습니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/zOULRA7PWZc

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안녕하세요

넥스틴은 반도체 전(前)공정 패턴 결함 검사 장비 'AEGIS"를 독자 기술로 개발하여 반도체 제조사들에 공급하고 있는데 최근에는 중국 반도체 업체들에 대한 공급량이 급증하면서 실적 호전을 기록하고 있습니다

넥스틴은 글로벌 반도체 전공정 검사장비 선도 업체인 미국 KLA가 1차원적인 스캐닝 방법을 사용하는데 반해 CMOS센서를 활용한 2차원 이미징 기술을 특허화해 한발 앞서가는 기술로 평가받고 있습니다

해외 경쟁사인 미국 KLA 사는 반사광을 이용하는 Bright-field 검사 장비와 산란광을 이용하는 Dark-field 검사 장비가 각각 별개의 플랫폼(Flatform) 장비인데 반하여 당사는 두가지 기술을 한 장비에 구현한 복합 장비(Combo-system)으로 사용자의 선택 다양성을 극대화하여 특히 200mm fab 과 같은 중소형 고객사들에게 많은 이점을 제공하고 있습니다. 

현재 반도체 업계에서 미국 KLA 사의 Dark-field 장비인 KLA9xxx 시리즈 제품이 업계 표준(Industry Standard)처럼 자리 잡고 있으며, 해외 시장을 95% 독점하고 있지만 넥스틴 장비와 검출 감도는 유사한 수준으로, KLA 장비 대비  넥스틴의 가격 경쟁력이 뛰어나 미국 KLA 시장점유율을 잠식해 가고 있습니다

특히 미중패권전쟁으로 중국 반도체 업체들에 대한 미국 KLA 반도체 검사장비의 수출 규제가 이뤄지고 있어 넥스틴이 반사이익을 보고 있는 상황으로 중국 반도체 시장에서 넥스틴의 시장점유율이 증가추세를 나타내고 있습니다

최근 AI반도체 바람에 HBM 검사장비의 수요가 급증하고 있는데 넥스틴도 HBM검사장비 크로키를 완성하여 고객사의 퀄테스트를 받고 있는 상황입니다

넥스틴은 HBM향 크로키 장비 외 아이리스2 장비가 2024년 12월 국내 IDM 업체에 첫 공식 수주가 이뤄졌는데 현재 해외 IDM향 품질 평가에서도 긍정적인 결과가 기대되고 있습니다.

넥스틴은 AI반도체이 성능 발전에 따라 검사장비의 고도화가 요구되면서 관련 광학기술을 활용한 검사장비 개발로 시장을 다각화하며 성장하고 있습니다

넥스틴의 지난 해 매출액은 1148억원대로 직전년도 대비 30% 매출 외형 성장을 가져왔고 영업이익도 478억원으로 32%대 성장 당기순이익은 392억원 26.90% 증가하는 어닝서프라이즈를 기록했습니다

넥스틴의 2024년 실적기준 적정주가는 73,000원으로 평가되고 있어 실적을 주가에 반영하는 흐름을 기대할 수 있습니다

넥스틴은 올 해 하반기 중국 현지법인과 조인트벤처JV를 설립하여 중국 반도체 기업들의 수요에 대응할 것으로 알려져 있습니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/6iLPOOeB3B8

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안녕하세요

디케이티는 SMT를 통해 FPCB에 MLCC, IC-Chip 등 각종 부품을 실장한 후의 형태인 FPCA를 주로 생산하고 있으며, 주요 제품은 스마트폰, 스마트워치 및 자동차 전장 모듈 FPCA입니다.

SMT는 인쇄회로기판(PCB)의 표면에 직접 실장 할 수 있는 표면실장부품(Surface Mounted Components, SMC)을 전자 회로에 부착시키는 기술을 의미하며, 스마트기기부터 로봇, 자동차까지 다양한 전자제품 생산에 반드시 필요한 공정입니다

스마트폰FPCA는 Main Display 패널, TSP 패널, Main Display와 TSP가 합쳐진 일체형 OLED패널(Y-OCTA, Youm On-Cell Touch AMOLED)에 사용됩니다. 

자동차 전장 모듈 FPCA의 주력 제품인 차량용 휴대폰 무선충전기는 탑재 차량 증가 추세와 전열 듀얼 탑재, 후열 탑재 등 채택율 및 시장성이 지속적으로 성장하고 있습니다

디케이티는 유기발광다이오드(OLED) 패널에 사용되는 스마트폰용 FPCA를 생산, 삼성전자에 독점 공급하고 있는데 온디바이스 AI를 탑재한 장비에는 높아진 전력소모를 상쇄하기 위해 FPCA를 필요로 하는 것으로 알려져 있는데 디케이티의 FPCA의 매출 뿐만 아니라 수익성 개선까지 기대할 수 있습니다

산업통상자원부는 'K온디바이스 AI반도체(가칭)' 사업을 통해 지난 달까지 기업들의 수요를 받아 이달 대표 기업 후보를 선정한다고 발표했는데 3~4월에는 후보 기업을 주도로 팀을 구성하고 5월에는 민간 대표 기업을 선정할 계획입니다

프로젝트 당 1000억원 이상을 지원하여 온디바이스AI 생태계 구축에 정부가 직접 나선 것으로 볼 수 있는데 디케이디는 국내 토종 팹리스들의 설계에 SMT를 담당할 것으로 보여 실적호전의 호기를 맞은 것으로 평가됩니다

디케이티는 스마트폰 외에 IT OLED향으로 제품군 확대를 추진 중이며 국내 배터리셀 고객사향으로 ESS 모듈을 납품 중에 있습니다

디케이티는 지난해 연결 영업이익이 231억원을 기록해 전년 대비 57.4% 증가했고 같은 기간 매출액과 순이익은 4033억원, 266억원으로 각각 43.9%, 509.2% 늘어 어닝서프라이즈를 기록했습니다

디케이티의 실적은 온디바이스Ai 시장 성장으로 동반 성장을 이룰 것으로 기대되고 있고 2024년 실적기준 13,000원이 적정주가로 평가되고 있어 실적을 주가에 반영하는 흐름을 기대해 봅니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/_r80E2_Sjgo

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안녕하세요

켄코아에어로스페이스는 항공기부품을 제조판매하고 항공기 설계, 제조하는 업체로 우주 및 항공기에 사용되는 특수 원소재를 공급하고 항공기의 생산 및 항공기 부품의 제조, 군용기 개조 및 창정비하는 방산사업과 여객기 화물기 개조사업을 포함한 항공 MRO 사업, 우주발사체 관련 파트의 생산, UAM 개발 제조 사업을 주로하고 있습니다

켄코아에어로스페이스의 주된 사업은 항공기 및 항공기부품 생산으로 매출의 대부분을 차지하며 최근 유럽의 에어버스 계열 기종의 여객기-화물기 개조 사업의 수주로 기존 미국  보잉사 위주의 사업에서 에어버스로 사업다각화에 나서고 있습니다

최근 러시아 우크라이나 전쟁에서 드론의 군사적 사용이 부각되고 있는데 수백만 달러에 달하는 전차를 단 수백불 수준의 자폭드론이 공격해 파괴하는 모습이 생중계 되면서 뛰어난 교환비로 가성비 있는 전쟁에 대해 국방당국이 주목하고 있어 켄코아에어로스페이스는 군사용 드론을 신제품으로 공개하기도 했습니다

최근 부산에서 열린 드론쇼코리아에 참가한 켄코아에어로스페이스는 드론에 기총을 부착한 군사용 드론을 공개했는데 드론분야 강점을 군사용으로도 전용할 수 있음을 잘 보여주었습니다

또한 켄코아에어로스페이스는 드론쇼코리아에서 24발의 폭탄을 장착하고 40분간 비행할 수 있는 폭탄 투하 드론도 공개하였습니다

켄코아에어로스페이스는 스페이스X를 비롯해 보잉, 에어버스, 록히드마틴, NASA 등의 주요 고객사를 확보한 국내 유일 '티어 1' 자회사 켄코아USA가 미국 트럼프 정부의 화성 유인탐사 계획에 따라 현지에 추가 생산 공장 증설에 나선다는 소식을 전해와 트럼프와 일론머스크의 우주탐사 계획의 수혜를 입을 것으로 기대되고 있습니다

하지만 켄코아에어로스페이스는 2024년 실적에 대규모 적자를 이어가고 있는데 매출외형도 줄어들고 영업이익도 적자로 돌아서고 당기순손실도 급증하는 등 최악의 실적을 내놓았습니다

다만 2023년 말 기준 켄코아에어로스페이스 수주잔고는 약 8500억원에 달하는 것으로 알려져 있는데 2023년 매출액 911억원 기준으로 9배에 달하는 수준으로 수주 증가에 따라 미국 공장 증설에 나서고 있습니다

켄코아에어로스페이스 주요 매출처는 보잉, 스피릿에어로, 걸프스트림 등의 민항기 제조업체와 보잉, 록히드마틴, 프랫앤휘트니 등의 방산 항공기 제조업체, 나사, 스페이스엑스, 블루오리진 등의 우주 업체로 알려져있고 국내 거래처는 한국우주항공, 대한항공, 한화에어로스페이스 등이 알려져 있습니다

항공우주산업 특성상 신규 수주 프로젝트 초기에는 재료비, 생산 노무비, 불량률 등으로 비용이 높지만 생산 효율성 증대 및 노하우 축적으로 점차 수익성이 개선되는 구조라고 회사측은 밝히고 있습니다

항공우주 토탈 솔루션을 제공할 수 있다는 점은 켄코아에어로스페이스의 최대 장점으로 알려져 있는데 우주 분야에서 미국을 중심으로 특수 소재 및 부품 공급, 미국 우주 스타트업 투자를 통해 우주 사업에 진출한다는 계획을 세우고 있는데 지금까지 계획은 그럴 듯 했지만 실적은 영 신통찮은 모습입니다.

다만 11회차 전환사채 발행을 통해 1300억원을 신규 조달하여 실적부진으로 고갈된 현금을 한방에 회복시키는 모습을 보여줬습니다

단기적으로 현금부족에 의한 재무적 위기는 없지만 주식수 증가에 대한 우려가 커진 상황입니다

전환사채에 대한 주식전환이 켄코아에어로스페이스의 주가동인이 될 가능성이 높아 보입니다

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