김태훈의 현명한투자자

https://youtu.be/6nzXnIKXU9E

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대만계 증권사 유안타증권이 한국진출 10년만에 경영권을 매각하고 철수를 준비하고 있습니다

27일 투자은행(IB) 업계에 따르면 유안타그룹은 최근 유안타증권을 우리금융지주에 매각하기 위해 멘데이트(딜 주관사) 계약을 체결한 것으로 알려졌는데 매각가는 당초 1조5000억원에서 1조2000억원 수준으로 낮췄으며, 별도의 인수합병(M&A) 매각주관사 없이 우리금융지주와 직접 매각을 진행하고 있는 것으로 전해졌는데 업계에선 빠르면 내년 초에 딜이 성사될 수 있을 것으로 보고 있습니다.

 

IB업계 관계자는 “당초 유안타는 매각가로 유안타증권의 자본총계(3분기 말 기준 1조5739억원) 수준인 1조5000억원을 매각가로 제시했으나, 고객예탁금과 자기자본, 50%를 넘어서는 지분율과 경영권 프리미엄 등을 고려해 1조2000억원에 결정된 것으로 보인다”고 말했습니다.

 

앞서 유안타그룹은 지난 2014년 옛 동양증권을 인수해 국내에 진출했는데 유안타증권은 유안타 그룹이 인수한 이후 꾸준히 ‘매각설’에 나왔지만, 최근 금리 인상 여파로 증시 부진과 자금시장 경색으로 내년 증권업계의 한파가 예상되고 우리금융지주가 마침 은행에 집중된 수익성을 다각화하기 위해 증권사와 창투사 등을 찾는다는 소식에 매각을 결정한 것 같습니다.

 

업계에선 이번 딜이 유안타그룹와 우리금융지주 양쪽 모두 만족할 수 있는 수준이라고 보고 있는데 유안타그룹의 경우 내년 증권업계의 한파가 예상되는 상황에서 유안타증권 매각을 통해 투자 원금의 3배가량의 매각이익을 얻을 수 있을 것으로 보이고 우리금융은 우리투자증권 매각이후 은행에 수익성이 집중되는 부담이 있어 수익다각화 차원에서 증권사 인수를 추진하고 있었습니다.

 

앞서 유안타그룹은 동양증권 인수 당시 유상증자 1500억원을 포함해 총 2750억원을 투입했고 이후 지분 장내매수와 CB인수 등을 포함해 현재까지 유안타그룹이 투입한 금액은 4147억원 가량으로 평가되는데 동양증권 인수 당시 27.06%였던 유안타아시아의 지분율은 지난 23일 기준 58.62%로 50%를 넘어섰기 때문에 수익성이 300%는 넘을 것으로 예상되고 있습니다

우리금융은 과거 국내 1위 우리투자증권(현 NH투자증권)을 보유했지만, 민영화 과정에서 비은행 자회사들을 매각했고, 5대 금융지주 중 유일하게 증권사를 보유하지 못하고 있고 이에 다른 국내 금융지주사보다 사업포트폴리오가 취약하다는 지적을 받고 있습니다.

 

지난해 완전 민영화에 성공한 이후 컨퍼런스콜을 통해 증권사 M&A를 최우선하겠다고 강조해왔지만, 작년 증권사들의 실적이 고공행진을 기록하면서 인수 시기도 미뤄졌는데 그러나 최근 자금시장 경색이 지속되면서 지금이 M&A에 뛰어들 적기라는 판단도 나오고 있습니다

하지만 유안타증권의 3분기 실적기준으로 보면 적정주가가 2,700원에 불과해 우리금융투자가 경영권프리미엄을 너무 높이 쳐주는 것이 아닌가 의구심이들고 있어 뭔가 보이지 않는 손이 작용하여 떡고물을 챙겨먹으려는 딜이 아닌가 의구심이 들고 있습니다

우리금융지주가 민영화가 되었다고 하지만 여전히 정부 입김이 강하게 작용하고 있어 이번 유안타증권 인수건에서 우리금융지주의 인수비용이 적정주가보다 높이 책정되어 나갈 수 있기 때문입니다

우리금융지주의 경쟁력 보다는 유안타증권 인수딜에서 수수료 수익을 받아 쳐 먹는 놈이 있을 가능성이 큰데 보통 이런 조 단위의 딜이 이뤄질 때 안전한 딜이 이뤄지도록 주간증권사나 회계법인을 두는 경우가 많은데 이번 딜은 우리금융지주와 유안타증권이 직접 딜을 했다는 점에서 이런 의구심이 들고 있습니다

솔직히 1조 2천억원이라는 인수금액이 너무 부풀려 졌다는 느낌을 지울 수 없는데 50%가 넘는 안정적인 경영권이라고 하지만 실적도 점점 둔화되고 있는 증권사를 적정가치의 배가 넘는 가격으로 인수하는 것은 금리인상기에 멍청한 짓이라는 생각이 듭니다

이명박 정부 시절에 있었던 이상한 딜이 윤석열 정부 들어 다시금 일어나고 있어 팔자고치는 놈들이 여럿 나오려나 봅니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/kEX3FuFyO_I

안녕하세요

YTN 최대주주인 한전KDN이 산업통산자원부에 지분 보유를 보고했지만 산자부의 권고에 따라 민영화를 추진하는 것으로 밝혀졌습니다

윤석열 정부에서 인위적인 민영화는 없다고 했지만 말과 행동이 또 불일치하는 것으로 YTN의 경영권을 인수하는 민간기업은 단번에 국내 최대 통신사를 확보하는 의미가 있어 특혜시비가 일 것 같습니다

한전KDN은 산자부 민관합동 혁신티에프에 ‘혁신계획’ 초안을 제출했는데 윤석열 정부의  "공공부문효율화"에 따라 정부부처와 출자기관의 경영효율화를 다루고 있는 것으로 여기서 한전KDN은 1997년 연합통신의 YTN 지분을 인수해 지금 매각할 경우 투자손실이 발생할 수 있어 광고수익이 올라가는 시점을 기다리겠다는 식으로 보고한 것으로 알려졌습니다

하지만 산자부는 YTN의 흑자전환을 기다릴 수 만 없다고 보고 매각을 권고해 결국 한전KDN이 매각에 나서기로 한 상황입니다

산자부 주장처럼 YTN이 기다린다고 흑자전환할 가능성이 불확실한 상황에서 매각 시 제값받기 어려운 측면이 있어 한전KDN은 매각손실을 보게 될 가능성이 큰데 산자부가 손해를 무릎쓰고 매각하라고 권고하는 것은 이미 살 사람이 있는 딜이기 때문이 아닐까 의구심이 듭니다

다시 한번 윤석열 대통령이 자신의 입으로 이야기 한 공기업 민영화 계획이 없다는 사실이 거짓말이 되는 순간인데 취임 이후 입만 열면 거짓말이 되어 버리는 상황이 황당하다는 생각마져 듭니다

YTN이 민영화될 경우 수익증가 가능성이 있기 때문에 기업가치는 높아질 가능성이 크고 이미 주가는 이를 반영하고 있는 것 같습니다

특히 한전KDN은 1997년 IMF구제금융 과정에서 인수한 YTN지분에 경영권 프리미엄이 붙어 있는 것이라 주가는 이를 선반영 하는 흐름을 보이고 있습니다

세간에는 한국경제가 YTN 지분을 인수해 보도전문채널로 가져갈 것이라는 소문이 나고 있는데 한국경제가 친재벌 언론으로 보수일변도의 보도행태를 나타내는데 YTN을 인수할 경우 또 하나의 TV조선이 생겨나는 의미라고 말하는 사람들도 있는 것 같습니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/fQAJliRAySA

안녕하세요

한화그룹의 대우조선해양 헐값 인수가 실현되자 이번에는 한국항공우주산업의 M&A가 온라인상에 회자되고 있습니다

윤석열 정부에서 공기업 민영화를 추진하는 과정에서 당장 팔 수 있는 매물이기 때문인데 최대주주가 한국수출입은행이라 구주매출 형식으로 공적자금 회수를 할 수도 있고 아니면 대우조선해양같이 유상증자로 최대주주 경영권을 넘겨줄 수 있습니다

하지만 대우조선해양과 다른 점은 한국항공우주산업은 우리나라 유일의 전투기 개발사이자 제조사로 수출물량이 계속 증가할 것이고 현재도 흑자경영을 하고 있어 대우조선과 같은 헐값매각은 특혜시비가 날 수 있습니다

방위사업에 특화된 한화그룹이 탐낼 매물이지만 대우조선해양 인수에 2조원을 투자한 상태에서 추가적으로 3조원 이상의 자금이 들어가야 할 인수딜에 쉽게 뛰어들 수 없을 겁니다

그럼에도 온라인 상에서 대우조선해양 인수 저건으로 한국항공우주산업KAI를 한화그룹에 넘기기로 했다는 글들이 조직적으로 유포되고 있는데 정부 주도 기업구조조정을 몰라서 하는 말장난에 지나지 않습니다

한화그룹이 대우조선해양을 인수한 것은 전투함 제조사업인 특수선 분야가 탐이 난 것으로 민간조선분야는 그렇게 탐이 나는 분야가 아닌 것으로 알려져 있습니다

그렇기 때문에 한화에어로스페이스와 계열사들이 참여하는 유상증자 방식으로 대우조선해양 경영권을 가져가는 특혜성 인수가 가능했던 것으로 한화그룹 밖으로 단 한푼도 유출되지 않기 때문에 2조원을 온전히 대우조선해양 정상화에 사용할 수 있는 자금입니다

한화그룹은 대우조선해양에서 특수선 사업부를 분리하여 한화그룹 방위사업체와 합병시킬 수도 있고 IPO를 진행할 수도 있을 겁니다

한국항공우주산업을 인수할 수 있는 국내 기업은 사실 10대그룹 정도 밖에 없기 때문에 방위사업에 특화된 한화그룹 밖에 없는 것도 사실입니다

다만 성장성이 뛰어난 우주항공 관련 기업이라 SK그룹이나 LG그룹이 뛰어들 수도 있고 현대차그룹도 사업다각화 차원에서 인수에 나설 수 있습니다

어디가 되었던 한국항공우주산업KAI는 매물로 나온다면 인수전이 후끈 달아오를 우량매물이라 재계순위 상위사들의 경쟁이 치열할 가능성이 커 보입니다

다만 윤석열 정부에서 사전에 교통정리를 하고 매각에 나설 가능성이 크기 때문에 조용한 딜이 될 수도 있습니다

3조원 밑으로 매각이 되거나 대우조선과 같은 유상증자 방식으로 경영권이 넘어갈 경우 부정부패가 개입된 권력형 비리가 도사릴 가능성이 높은 매물이 될 것 같습니다

한국항공우주산업KAI의 민영화는 우주항공산업의 국내 1위 기업이 될 뿐 아니라 수익성이 검증된 독보적인 기업을 가져가는 것이라 대우조선해양과는 명백하게 다른 딜이 될 것입니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/9Y0lelttlV4

안녕하세요

한국산업은행이 대우조선해양을 헐값시비에도 매각을 단행하는 모습에서 우량회사로 거듭난 HMM의 민영화 기대감이 커지고 있는 모습입니다

대우조선해양의 사례에서 확인할 수 있듯이 윤석열 정부에 윤핵관으로 옷을 갈아입은 친이계들은 정권 초기에 매각하지 못하면 팔아먹기 어렵다는 사실을 경험을 통해 알기 때문에 대우조선해양을 2조원이라는 공적자금 회수율 0%의 매각딜을 밀어붙이는 것에서 얼마나 대기업 매각에 목을 메고 있는지 확인할 수 있을 것 같습니다

대우조선해양은 당장 여러 분기동안 적자를 이어왔고 재무제표도 좋지 않아 보여 헐값 매각 시비에서 벗어날 수 있을 것으로 예상됐지만 수주 잔량만 41조원에 모두 달러결제라 향후 막대한 달러수입이 보장된 알짜배기 사업으로 5년전 한화그룹이 이수하려 할 때 약 5조원대 현금을 내야 했지만 이제는 그 반에반만 내고 인수할 수 있어 헐값에 인수한다고 해도 과언이 아닙니다

여기다 정부는 10조원이 넘는 공적자금을 퍼부었으면서 이번 딜을 통해 회수되는 공적자금은 0원이라는 사실에 그 동안 대기업 구조조정을 위해 국민 세금을 쏟아부은 것에 대한 보상도 한푼 받지 못한 것입니다

한화그룹에 대우조선해양이 인수된 이후 단시일안에 재무제표가 흑자로 돌아서고 우량회사로 거듭날 수 있을 겁니다

HMM은 해운업 호황으로 이미 흑자전환한 상태로 막대한 수익을 보고 있는 우량회사이고 이미 산업은행이 공적자금 회수에 문제가 없다는 판단이 선 상태인데 이를 헐값에 매각하기 위해서는 우선 부실화 징후를 만들어야 할 것입니다

이를 위해 HMM경영진을 윤석열 대통령만큼 무능력한 사람들을 내려보내야 할텐데 윤석열 대통령 대선캠프에 몸담았던 적당한 인물을 내려보내지 않을까 생각해 봅니다

그렇게 재무제표를 적자로 한분기만 돌려놔도 훨씬 싼가격에 매각할 수 있고 인수자도 부담없는 가격에 인수할 수 있을 겁니다

이 과정에서 공적자금 회수율이 떨어져도 향후 인수자의 경영으로 기업가치가 올라갔을 때 정부 보유지분을 매각하여 공적자금 회수율을 높일 수 있다고 할 가능성이 커 보입니다

HMM을 인수하는 회사는 단번에 국내 1위 해운사의 주인이 되기 때문에 이를 노리는 인수자들이 많은 것으로 알려져 있습니다

물류를 강화하고 있는 CJ그룹 뿐 아니라 삼성그룹 일감을 받고 싶은 한솔그룹도 나설 수 있고 POSCO홀딩스도 잠재적 인수자로 대두되고 있습니다

어디가 되었든 헐값매각 이야기가 나온다면 이런 딜을 결정한 권력실세는 팔자를 아주 확 펼 수 있는 떡고물을 떡방앗간보다 크게 챙길 수 있을 겁니다

대기업구조조정은 기업경쟁력 회복과 함께 일자리 유지와 창출이 주요 목표였지만 대기업은 수익 극대화가 목표이기 때문에 인수 이후 인력구조조정은 불가피해 보입니다

조만간 HMM에 대한 매각이야기가 나올 가능성이 커 보입니다

HMM이 국내 1위 국적해운사로 위상을 감안해 좋은 주인을 찾아줘야겠지만 매각결정권을 갖고 있는 권력실세는 자신에게 떡고물을 많이 주는 인수자를 우선할 가능성이 커 자칫 인수 후 문제가 발생할 수 있습니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/eB4ki2mFbvA

안녕하세요

한화그룹의 대우조선해양 인수에 대해 오전까지만 해도 승자의 저주를 우려하는 목소리가 많았는데 5년전 대우조선해양 인수가격인 약 5조원대 가격을 예상했기 때문인데 뚜껑을 열어보니 2조원대 헐값에 인수하는 것이라 오히려 특혜시비가 나오게 되었습니다

외형상 대우조선해영이 장기간 누적적자를 기록하고 있고 이에따라 재무구조가 취약해지는 악재가 있지만 지금까지 누적 수주금액이 41조원에 달해 몇 년치 일감을 확보하고 있고 원달러환율이 오르고 있어 환차익을 막대하게 보고 있기 때문에 대우조선해양의 실적은 시간이 지날수록 좋아질 수 밖에 없는 구조이기 때문입니다

5년전 대우조선해양을 인수하는데 한화그룹이 약 5조원대 인수자금이 들어갔다면 이번에 발표된 인수비용을 살펴보면 2조원에 불과해 지금까지 들어간 공적자금 9조원의 회수에는 턱없이 부족한 금액인 것 같습니다

대우조선해양은 한화그룹과의 투자합의서 체결 이후 한화그룹보다 유리한 조건을 제시하는 투자자의 참여 기회를 제공하기 위해 이른바 '스토킹호스' 절차에 따라 지분 경쟁입찰을 진행하기로 했는데 27일 경쟁입찰 공고 후 다음 달 17일까지 입찰 의향서를 접수한 뒤 최대 6주간 상세 실사 작업을 벌이고 경쟁입찰을 통해 최종 투자자를 선정하는 구조입니다.

다른 잠재 투자자가 2조원보다 더 높은 가격을 써내더라도 한화는 우선협상대상자로서 투자우선권을 행사할 수 있는데 한화 측이 해당 가격에 인수 의사를 포기한다면 해당 투자자가 그 가격에 대우조선 유상증자에 참여하게 됩니다.

다만, 한화그룹 외 다른 대기업 계열에서 투자 의향을 추가로 타진할 가능성은 작다고 보고 있는데 한국산업은행이 나서서 매각을 진행하는 것이라 수의계약이나 다름없고 윤석열 정부와 교감 아래 이뤄지는 헐값매각이라 중간에 나서서 대우조선해양 매각을 좌초시킬 경우 윤석열 정부에 보복을 당할 수 있기 때문입니다

이번매각은 정부로써 공적자금 회수율도 실망스럽고 언제 공적자금을 다 회수할 수 있을지도 의문이면서 꼭 지금같이 헐값에 매각해야 할만큼 대우조선해양이 부실기업인가하는 의문이 남는 딜이 될 것 같습니다

이런 의문은 대우조선해양 헐값 매각으로 5년전보다 반에반값으로 인수하는 특혜를 누리는 한화그룹이 매각 결정권을 갖고 있는 윤석열 정부의 권력실세에게 떡고물을 아주 많이 갖다 드려야 할 것만큼 한화에게는 특혜성 인수가 될 것 같습니다

한화그룹은 대우조선해양 인수로 인해 전투함 분야에 명실상부한 1위 기업으로 방위사업에 있어 육해공과 우주까지 아우르는 한국의 록히드마틴이 될 수 있는 조건을 다 갖추게 된 것 같습니다

이번 투자합의가 계획대로 진행되면 한화그룹은 대우조선해양에 대해 2조원 규모의 유상증자를 실시해 49.3%의 경영권 지분을 확보하게 되며 반면 산은의 지분은 55.7%에서 28.2%로 줄어들어 2대주주로 내려앉게 됩니다.

유상증자 참여 한화 계열기업은 한화에어로스페이스(1조원), 한화시스템(5천억원), 한화임팩트파트너스(4천억원), 한화에너지 자회사 3곳(1천억원) 등입니다

한화에어로스페이스의 주가가 10%대 폭락세를 나타냈지만 인수비용을 생각하면 헐값에 41조원 규모의 수주를 받아놓은 세계 3위의 조선사를 인수하는 것이라 오히려 매수하는 것이 합리적이라 생각됩니다

외국인투자자들은 대거 매수에 나섰지만 국내 기관투자자들은 대거 팔아치우고 있어 소문에 사서 뉴스에 파는 모습을 시연하고 있습니다

상식적으로이번 딜에 가장 큰 수혜자는 한화에어로스페이스로 한화그룹 내 방위사업의 모체로써 입지를 강화할 수 있을 뿐 아니라 대우조선해양이 앞으로 벌어들일 달러의 고배당 수혜를 받을 것이기 때문입니다

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