김태훈의 현명한투자자

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삼성전기는 올해 1분기에 매출 2조7386억원과 영업이익 2005억원을 기록해 전년동기 대비 매출은 5%, 영업이익은 9% 증가하는 양호한 실적을 공개했습니다

1분기 부문별 매출은 △컴포넌트 부문 1조2162억원 △패키지솔루션 부문 4994억원 △광학솔루션 부문 1조230억원으로 집계됐는데 삼성전기의 실적을 책임져온 컴포넌트 부문의 1분기 매출은 전년 동기 대비 19% 증가하면서 이번 매출 성장을 견인했습니다.

삼성전자의 주고객사인 삼성전자가 스마트폰 부문에서 AI 스마트폰 "갤럭시S25"시리즈를 성공시키면서 오랜만에 수량이 급증했고 여기에 들어가는 IT용 MLCC의 수요가 증가했기 때문입니다

여기다 중국에서 이구환신(낡은 제품을 새것으로 교체 지원) 효과로 가전용 MLCC의 수요가 늘어준 것이 실적호전의 요인이 되었습니다

패키지기판 사업의 경우, AI 가속기용 플립칩 볼그리드어레이(FC-BGA) 중심으로 수요가 확대될 전망인데 2분기부터 본격 AI가속기용 FC-BGA 수요가 증가할 것으로 기대되고 있습니다

다만 미국의 관세문제가 고객사인 삼성전자와 미국 테슬라의 수요를 줄일 수 있어 실적에 대한 불확실성은 남아 있는 상황입니다

중국기업들의 MLCC에 대한 투자와 개발이 가속화되면서 삼성전기의 시장을 잠식해 오고 있는 것도 새로운 먹거리에 대한 갈증을 증폭시키고 있습니다

삼성전기는 2분기부터 AI 가속기용 FC-BGA 공급을 늘리며 AI데이타센터용 수요에 대응할 것으로 알려져 있고 유리기판 샘플에 대한 파일럿 샘플 생산을 상반기 중 끝내고 테스트 샘플을 고객사에 보내 연말부터 양산에 대한 수요를 확보해 갈 것으로 보입니다

SKC가 상반기 중 유리기판 양산에 나설 것으로 보이는데이는 엔비디아향일 가능성이 크고 삼성전기는 이보다 늦은 하반기에나 양산이 가능할 것으로 예상됩니다

삼성전자는 유리기판 개발 가속화를 요구하고 있어 삼성전기는 삼성전자와 "유리기판 기술교류회"를 크게 열어 수십개의 소재·부품·장비 업체들이 개발한 유리기판 기술력을 확인하고 벤더사를 정할 것으로 알려져 있습니다

장덕현 삼성전기 사장은 지난 달 28일 서울대 재료공학부에서 '디지털 미래의 핵심 기술'을 주제로 강연을 진행하면서 유리기판 양산이 하반기 가능할 것으로 취재진에게 귀뜸해 주었습니다

AI 서버용 기판 하나를 제작하는데 4~5개월 정도 걸리고 고다층 레이어가 20~30개까지 확장되기에 고난도의 기술이 요구되어 시제품 양산 승인까지는 시간이 좀 걸릴 것으로 알려져 있습니다

삼성전기의 가장 큰 고객사인 삼성전자의 대미 수출에 먹구름이 끼고 있어 주요 상품인 IT용 MLCC의 수요가 줄 수 있지만 AI용 FC-MGA 수요증가와 전장용 MLCC의 증가로 삼성전기 실적은 견조하게 유지될 수 있을 것으로 기대되고 있습니다

삼성전기의 1분기 실적기준 적정주가는 15만 2천원 정도로 평가되는데 하반기 AI분야 실적회복 기대감이 주가에 대한 기대감을 키워주고 있습니다

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https://youtu.be/Q0TQPcL5Vvs

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티엘비는 대덕전자에서 분사한 메모리 모듈 전문 PCB 업체로 반도체 후공정 검사장비 PCB까지 사업영역을 확장하고 있습니다

티엘비의 주요제품은 메모리모듈 PCB와 SSD PCB 등으로 글로벌 3대 메몰리반도체 업체인 삼성전자와 SK하이닉스, 미국 마이크론테크놀로지까지 모두 고객사로두고 있는 기술력 있는 PCB업체입니다

AI 인프라 투자가 늘어나면서 SSD PCB ㅅ요가 급증하고 있는데 티엘비는 늘어난 수요에 대응하며 매출외형을 키우고 있는 상황입니다

특히 티엘비는 CXL 및 SOCAMM PCB 생산 기술을 개발하여 미래형 AI 서버 및 데이터센터 인프라 확장에 대응하고 있어 미래성장성에 대한 기대감이 큰 상황입니다

다만 삼성전자가 CXL메모리에 대한 양산시기를 내년 상반기로 늦출 것으로 알려져 있어 티엘비 실적성장에 우려가 커지고 있는 상황입니다

그렇지만 미국 엔비디아가 주도하는 새로운 메모리 모듈 규격 ‘소캠(SOCAMM)’이 공식 발표되면서 이에 대응하는 PCB의 수요가 늘고 있어 실적호전이 이어질 것으로 기대되고 있습니다

티엘비의 1분기 실적기준 적정주가는 16,000원 정도에 불과하지만 실적호전이 이어지면서 적정주가도 우상향 할 것으로 기대되고 있습니다

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https://youtu.be/fI5bFiCcxqU

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네이버 경영에 복귀한 이해진 NAVER 창업자가 미국 실리콘밸리에서 열린 현지 벤처투자자들과의 네트워킹 행사에서 한국 특파원을 만나 "AI는 인터넷과 모바일 수준의 거대한 파도"라며 "근본적으로 바뀌어야 된다는 생각이 모드 체인지의 계기가 됐다"고 말해 NAVER가 온라인기반 인터넷상거래 업체에서 모바일로 시장을 확장하고 이제는 인공지능 AI시장을 주도하는 업체로 진화한다고 선언한 것입니다

이해진 네이버 창업자는 네이버의 첫 해외 투자법인 '네이버 벤처스' 설립을 앞두고 미국 실리콘밸리 포시즌 호텔에서 'Venturing NAVER's Next Chapter' 네트워킹 행사를 개최해 여기서 이런 말을 한 것인데 그는 이어 "(네이버의 AI는 미국과 중국에 비해) 부족하다. (우리는) 늘 부족했다"며 "하지만 지금까지 검색을 포함해서 모든 것이, 부족한 상태에서 쌓아왔던 것이기 때문에 우리는 그 싸움에 익숙하다"고 강조했습니다.

이해진 네이버 창업자는 또 "다윗이 골리앗을 이기려면 집중을 해야 하는데 지금은 그 돌멩이를 잡는 과정이라고 생각한다"면서 "(돌멩이에 앞서) 거대언어모델(LLM)도 있어야 되고, 클라우드도 있어야 되고, 기본적인 기술은 다 준비해야 한다"고 말했습니다.

네이버로서는 지난 10여년 동안 공들여 키워온 일본 라인을 일본 소프트뱅크에 빼앗긴 상황에서 미래 성장동력이 사라져 버린 상황으로 일본 라인을 통해 일본과 동남아로 시장을 넓어 글로벌 기업으로 성장하려던 계획이 윤석열 정부의 친일정책으로 완전히 물거품이 되었기 때문에 새로운 미래를 만들어야 하는 상황입니다

이해진 네이버 창업자는 일본 소프트뱅크 손마사요시 회장과 합작으로 일본 라인을 만들고 키웠지만 막판에 뒷통수를 맞고 10여년 동안 잘 키워 온 일본라인을 돈 한푼 못 받고 빼앗기게 되었습니다

50대 50의 지분이라 달리 팔기도 어려운 구조를 갖고 있는 상황이라 소프트뱅크가 부르는 가격에 경영권을 넘기게 되는데 이게 헐값이라 지분매각에 응하지 않고 버티는 와중에 윤석열 정부가 탄핵되어 그나마의 지분이라도 지킬 수 있게 되었지만 이미 일본 라인의 이사회에서 한국인 몫은 일본 소프트뱅크에 다 빼앗긴 상황이라 경영에 참여할 수 없는 상황이 만들어졌습니다

네이버가 그동안 실적이 그리 나쁘지 않았는데도 주가가 흘러내린 것은 이런 미래성장성을 강탈당한 것이 불확실성으로 다가왔기 때문입니다

2021년 7월 26일 465,000원을 기록했던 주가는 일본 라인을 빼앗기면서 2024년 8월 5일 151,100원까지 폭락하는 상황에 내몰렸습니다

그나마 윤석열 정부가 탄핵되면서 주가도 회복세를 나타내고 있는데 내수기반의 수익구조라 내수경기 부진으로 실적개선에 어려움을 겪어 왔습니다

이번에 AI 기반의 AI업체로 변신을 선언하면서 실리콘밸리에서 스타트업 발굴 및 투자를 위한 '네이버 벤처스'를 설립하여 새로운 미래 성장성을 찾는 작업에 들어갔습니다

NAVER는 지난 20여년간 국내 온라인사업으로 쌓여 있는 빅데이타를 기반으로 AI 거대언어모델을 한국어로 개발하여 최소한 한국시장에서는 해외 빅테크들과 경쟁할 수 있는 구도를 만들었다는 평가를 듣고 있지만 안방만 지켜서는 성장성에 한계를 보여주기 때문에 해외시장 개척에 적극적으로 나서야 할 때입니다

네이버의 1분기 실적은 매출액 2조 7868억원에 영업이익 5053억원 당기순이익 4237억원으로 양호한 실적을 공개했고 1분기 실적기준 적정주가21만 5천원 정도로 평가되고 있습니다

네이버가 얼마나 빠르게 Ai 시장에서 자리를 잡고 수익화에 성공하느냐가 일본라인을 빼앗긴 성장불확실성을 해소해 주는 성장모멘텀으로 작용할 것 같습니다

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https://youtu.be/iXCGE_iL9rc?si=6tC4Wqn4VFErzNYc

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도널드 트럼프의 반이민 정책이 LA에서 강한 주민 반대에 직면하면서 LA가 혼란속에 빠져들고 있는데 한인타운과 멕시코계가 주로 살고 있는 지역에 대한 이민세관단속국(ICE)의 거친 체포작전에 주민들이 반발하고 있기 때문입니다

트럼프의 국경 차르 톰 호먼은 폭스뉴스를 통해 7일 저녁 주방위군이 로스앤젤레스에 배치될 것이라고 밝혔는데 이는 6일 밤 이민세관단속국(ICE) 요원들이 도시에서 단속 작전을 벌여 이민법 위반 혐의로 최소 44명을 체포한 후 이틀째 계속되는 시위에 대한 강경 대응의 일환이로 보입니다.

시위대는 로스앤젤레스 남동부 파라마운트 지역에서 보안요원들과 대치하고 있는데 약 100명의 시위자 중 일부는 멕시코 국기를 들고 있으며, 다른 이들은 호흡기 마스크로 얼굴을 가렸고 늦은 오후부터 당국은 일부 시위대를 구금하기 시작했다고 로이터가 전했습니다

캘리포니아 주지사 개빈 뉴섬은 주방위군 배치 결정을 "의도적으로 선동적"이라고 강력 비판했는데 트럼프 대통령은 자신의 트루스소셜에 "캘리포니아 뉴섬 주지사와 로스앤젤레스 배스 시장이 일을 할 수 없다면 연방정부가 개입해 폭동과 약탈자들의 문제를 해결할 것"이라고 적었습니다

이민자가 많은 캘리포니아주 LA시를 대상으로 트럼프가 반이민정책을 강력하게 펴는 것은 민주당이 장악하고 있는 캘리포니아를 폭력적으로 굴복시켜 연방정부의 힘을 과시하려는 것인데 미국은 무기소유가 허용되고 있는 나라라 내전이 발생할 수 있다는 우려가 나오고 있습니다

LA시에 다수를 차지하고 있는 멕시코계 이민자들이 특히 더 반발하고 있는데 카렌배스 LA시장도 나서서 트럼프 미국 대통령의 주방위군 투입을 도시에 공포를 일으키고 사람들의 반발을 유도하는 비열한 행위라고 비난하고 있습니다

아직까지 연방정부 주방위군의 발포는 없었지만 이들이 비무장 평화시위에 발포한다면 LA 주민들도 무장하고 대응할 수 있어 내전 상황에 들어갈 수 있는 일촉즉발위 위기상황이 이어지고 있습니다

시위대는 연방구금시설 앞까지 찾아가 시위를 하고 있는데 연방정부 당국은 췌루탄을 쏘면 시위대의 접근을 막고 있습니다

이번 시위는 2일 연속 벌어지면 점점 더 많은 시민들이 참여하고 있는데 이민세관단속국의 강경진압과 트럼프의 주방위군 2000명 투입에 LA시민들이 자체무장을 통한 저항을 할 가능성이 커 내란 가능성이 커지고 있습니다

https://youtu.be/j3j8kVgLpJ0?si=V5JVRtfgDK3yZbH2

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6월 3일 대선일이 지나고 이재명 대통령의 신정부가 구성되면서 지난 6개월여의 탄핵정국이 마무리되고 다시금 질서를 찾아가는 모습으로 외국인투자자들의 대규모 순매수에 시장에 온기가 돌고 있는 모습입니다

원달러환율도 1350원대로 내려 앉으면서 수입물가도 안정세를 나타내고 있어 본격적인 증시부양과 같은 내수경기 진작책에 대한 기대감에 주가에 반영되는 모습입니다

이제 시장은 외국인투자자들의 순매수에 지수관련 대형주 위주로 강세를 나타내고 있는데 증시를 짓누르던 정치적 불확실성이 사라지면서 외국인투자자들도 오랜만에 순매수를 대규모로 보여주고 있습니다

첫번째로 시장 내 체고원전 본계약이 이뤄지면서 원전관련주들에 관심이 높아지고 있는데 26조원 규모의 대형원전 건설 사업이라 기대감이 큰 것도 사실일 겁니다. 하지만 체코가 우리나라 대선일 급하게 본계약을 체결한 것이 헐값수주라는 말에 신경이 쓰일 수 밖에 없는 모습입니다

사실 체코원전 수주에 대해 본계약 직전에 딴지를 걸고 나온 미국의 웨스팅하우스에 UAE바카라원전 때와 같이 조 단위의 사업권을 넘겨주었을 가능성이 크고 이는 공기업의 수익을 넘겨준 것으로 민간기업들만 수익을 가져갈 가능성이 커 진 것 같습니다

두산에너빌리티는 국내 신한울원전 3호와 4호에 대한 수주에 이어 체코원전도 대형원전이라 주기기 계약을 맺어 오랜만에 원전사업에서 큰 수익을 거둘 수 있게 되었습니다

두산에너빌리티는 친환경 가스터빈발전기와 국산전투기 엔진 개발로 친환경사업과 방산쪽에서도 큰수익을 거둘 수 있을 것으로 기대되고 있습니다

두번째로 상법개정에 대한 이재명 정부와 더불어민주당의 의지가 강해 관련해서 지주회사에 대한 재평가가 이뤄지고 있는데 재벌오너일가와 소액주주의 이해가 상충할 때 이제는 이사들이 인사권을 갖고 있는 오너일가편을 일방적으로 들 수 없는 시장환경이 만들어진다는 사실을 인식해야 합니다

여기다 삼성그룹과 현대차그룹이 지배구조 개편에 들어갈 것으로 보여 지주회사에 대한 외국인투자자들의 재평가가 이뤄진 모습입니다

삼성물산의 자회사인 삼성바이오로직스를 인적분할에 나서는 것은 삼성그룹이 지배구조 개편에 나선 것이라고 볼 수 있습니다

세번째로 유리기판 관련해 SKC가 세계 최초로 유리기판을 양산할 것으로 예상되는데 엔비디아향 유리기판을 공급하기 시작할 것으로 보여 SKC가 시장을 선도해 갈 것으로 보입니다

삼성전기와 LG이노텍도 하반기 유리기판 양산에 나설 것으로 보여 AI데이터센터에 대한 투자수혜를 볼 것으로 기대되고 있습니다

마지막으로 미국과의 관세협상이라는 껄끄러운 협상이 앞두고 있어 중국시장에 대한 접근필요가 대두되고 있고 여기에 중국한한령 해제는 중국 엔터시장에 다시 진출하는 기회가 될 것입니다

CJ ENM은 중국 한한령 해제의 가장 큰 수혜를 입을 수 있는 종목으로 관심을 갖고 지켜봐야 할 시점입니다

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https://youtu.be/9j5j8m5O7Gk?si=Vi_uoC9PmIt0SvD4

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쌍방울 그룹의 800만불 불법 대북송금에 이화영 경기도 평화부지사가 관련되었다고 대법원에서 징역 7년 8개월을 확정하였습니다

대법원 2부(주심 박영재 대법관)는 이날 뇌물 및 외국환 거래법 위반 등으로 기소된 이 전 부지사에게 징역 7년 8개월과 벌금 2억 5000만원, 추징금 3억 2595만원을 선고한 2심을 확정했는데 정치검찰의 기소와 사법부 법비들의 사법쿠데타가 여전히 진행 중이란 사실을 알 수 있는 판결입니다

이 전 부지사는 이재명 대통령이 경기도지사였던 2019년 도지사 방북비용 300만달러 및 북한 스마트팜 사업 비용 합계 800만 달러를 세관에 신고하지 않고 밀반출해 외국환거래법을 위반한 혐의로 기소됐는데 경기도가 내야 할 돈을 쌍방울이 대신 내게 했고 그 반출과정이 외국환거래법 위반이라는 혐의이고 아울러 쌍방울로부터 수억원대의 뇌물과 정치자금을 받은 혐의도 있는데 개인비리와 이재명 대통령의 도지사 시절의 인연을 이용한 이재명 대통령에 대한 정치검찰과 사법부 법비들의 사냥이 섞여 있는 것입니다

1,2심은 800만달러가 북한으로 송금된 사실을 모두 인정했는데 이중 외국환거래법위반은 394만 달러만 유죄로 인정해 일부 무죄가 되어 정치검찰의 부실기조 가능성을 법원도 인정했습니다

쌍방울이 경기도를 대신해 외국환거래법을 위반하며 북한에 외환을 유출했다는 혐의는 사실 쌍방울의 주가조작 사건과 연결된 것으로 대북사업을 한다고 해서 쌍방울 그룹주들이 대거 급등해 이 과정에서 대북브로커와 주가조작 수익을 나눠 먹기로 공모하기도 했습니다

이화영 경기도 평화부지사의 대북송금 사건은 상장폐지된 쌍방울 김성태 회장의 증언에 기반한 판결로 증거 법정주의가 무시된 전형적인 정치적 판결로 사법부가 증거법정주의를 무시하고 정치검찰의 손을 들어준 사건입니다

보수언론은 정치검찰이 흘려주는 내용을 받아쓰며 실체적 사실에 대한 검증 없이 받아쓰기로 일반 국민들을 속이고 있는 것입니다

이화영 경기도 평화부지사의 대북송금 사건은 주가조작 세력들이 공정한 시장질서를 바로잡으려는 이재명 정부에 대한 발악으로 이해를 같이 하는 정치검찰과 사법부 법비들이 손을 잡고 벌이는 사법쿠데타의 연장선상이라 할 수 있습니다

진보언론이라는 경향신문이나 한겨레 신문의 법조기자들도 윤석열 정치검찰의 일방적인 주장을 받아쓰기만 급급한 모습으로 어느 언론 하나도 사실 검증을 하지 않고 있습니다

윤석열 정치검찰의 수사조작과 사법부 법비들의 사법쿠데타 그리고 윤석열을 대통령으로 만들었던 법조기레기들의 마지막 저항이랄 수 있는 판결로 증거를 찾아보면 아무런 증거 없이 주가조작사범이며 외환관리법 위반 범죄자인 쌍방울 이성태 회장에 대해 정치검찰의 봐주기 기소로 얻어낸 증언만으로 이화영 경기도 평화부지사의 대북송금 사건을 만들어 냈고 대법원 유죄까지 받아낸 것입니다

사법개혁과 검찰개혁이 왜 필요한지 잘 보여준 사건으로 우리나라 사법부가 공정하지도 정의롭지도 않기 때문에 결국 주가조작범들이 설치는 증시환경을 만들었고 이렇기 때문에 우리 자본시장이 MSCI선진지수와 FTSE선진지수에 못들어가고 여전히 신흥국 지수의 대장자리를 중국과 경쟁하는 한심한 수준에 머물고 있는 것입니다

투자자로서 인과관계를 제대로 파악하고 투자결정을 내린다면 이번 사건의 핵심은 쌍방울그룹 이성태 회장의 주가조작과 외환관리법 위반이 핵심이고 이화영 경기도 평화부지사는 이재명 대통령을 잡기 위한 희생재물에 지나지않는다는 사실을 쉽게 알 수 있습니다

딱 한마디 "증거있냐?" 이말을 변호인들이 법정에서 수없이 했지만 사법부의 법비들은 재판관의 귀와 눈을 막고 정해진 판결만 하게 만든 것이라 볼 수 있습니다

조희대 대법원장의 사법쿠데타는 여전히 계속되고 있다는 사실을 알아야 합니다

https://youtu.be/173hpf3A6vw?si=IfaKJfRERifaUdDF