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1분기 SFA반도체가 비메모리 Bumping의 매출 성장에 힘입어 어닝 서프라이즈를 달성했습니다.
SK증권은 17일 SFA반도체에 대해 목표주가 9200원, 투자의견 매수를 유지했는데 SFA반도체는 2022년 1분기 연결실적으로 매출액 1743억원(-4% QoQ), 영업이익 225억원(+37% QoQ), 영업이익률 13%(+3.8%p QoQ)를 기록했습니다.
한동희 SK증권 연구원은 “예상대로 주력거래선 모바일 비수기 영향 등으로 메모리 패키지 매출액은 전 분기 대비 하락했다”며 “반면 비메모리 Bumping (오디오코덱, PMIC 등)의 매출 성장(+28% QoQ)에 따른 흑자전환 강도가 당초 예상을 크게 상회했다”고 설명했습니다.
SK증권은 SFA반도체의 2분기 예상 연결실적으로 매출액 1888억원(+8% QoQ), 영업이익 245억원(+9% YoY), 영업이익률 13%를 제시했는데 그는 “파운드리 공급 부족 영향으로 Bump사업 매출액은 QoQ +9% 성장 수준일 것”이라며 “다만 PC와 서버 등 모바일을 제외한 메모리 패키지 물량 증가로 외형 성장 사이클이 시작돼 분기 성장세를 지속할 것”이라고 전망했습니다.
Bump 사업의 수익성이 메모리 패키지를 웃도는 것으로 추정되는 가운데 3분기 부터 Bump 사업의 외형성장 본격화와 메모리 패키지 물량 증가로 연중 호실적을 달성할 것으로 전망됩니다.
한 연구원은 “예상을 상회하는 메모리 OSAT 업계 향 외주화 수요, 필리핀 2공장의 공간적 여유 등을 고려하면 구조적 성장에 대한 가시성과 눈높이가 점증하는 구간을 맞이할 것”이라고 판단했습니다
개인적으로는 1분기 실적기준 9500원이 적정주가로 판단되는데 2분기 실적도 어닝서프라이즈를 이어간다면 반도체 호황에 따라 실적반영에 따른 주가반영이 나타날 것 같습니다
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