김태훈의 현명한투자자

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안녕하세요

크래프톤이 3분기 실적을 어닝서프라이즈로 내놓으면서 급등세를 이어가고 있습니다

크래프톤은 지난 3분기 연결 기준 매출 4503억원, 영업이익 1893억원, 당기순이익 2116억원을 기록했다고 7일 밝혔는데 이는 전년 동기와 비교해 매출과 영업이익이 각각 3.8%, 30.9% 늘어난 수치로 수익성이 개선되면서 영업이익률은 42%에 달해 국내 상장 게임사 중 가장 높은 영업 이익률을 기록했습니다

크래프톤의 3분기 실적 어닝서프라이즈는 주력 게임 개발사인 PUBG 배틀그라운드의 부활이 가장 크게 일조했는데 특히 배틀그라운드 모바일 인도(이하 BGMI) 서비스 재개 후 트래픽과 매출 회복이 실적에 가장 큰 영향을 줬고 BGMI는 전년 동기 대비 9% 상승한 3091억원의 매출을 기록했습니다

인도시장에서 우여곡절이 있었지만 배틀그라운드 모바일이 안정적으로 정착되면서 빠르게 수익성을 개선하고 있고 신규시장이자 거대한 인도 게임시장에서 본격 매출이 발생하면서 크래프톤의 실적회복에 대한 기대감을 키워주고 있습니다

여기다 비용절감 노력으로 비용을 줄인 것이 수익증가에 기여를 하고 있어 경영도 안정적으로 잘 되고 있는 모습입니다

크래프톤 3분기 영업비용은 2610억원으로 지난해에 비해 9.7%나 줄었는데 칼리스토 프로토콜(TCP) 개발 종료로 인한 외주 용역비 감소로 지급 수수료가 감소한 영향이 컸고 마케팅비 역시 같은 기간보다 8.4% 감소한 181억원으로 집계됐습니다.

크래프톤은 블루홀스튜디오가 독자적으로 개발한 익스트랙션 역할수행게임 '다크앤다커 모바일'과 리얼한 그래픽 기반의 인생 시뮬레이션 게임 'inZOI'(인조이)를 이달 개최하는 지스타 2023에서 선보인 뒤 내년 출시할 예정입니다.

신작게임이 공개되면 마케팅 비용이 증가하게 되는데 아직까지는 이런 비용 부담이 적은 상태라 4분기에도 크래프톤의 실적 개선이 이어질 것으로 예상됩니다

단일게임의 히트지만 크래프톤의 3분기 실적기준 적정주가는 40만원대를 회복하고 있는 모습이라 당분간 주가 상승이 이어질 것으로 보입니다

투자에 참고하세요

안녕하세요

크래프톤의 1분기 실적이 어닝서프라이즈를 보여주고 있지만 주가는 여전히 바닥을 기고 있어 주가를 할인시키는 요인에 대해 봐야 할 것 같습니다

크래프톤이 공모가 49만 8000원에 한참 못 미치는 20만원도 안되는 주가에 머물고 있는 것은 실적에 비해 현저하게 저평가되어 있다고 볼 수 있는데 '배틀그라운드'라는 단일게임에 의존한 수익구조가 약점으로 거론되고 있습니다

1분기 기준 크래프톤에 남아있는 우리사주 물량은 28만9930주로 상장 당시 물량보다 약 17.5% 줄어든 수준인데 직원 100명 중 82명은 손절하지 못하고 지금까지 크래프톤 주식을 들고 있는 상황입니다.

크래프톤은 직원들이 자사주를 매입하기 위해 한국증권금융 등에서 받은 대출을 사내 대출로 전환하며 이율을 낮췄고 직원들의 이자 부담을 줄여주는 등 회사도 직원들의 불만을 무마하기 위해 노력하고 있습니다

문제는 주가회복 가능성이 있냐인데 크래프톤의 신작게임이 배틀그라운드 만큼은 아니지만 최소한 배틀그라운드 같은 수익성을 보여주는 게임이 나와줘야 한다는 압박이 있습니다

1분기 실적 발표회에서 크래프톤은 글로벌 퍼블리셔로 도약하겠다는 포부를 밝혔는데 게임 퍼블리셔는 개발사에서 개발한 게임을 판매·유통하는 기업을 일컫습니다

이와 함께 지난달 26일 크래프톤은 공시를 통해 자사주 87만4547주를 장내 취득 후 소각하기로 결정했다고 밝혔는데 취득·소각 예정 금액은 1679억원으로 지난달 31일 소각이 완료됐습니다

크래프톤은 향후 3개년간 주주환원 정책을 펼치겠다고 밝혔는데 잉여현금 흐름(FCF)에서 투자금액을 제외한 상당 부분을 지속적으로 주주환원에 사용하겠다는 의미로 매해 전 FCC에서 투자금액을 제외한 금액의 40% 한도에서 자기주식을 취득해 소각하겠다고 발표했습니다.

단일게임의 한계를 극복하기 위해 다양한 스튜디오에 투자를 해 신작 게임의 수를 늘리고 있어 확률상 성공 가능성을 높여주려 노력하고 있습니다

하지만 최근 국세청이 크래프톤에 대해 세무조사에 착수한 것으로 알려져 주가도 낮은데 경영 외적인 위험도 커지고 있어 투자자들을 불안하게 하고 있습니다

윤석열 정부의 국세청이 기업들에 대해 전방위적인 세무조사를 펼치고 있어 해도 너무 한다는 말이 나오고 있는데 정기세무조사 뿐 아니라 특별세무조사도 남발하고 있기 때문입니다

투자자라면 이런 경제외적인 위험에 주의를 해야 하는데 일반적인 경영사항과 다른 변수이기 때문에일방적으로 당할 수 밖에 없는 위험이기도 합니다

아울러 국세청 세무조사에 별다른 리스크가 나오지 않아도 다향이지만 혹여나 세금이라도 크게 맞으면 주주환원정책은 물 건너가게 되어 있습니다

크래프톤이 1분기 어닝서프라이즈의 호실적을 내놓고도 주가가 20만원도 못 넘고 있는 것은 경영 외적인 요인이 작용하고 있는 것 같습니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/KSLJDv_zKWw

안녕하세요

올해 들어 실적부진 우려가 커졌던 크래프톤이 시장 우려를 크게 웃도는 실적을 내놨습니다.

 

크래프톤은 12일 공시를 통해 1분기 연결재무제표 기준 매출이 5230억원으로 전년 동기 대비 13.5% 늘고 영업이익이 3119억원으로 같은 기간 37.3% 증가한 것으로 잠정집계됐다고 밝혔는데 올 1분기 매출은 역대 최대 분기 기준 매출을 기록했고 지배주주 순이익은 2452억원으로 같은 기간 26.4% 증가했습니다.

 

이는 시장 전망치를 크게 웃도는 숫자인데 투자정보업체 에프앤가이드가 집계한 컨센서스(시장 전망치 평균)는 매출 5060억원, 영업이익 1823억원, 지배주주 순이익 1598억원이었고 매출과 영업이익, 순이익이 컨센서스를 각각 33.6%, 71.1%, 53.4% 웃돈 어닝서프라이즈를 기록했습니다.

배틀그라운드 모바일이 기여한 모바일 분야 매출은 전년보다 5%, 전분기 대비 30% 증가한 3959억원을 달성했는데 IP 협업과 탄탄한 라이브 서비스 구조를 바탕으로 유저의 관심과 충성도가 높아진 점이 매출 확대로 이어졌습니다

이번 정기주총에서 주주가치 환원을 준비해 둔 상황으로 주가하락에 대한 주주달래기에 올 인한 느낌입니다

크래프톤의 1분기 실적 기준으로 40만원대가 적정주가로 판단되어 확실하게 저평가 구간에 들어가 있는 모습이라 실적을 주가에 반영하는 흐름이 나타날 것으로 기대되고 있습니다

1분기 실적은 크래프톤 주주들이 오랜동안 기다리던 희소식으로 크래프톤에 대한 기대감을 다시 갖게 만들어주고 있습니다

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