삼성중공업 무상감자 이후 유상증자 추진 밑 빠진 독에 물붓기

안녕하세요

#삼성중공업 이 #무상감자 이후 #유상증자 를 전격 추진하는데 재무구조가 악화되면서 선제적으로 유동성을 확보하기 위한 조치라는데 조선업계 일각에서는 일련의 조치가 근본적인 처방은 못된다는 말들이 나오고 있습니다.

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최근 6년 동안 두 차례나 대규모 유상증자를 단행했음에도 시간이 지나면 다시 재무구조가 악화되는 일이 반복적으로 나타나고 있다는 진단인데 당장의 유상증자도 중요하지만 #악성재고자산 을 매각하고 수익성 높은 수주를 따내 2015년부터 지속된 적자의 늪에서 빠져 나와야 한다는 분석이 나옵니다.

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11일 조선업계에 따르면 삼성중공업은 지난 4일 발표한 #액면가감액방식 의 무상감자와 1조원 규모의 유상증자 추진을 위해 준비를 서두르고 있는데 삼성중공업은 다음달 임시 주주총회를 개최해 무상감자를 승인하고, 곧이어 유상증자 세부계획도 확정한다는 방침입니다.

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삼성중공업의 유상증자는 지난 2016년과 2018년에 이어 올해로 세 번째로 삼성중공업은 2016년 1조1409억원, 2018년 1조4088억원 유상증자를 단행했고 올해 계획대로 1조 유상증자가 마무리된다면 6년여 만에 총 3조5497억원 규모의 자금이 투자되는 셈입니다.

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문제는 유상증자 이후에도 삼성중공업의 재무상황이 계속해서 악화되고 있다는 점인데 2015년 말 305.6%로 악화됐던 삼성중공업의 부채비율(연결기준)은 유상증자 효과로 2016년 174.4%, 2018년 111.7%로 개선됐는데 그러나 2019년 159.1%, 지난해 247.5%로 다시 악화되는 추세입니다.

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이 기간 차입금의존도는 더 심각해졌는데 삼성중공업의 차입금의존도는 2015년 29.1% 수준이었으나 지난해는 37.5% 수준까지 악화됐고 또 단기차입금의존도는 14%에서 27.3%로 두 배 가까이 나빠졌습니다.

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삼성중공업이 유상증자를 단행하고서도 재무구조 개선에 실패한 것은 결국 지속된 적자 탓으로 분석되는데 삼성중공업은 그동안 조선업황 위축과 악성 재고자산에 대한 평가손실 등으로 2015년 이후 6년 연속 적자를 끊어내지 못하고 있습니다.

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지난해 말까지 삼성중공업의 누적 영업손실은 4조4446억원 달하는 것으로 집계되는데 올해 1분기에도 5068억원의 영업손실을 발표하면서, 연간기준 적자를 낼 가능성이 높다는 전망을 내놨는데 지금까지 유상증자를 통해 차입금을 일거에 상환하더라도 다시 차입금이 늘어날 수밖에 없는 구조가 고착화되고 있습니다.

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이에 조선업계에서는 삼성중공업이 악성 재고자산을 매각하고 수익성 중심으로 수주를 늘려갈 필요가 있다는 의견인데 삼성중공업은 현재 총 5척의 드릴십(Drill ship)을 재고자산으로 보유하고 있고 이는 미국과 노르웨이, 그리스 등의 선주가 수주 계약을 해지하면서 어쩔 수 없이 떠안은 악성재고입니다.

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드릴십 탓에 삼성중공업은 올해 1분기 2140억원의 평가손실을 감수해야 했고 평가손실 규모는 삼성중공업 1분기 영업손실의 42% 수준에 달하고 향후 삼성중공업이 드릴십을 모두 매각하는데 성공한다면 더 이상 평가손실을 걱정할 필요가 없는데다 상당한 현금을 확보할 수 있게 됩니다.

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그나마 올해 조선업의 호황으로 수주가 급격히 늘어나고 있다는 것이 위안인데 삼성중공업은 올 1분기 51억 달러 규모의 수주계약을 체결했고 올해 연간 수주목표액인 91억 달러의 56%에 달하는 규모로 올해 남은 기간에도 이 같은 흐름으로 수주를 늘려간다면 수주된 배가 인도될 내년 혹은 내후년에는 수익성이 대폭 개선될 수 있습니다.

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조선업계 관계자는 "삼성중공업은 그동안 너무나 심한 적자의 늪에 빠져 있었기에 과거 두 차례나 유상증자를 단행했지만 재무구조를 개선하지 못했다"며 "올해는 12년 만에 찾아온 호황이 유지되고 있어 악성 재고자산만 매각한다면 적자에서 탈출할 수 있을 것 같다"고 말했습니다.

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도데체 삼성중공업 경영진은 뭘하고 있다가 사태를 이 지경으로 다시 만들었는지 한심하기 그지 없습니다

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과거 2번이나 유상증자를 해 준 것이 5년 이내의 일로 조선업 호황이라는 올 해도 적자를 벗어나지 못한다는 것은 한심하다는 말도 아깝지 않은 것 같습니다

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주주들에게 무상감자라는 날벼락을 안긴 것도 용서가 안될 일인데 또 손을 벌려 유상증자라니 삼성전자 발목을 잡는 건 삼성중공업인 것 같습니다

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삼성중공업의 최대주주는 #삼성전자 로 15.98% 지분을 갖고 있고 #삼성생명 이 3.06%, #삼성전기 가 2.16%를 갖고 있습니다

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#국민연금 도 6.7%를 보유하고 있어 무상감자의 피해를 입었을 것 같습니다

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삼성전자와 삼성전기, 삼성생명이 연관성도 없는 삼성중공업의 최대주주로 이름을 올리고 있는 것은 우리나라 재벌경제의 선단식 문어발 확장 경영의 결과물로 보여집니다

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삼성전자 주주들이라면 삼성중공업에 쏟아부은 돈만큼 배당금을 못 받게 된 것이라 직접적인 피해가 있는 것 같습니다

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투자에 참고하세요

삼성중공업 2021년 1분기 실적공시

※ 동 정보는 잠정치로서 향후 확정치와는 다를 수 있음.
1. 연결실적내용				단위 : 억원, %
구분		당기실적	전기실적	전기대비증감율(%)	전년동기실적	전년동기대비증감율(%)
		('21.1Q)	('20.4Q)		('20.1Q)
매출액	당해실적	15,746	16,653	-5.4	18,266	-13.8
	누계실적	15,746	68,603	-	18,266	-13.8
영업이익	당해실적	-5,068	-2,851	-77.8	-478	-960.3
	누계실적	-5,068	-10,541	-	-478	-960.3
법인세비용차감전계속사업이익	당해실적	-5,312	-5,441	2.4	-2,201	-141.4
	누계실적	-5,312	-14,750	-	-2,201	-141.4
당기순이익	당해실적	-5,359	-5,541	3.3	-2,270	-136.1
	누계실적	-5,359	-14,927	-	-2,270	-136.1
지배기업 소유주지분 순이익	당해실적	-5,342	-5,511	3.1	-2,248	-137.6
	누계실적	-5,342	-14,824	-	-2,248	-137.6