김태훈의 현명한투자자

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안녕하세요

국전약품은 감기약 원료의약품 공급업체로 유명한 회사인데 경영권 승계이후 신규사업으로 전자소재사업에 뛰어들어 외형 확대에 나서고 있는 모습입니다

국전약품은 2023년 연결기준 누적 매출 1220억원, 영업이익 65억원. 당기순이익 47억원을 달성했고 전년 대비 매출은 17.6%(183억원), 영업이익은 85.2%(30억원) 증가했으며, 같은 기간 당기순이익은 47.1%(42억원) 감소하는 아쉬운 실적을 내놓았습니다

이는 전환사채 평가손실이 발생한 것으로 전환사채의 전환가격과 현재 주가 차이에서 발생한 회계상 손실로 실제 현금 유출은 없는 손실입니다

국전약품의 원료의약품 사업과 전자소재 사업 모두 성장성을 갖고 있는 상태로 OLED 소재, 이차전지 전해액 첨가제, 반도체 소재, 일반케미컬 소재를 합성해 판매하는 전자소재 사업에서 올 해 실적이 발생할 것으로 기대하고 있습니다

전자소재 공장은 올해 4월 PSM(공정안전관리) 심사를 마치고, 본격적인 가동을 시작하게 될 예정입니다.

지난해 11월 설립한 케이에스바이오로직스(KSBL)는 국전약품의 중장기 성장 동력으로 나노항암제 제네릭 개발과 대량생산을 주력 사업으로 하고 있습니다.

KSBL은 항암제 블록버스터 제품 중 하나인 ‘아브락산’ 제네릭을 필두로 지난 5일 독일 항암제 전문기업 ‘아크비다(AqVida GmbH)’와 상호협력을 위한 협약(MOU)을 맺었으며, 독일을 기점으로 유럽 등 글로벌 시장 진출을 목표로 하고 있습니다.

또한 KSBL을 JV로 함께 만든 파트너 회사인 에스엔바이오사이언스가 보유한 췌장암 치료후보물질이 미국 식품의약국(FDA)으로부터 희귀의약품으로 지정받으면서 R&D에 대한 기대감도 키우고 있습니다

하지만 에스엔바이오와 나노 항암제 개발을 위해 합작법인(JV) 케이에스바이오로직스(KSBL)를 설립한 것이 당장은 연구개발비만 쏟아붓고 있는 것이라 수익성을 위축시키는 결과로 연결되고 있습니다

국전약품의 신규사업은 확실한 캐시카우가 있는 상태에서 하는 것이라 다른 머니게임 하는 업체들과 차별화를 엿보이고 있지만 4월 이후 매출을 일으킬 수 있을 지 살펴봐야 할 필요가 있습니다

국전약품의 신규사업인 전자소재 분야에 상당한 투자가 이뤄진 상태라 만약 매출을 일으키지 못할 경우 밑빠진 독에 불 붓기로 비춰질 수 있기 때문입니다

국전약품은 혹시나 하는 기대감만 클 뿐 확실한 실적개선에 대해서는 이렇다 한 증거를 못 내놓고 있는 상황입니다

바이오분야에 투자할 때는 신약후보물질을 갖고 임상을 하던 논문을 쓰던 실적과 아무 상관이 없이 자신들의 보유 현금으로 돈을 쓰는 것으로 돈 버는 것과 상관없다는 사실을 알아야 합니다

주가가 오르기 위해서는 돈을 버는 확실한 증거와 가능성을 보여주야 합니다

투자에 참고하세요

안녕하세요

국전약품은 홍종호 현대표의 부친인 고(故) 홍재원 창업주가 1978년 설립한 국전약품은 주로 감기약의 원료의약품을 생산해왔는데 홍 대표가 회사를 물려받은 뒤 코로나19펜데믹이 발생해 감기약 판매가 급증하면서 사세를 확장하고 신약 개발 등 바이오 사업과 전자소재 사업을 신규사업으로 확대하고 있는 상황입니다

국전약품은 코로나19 펜데믹의 대표적인 수혜주로 꼽히는데 코로나 발생 전후인 2018년부터 2022년 사이 감기약 원료의 매출이 2배 껑충 뛰었고 최근 코로나 확진자가 다시 급증하는 가운데 독감까지 유행하자 실적이 다시 우상향 곡선을 그리고 있기 때문입니다.

올 상반기 매출은 617억원으로 전년 동기 대비 19.8% 증가했고 영업이익도 전년 동기 대비 59.9% 늘었는데 홍 대표는 “코로나 확산 시기에 주력 제품인 감기약 원료 외 만성질환 의약품 원료 위주로 제품 포트폴리오를 구축한 것이 성과로 이어졌다”며 “올해 원료의약품 사업 부문은 10~15%가량 성장할 것”이라고 예상했습니다

국전약품은 면역학 기반의 바이오업체인 샤페론과 공동 개발 중인 치매 치료제(HY 209, 누세린)는 임상 1상을 앞두고 있고 개량 신약 연구개발업체인 티에치팜과는 ‘THP-001 당뇨+고혈압 복합제’를 개발하고 있습니다.

국전약품은 에스엔바이오사이언스와 나노항암주사제 및 완제의약품 생산을 위한 제약바이오 조인트벤처(Joint Venture)를 공동설립했는데 양사는 각각의 전문역량을 결합해 대표적인 고부가가치 의약품인 나노항암제, 나노리포좀, 나노입자 뿐만 아니라 비생물학적 복합 약물(NBCD) 등을 제조할 수 있는 글로벌 수준의 우수의약품제조및품질관리(GMP) 제조소를 설립하고 이를 통해 글로벌 위탁생산(CMO), 위탁개발생산(CDMO) 사업을 수행할 계획입니다.

여기다 국전약품은 하반기부터 전자소재 사업도 본격화될 것으로 기대되고 있어 실적에 대한 기대감을 키우고 있습니다

국전약품은 약 2년 전 전자소재 사업을 신성장 동력으로 낙점한 뒤 260억원 넘는 투자를 단행하며 투자를 집중하고 있는데 국전약품은 수십년간 쌓아온 '화학물질 합성' 역량을 내세워 시장 경쟁력을 자신하고 있습니다.

국전약품은 지난 6월 충청북도 음성에 전자소재 생산공장을 완공하고 디스플레이 소재, 반도체 소재, 2차전지, OLED(유기발광다이오드) 중간체 등 품목별 전용 생산라인을 갖춘 공장으로 완공 전 고객사를 확보한 만큼, 해당 공장에서의 매출도 발생할 것으로 기대되고 있습니다.

다만 국전약품의 2분기 실적 기준 적정주가는 8천원 정도로 평가되고 있어 아직까지 수익성에서 기대감에 못미치고 있는 실정입니다

여기다 최근 2회차 전환사채의 전환가격을 최하까지 전환하는데 성공하여 6,419원에 10,126,188주가 전환되어 나올 것이 있어 잠재적인 매물부담은 있어 현재 주가를 끌어올려 전환사채의 주식전환을 유도하기 위한 호재성 재료를 내놓을 가능성이 커 지고 있습니다

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안녕하세요

원료의약품 전문기업 국전약품이 올 하반기부터 '전자소재' 사업에서 매출을 본격적으로 올리게 될 전망입니다.

국전약품은 약 2년 전 전자소재 사업을 신성장 동력으로 낙점한 뒤 260억원 넘는 투자를 단행하며 투자를 집중하고 있는데 국전약품은 수십년간 쌓아온 '화학물질 합성' 역량을 내세워 시장 경쟁력을 자신하고 있습니다.

국전약품은 오는 6월 충청북도 음성에 전자소재 생산공장을 완공할 예정인데 디스플레이 소재, 반도체 소재, 2차전지, OLED(유기발광다이오드) 중간체 등 품목별 전용 생산라인을 갖춘 공장으로 완공 전 고객사를 확보한 만큼, 해당 공장에서의 매출도 완공 후 곧 바로 발생할 것 같습니다.

국전약품 관계자는 "수십개 품목에 대한 개발을 진행했고 이중 2개 품목의 상업화가 확정, 1개 품목의 상업화 논의가 거의 완료된 상태"라며 "올 하반기부터 소재부문 상업화 매출이 발생할 것"이라고 전했습니다.

 

국전약품은 홍종호 대표 부친인 고 홍재원 창업주가 1978년 설립한 국내 손꼽히는 원료의약품 회사로 홍 대표의 강한 드라이브 아래 코로나19가 한창이던 2021년 전자소재 사업에 뛰어들었고 디스플레이 소재, 반도체 소재, 2차전지, OLED 중간체 등을 연구, 개발하고 생산하는 사업을 신규사업으로 펼치고 있습니다.

 

이후 국전약품은 지난 2년간 전자소재 사업에 통큰 투자를 단행해왔는데 2021년 2월 자체 공정 연구설비 및 파일럿 스케일 생산시설을 갖춘 소재기술연구소를 신설한 게 시작으로 그 해 9월에는 전자소재 대량생산을 할 수 있는 공장을 짓기 위해 충북 음성에 토지를 매입했고 작년 7월부터는 전자소재 생산공장을 설립하기 시작해 전용 생산공장 부지 매입, 건물 설립에 투입하겠다고 밝힌 자금만 총 262억원이 들어갔고 이를 포함해 국전약품은 향후 추가 투자를 단행, 전자소재 사업에만 총 500억원 투자를 예정하고 있습니다.

 

국전약품은 2021년 중앙대학교로부터 2차전지 전해액 첨가제 핵심기술을 도입했고, 중소기업청 국책과제 사업자로 선정돼 전기차 배터리용 고효율 전해질 첨가제 개발에도 나섰으며 2차전지 전해질 첨가제 후보물질 관련 특허 2건도 출원했습니다.

 

원료의약품 회사가 언듯 연관성 적어보이는 전자소재 사업을 신성장 동력으로 낙점하고 통큰 투자에 나선 건 전자소재 시장 전망이 밝은 데다, 국전약품이 45년간 원료의약품 시장에서 쌓아온 역량에 충분한 경쟁력이 있다고 판단했기 때문입니다.

홍 대표는 "원료의약품과 소재는 화학반응을 일으켜서 만든단 공통점이 있다"며 "전자소재 시장에서 GMP(의약품 제조 및 품질 관리 기준) 설비, 인력 등에 차별성이 있는 원료의약품 기업의 역량을 높이 본다"고 강조했는데 업종은 다르지만 기술의 유사성으로 시장 접근에 더 수월한 측면이 있습니다.

 

국전약품 관계자는 "유기합성 분야에 경험이 많은 연구인력을 바탕으로 고객사의 수요에 맞춘 연구개발이 가능하다"며 "글로벌 의약품 공급망을 관리했던 생산효율, 품질관리, 원료조달, 규제준수, 재고관리 등 축적된 경험으로 고객사의 개발기간 단축을 지원할 수도 있다"고 덧붙였는데 2차전지 소재분야는 이제 막 성장궤도에 진입하여 국전약품이 그렇게 후발주자도아니기 때문에 신규사업 성공 기대감을 키워주고 있습니다.

 

국전약품은 향후 전자소재 사업 목표를 '매출 70% 이상' 달성으로 제시했는데 지난해 국전약품 전자소재 매출은 14억원으로 전체 매출 1037억원의 1.4%에 그쳤는데 모두 소재기술연구소에서 발생한 매출로 하지만 올 하반기부터 전용 공장이 가동되면 상업화 매출이 더해져 전자소재 사업 존재감도 크게 늘 전망입니다.

현재 국전약품은 상업화가 확정된 2개 품목에서만 올 하반기 10억원 넘는 매출이 나올 것으로 기대하고 있고 이를 발판으로 원료의약품, 전자소재가 양대 축인 '케미컬 토탈 솔루션 기업(CTS)'으로 도약하겠단 포부를 제시하고 있습니다.

기업이 신규사업에 진출할 때 확실한 캐쉬카우를 기반으로 자체 R&D를 기반으로 진출할 때 성공가능성이 큰 것으로 국전약품은 그런 측면에서 정상적인 신규사업 진출이라 할 수 있습니다

국전약품 지난해 실적 기준 적정주가는 7,000원으로 평가되어 지난 해 실적은 주가에 반영된 것으로 보이고 이제는 1분기 실적이 주가에 반영되는 흐름을 보일 것으로 예상됩니다

신규사업에 투자되는 투자비 대비 아직은 매출이 미미하지만 성장성에서 기대감을 갖게하면 주가에 이를 반영하는 흐름이 나타날 수 있습니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/4wKZWw6b9Jg