김태훈의 현명한투자자

https://youtu.be/m66--lkfwW0

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차량용 카메라 영상처리 인식 시스템 반도체 업체 넥스트칩이 수요예측에 돌입합니다.

 

16일 넥스트칩에 따르면 이날부터 이틀간 기관투자자를 대상으로 수요예측을 진행하는데 넥스트칩의 공모가 희망범위는 9900~1만1600원으로 공모가 기준 공모금액은 257억4000만원~302억원 수준인데 총공모주식수는 260만주입니다.

넥스트칩은 2019년 1월2일 코스닥 상장사인 앤씨앤의 오토모티브 (Automotive) 사업부를 물적 분할해 설립됐는데 넥스트칩은 ▲차량용 카메라에 들어가는 영상 신호 처리(ISP) ▲세계 최초 자동차에서 아날로그 방식으로 영상을 전송하는 AHD™(Analog High Definition) ▲CPU, GPU, NPU 등 다양한 기술을 하나의 반도체로 구현한 실시간 영상 인식 시스템 반도체(ADAS) 등을 개발 및 판매하고 있습니다.

최근 자율주행 기술 개발이 가속화되면서 넥스트칩의 제품 수요는 계속 늘어날 전망인데 고도의 자율주행을 위해서는 차량 1대에 24개의 카메라가 장착이 필요하기 때문입니다.

넥스트칩은 아날로그 방식으로 고해상도 영상을 전송하는 AHD™를 자체기술로 특허를 보유하고 있는데 세계 최초로 개발하는데 성공한 것은 물론 실제 차량용으로 양산에 성공한 세계 유일의 제품입니다.

넥스트칩은 이번 기업공개로 조달한 자금의 80%가량을 신제품 개발에 투입한다는 전략인데 ADAS SoC 제품 개발 강화를 위해 그래픽 연산 속도와 딥러닝 기술을 접목한 신규 아파치 시리즈 '아파치6'를 개발해 신성장 동력을 마련한다는 계획으로 아파치6는 운전자가 없는 차량이 자동으로 주차할 수 있는 '자동발렛주차(Automated Valet Parking)'에 특화된 반도체 제품이다. 나머지 20%는 운영 자금으로 활용합니다.

최근 국내증시가 조정을 받고 있는 가운데 SK쉴더스, 원스토어 등 기업공개(IPO) 대어들이 상장을 철회하면서 넥스트칩은 당초 예상보다 공모 규모와 공모가 수준이 낮아졌다는 분석이 나오고 있는데 2024년 추정 순이익에 할인율을 적용해 현재 가치를 산출한 뒤 유사회사 주가수익비율(PER) 24.6배를 적용했는데 2020년 이후 상장한 기술 성장기업의 연 할인율 평균이 22.4%인데 넥스트칩은 30% 할인율을 적용했습니다.

주식수는 신규 상장 주식에 주식매수청구권까지 고려해 완전희석화 주식수로 했는데 주당 평가가액에서 32.5~42.4%의 할인율을 적용해 희망공모가액 밴드가 정해졌습니다.

 

권성률 DB금융투자 연구원은 "2020년 이후 기술성장기업의 평가액 대비 할인율은 평균적으로 26.0~39.2% 수준이었으니 할인율도 더 높게 적용한 셈"이라며 "결과적으로 모든 기준에서 가장 보수적인 방법을 적용한 것을 알 수 있다"고 설명했습니다.

한편 넥스트칩은 오는 21~22일 일반 청약을 거쳐 다음달 1일 코스닥에 상장할 예정인데 주관사는 대신증권이며 공모물량의 3%인 7만8000주를 의무 취득합니다.

넥스트칩이 지난 해 프리IPO로 자금을 모집한 적이 있어 이 물량이 상장 후 바로 시장에 매물로 나올 수 있는 점은 주가에 우려스런 점입니다

공모가격에 할인율이 30%대가 적용되어 공모가 자체가 높지 않다는 점에서 따상 가능성도 높아 보여 그럴 경우 프리IPo물량이 매물로 나올 수 있어 보입니다

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안녕하세요

마켓컬리(컬리)가 내년 상반기를 목표로 IPO(기업공개)에 나서는데 내년 상반기까지 컬리의 자금 사정이 유지될 지에 우려되고 있는데 금리인상기로 접어들어 발행시장도 유동성이 빠져나가고 있기 때문에 IPO성공을 장담하기어려운 상황입니다

마켓컬리는 현재 대규모 적자를 내고 있고, 신사업 추가로 자금지출 규모가 커질 것으로 예상되는데 상장 주관사 선정 작업부터 늦어지고 있어 우려감이 커지고 있습니다.

시장이 컬리의 IPO를 걱정하고 있는 것은 적자경영으로 인해 투자금 대부분을 소진하고 있고 상장시기가 테이퍼링이 개시되어 시장 내 유동성이 빠져 나가기 시작할 때라 그렇습니다.

컬리의 최근 5년간 누적 순손실은 5245억원으로 작년 말까지 유치한 투자금(4062억원)보다 큰데 이로 인해 컬리의 영업활동현금흐름은 매년 마이너스를 기록 중으로 컬리가 매년 프리 IPO 등으로 투자를 받아 모자란 현금을 보충하고 있습니다.

컬리의 실제 현금사정은 경영지표에 나타나는 것보다도 취약할 것으로 예상되는데 예컨대 지난해 컬리가 기록한 영업활동현금흐름은 -587억원으로 같은 기간 순손실(2224억원)대비 양호한 것처럼 보이지만 이는 컬리가 사입과정에서 발생한 매입채무(528억원)를 털지 않은 데 따른 것으로 컬리가 매년 외형을 2배씩 확대하는 기업임을 감안하면 올해는 이러한 비용 부담이 더 커졌을 것으로 예상되고 있습니다.

일각에선 컬리가 올해 프리 IPO 방식으로 2254억원을 추가 유치한 만큼 상장 전까지 자금사정은 나쁘지 않을 것으로 보고 있지만 컬리는 곧 오픈마켓 플랫폼 사업을 예고한 터라 투입될 자금이 예전보다 확대될 가능성이 커 보입니다.

이커머스업계 한 관계자는 "오픈마켓은 상품 종류별로 7%에서 10%중반대 판매 수수료를 수취하기 때문에 언뜻 수익성이 좋은 사업인 것처럼 보인다"면서 "하지만 업체 간 차별화가 쉽지 않은 터라 거래액을 키우려면 마케팅이 필수적이고 이 때문에 대다수 업체들이 판촉 경쟁에 뛰어들면서 수익성이 바닥을 치고 있다"고 설명했는데 실제 오픈마켓 플랫폼 가운데 영업이익을 내는 곳은 이베이코리아(옥션, G마켓), 네이버쇼핑 정도로 대부분 적자를 면치 못하고 있습니다.

IPO 전까지 추가 투자를 받기 어려울 수 있단 점도 불안 요소로 꼽히고 있는데 매년 투자유치를 받는 과정에서 김슬아 컬리 대표의 지배력이 떨어지고 있는데 지난해 말 김 대표가 보유 중인 지분(의결권 행사 가능 기준)은 6.67%에 그치기 때문에 최근 시리즈F 투자 이후 김 대표의 지분은 이보다도 더 떨어졌고 그래서 차등의결권을 보장해 주는 미국시장으로 상장지를 바꾼 것이 아닌가 생각됩니다

이에 시장에선 컬리의 IPO 작업이 빠르면 빠를수록 좋다는 반응을 보이고 있는데 일반 주주들로부터 추가로 투자금을 유치할 수 있고 기존 투자자들이 엑시트(투자금 회수)에 나선다면 김 대표의 지배력이 다시금 확대될 수 있기 때문인데 문제는 주관사 선정 작업이 늦어지고 있는 만큼 상장 시점이 불투명해졌단 것입니다.

컬리는 당초 지난 7월말 상장을 위해 증권사들로부터 프레젠테이션(PT)를 받아볼 예정이었으나 현재 이 작업을 중단했는데 증권사들이 강력한 IPO 경쟁사인 SSG닷컴으로 몰린 영향으로 이 때문에 시장에선 SSG닷컴의 주관사 선정 작업이 끝나야 컬리도 관련 작업을 본격화 할 것으로 보고 있습니다.

컬리의 한 관계자는 "주관사 선정이 늦어진 건 맞지만 경쟁사가 하나 지워졌다는 측면에서 보면 나쁜 상황도 아니"라면서 "투자금을 새로 유치했고 기존 보유 현금도 어느 정도 있기 때문에 IPO 전까지 자금 사정에 문제가 생길 것으로 보지 않는다"라고 말했고 이어 "상장 시점은 현재도 내년 상반기를 목표로 하고 있으며 시장 상황에 따라 바뀔 순 있지만 해를 넘기진 않을 계획"이라고 덧붙였는데 미국시장 상장을 요구하는 주주들의 목소리도 있어 고민만 깊어지는 모습입니다.

쿠팡이 상장 후 주가가 곤두박질쳐서 마켓컬리의 미국시장 상장 시 좋은 평가를 받기 어렵다는 것이 고민을 깊게 하는 것인데 그럼에도 김슬아 컬리 대표의 지배력이 떨어지고 있어 미국시장에서 차등의결권을 보장받기 전에는 경영권을 지킬 수 없는 상황이기도 합니다

마켓컬리의 상장이 늦어지면 늦어질수록 상황은 더 나빠질 수 밖에 없어 보입니다

대부분의 유니콘 기업 중 적자를 내며 버틸 수 있었던 배경이 시장내 풍부한 유동성에 기인하는데 이미 우리나라는 한국은행이 금리인상을 선언하고 통화정책의 방향을 바꾼 상황이라 유동성 잔치는 끝났다고 봐야 맞습니다

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안녕하세요

앤씨앤의 차량용 반도체 자회사 넥스트칩이 잇달아 투자 유치에 성공했습니다.

넥스트칩은 205억원 규모로 프리IPO(상장 전 투자유치) 유상증자를 결정했습니다.

넥스트칩 측은 “이 중 105억원은 지난해 넥스트칩에 투자했던 벤처캐피탈 4곳에 배정했고 나머지 100억원은 미래에셋 신성장 좋은기업 투자조합 21-1호 등 신규 기관투자자들에 배정했다”고 설명했습니다.

특히 지난해에는 전환상환우선주(RCPS)로 투자를 받은데 반해, 올해는 모두 보통주 형태로 투자를 받았는데 주당 발행가(주당 8111원) 등 다른 조건도 지난해와 비교해 개선된 모습입니다.

넥스트칩 관계자는 “다수 기관투자자들이 투자를 원할 정도로 반응이 긍정적이었다”며 “성장성과 함께 내년도 코스닥 상장에 대한 기대감이 지난해보다 높아졌다는 방증”이라고 말했습니다.

한편, 넥스트칩은 이번에 확보한 자금을 차세대 차량용 반도체인 ‘아파치6’ 등 연구·개발비에 투자할 예정입니다.

앤씨얀의 경우 내년 넥스트칩 기업공개(IPO)를 예고해 놓은 상태라 자금유치에 유리한 상황으로 차량용 반도체 가격 상승도 프리IPO 흥행 성공에 일조하는 모습입니다

현대차도 차량용 반도체 부족 사태로 공장 라인을 멈춰세우고 있어 차량용 반도체 내재화에 나서고 있는 모습이라 차량용 반도체 회사들에 가치재평가가 이뤄지고 있습니다

무엇보다 차량용반도체 수요의 확대와 공급부족이 가격 정상화를 이끌고 있어 내년 넥스트칩의 IPO성공에 대한 기대감을 키워지고 있습니다

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손정의 소프트뱅크 회장이 이끄는 비전펀드가 국내 숙박·여가 플랫폼 야놀자에 조단위 투자를 확정한 것으로 알려지면서 야놀자의 기업공개(IPO) 무대도 국내가 아닌 나스닥 등 미국 증시가 될 가능성이 높아졌습니다.

8일 투자은행(IB) 업계에 따르면 야놀자는 세계 최대 벤처캐피털(VC) 투자 펀드 '소프트뱅크 비전펀드'와 1조원 규모의 투자유치 협의를 확정했는데 비전펀드는 다음주 야놀자 지분 10%에 1조185억원을 투자하기 위한 주식매매계약(SPA)을 맺는데 앞서 비전펀드 측이 지난 4월 초 투자 제안을 한 이후 3개월여만에 마침내 투자논의가 마침표를 찍게 된 것입니다.

야놀자가 소프트뱅크 투자를 받게 되면서 쿠팡처럼 미국 나스닥 상장으로 선회할 것으로 전망되는데 당초 비전펀드의 투자 조건이 '나스닥 상장 추진'으로 알려진 데다가 국내 증시에서는 소프트뱅크가 매긴 10조원의 기업가치를 인정받기 어렵기 때문으로 이에 야놀자가 지난해부터 국내 상장을 준비하면서 맺은 미래에셋증권과의 주관 계약도 해지 수순으로 이어질 가능성이 높아 보이는데 앞서 마켓컬리도 미국 증시 상장으로 방향을 틀면서 삼성증권과의 주관 계약을 해지한 바 있습니다.

다만 야놀자는 지난해 별도기준 매출액 1920억원, 영업이익 161억원으로 이제 막 적자를 벗어난 상태로 쿠팡과 같은 성공적인 미국 증시 상장을 위해서는 야놀자만의 혁신성을 입증하는 것이 허들이 될 것으로 보입니다.

야놀자는 숙박·여가 플랫폼을 넘어 '글로벌 테크 기업'으로 도약하겠다는 구상인데 이를 위해 지난달 말 '테크 올인' 비전을 선포하고, 여가 관련 기술력과 노하우를 통해 시장을 이끌겠다는 의지를 드러냈는데 연구개발(R&D)에 대한 투자 및 역량을 강화하고 글로벌 인재 유치에 적극적으로 나서겠다는 것이 주된 내용입니다.

이미 국내외 1500여명의 임직원 가운데 R&D 인력이 40%에 달하는 야놀자는 중장기적으로 이 비율을 70% 이상으로 끌어올린다는 계획이고 특히 R&D 인력 확대와 동시에 기업문화도 글로벌 빅테크 기업 수준에 맞추기 위해 내부 TF도 꾸렸습니다.

최근에는 별도 법인으로 야놀자 클라우드를 출범, 글로벌 클라우드 솔루션 사업 확장에 나섰는데 야놀자 클라우드는 호텔의 모든 운영 시스템을 클라우드 기반으로 연결해 디지털 전환을 완벽히 구현할 수 있는 '와이플럭스(Y FLUX)'를 연내 글로벌 시장에 출시할 예정입니다.

이수진 야놀자 총괄대표는 "글로벌 테크 기업으로 시장을 이끌기 위해 기업 문화부터 일하는 방식까지 모두 바꿔 업계 표준을 세울 것"이라며 "해외 R&D 오피스 추가 등을 통해 글로벌 우수 인재들을 적극 발굴하고, 기술 혁신을 선도해 나갈 계획"이라고 밝혔습니다.

최근에 야놀자 TV광고와 온라인 광고가 급증하는 모습인데 포스트 코로나 시대 여행시장을 선점하려는 의도가 엿보이고 있습니다

손정의 소프트뱅크 회장이 비전펀드를 통해 쿠팡에 투자해 말 그대로 대박을 봤는데 야놀자에서도 대박이 어질 수 있을 지 관심이 모아지고 있습니다

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국내 사모펀드 글랜우드 프라이빗에쿼티(PE)가 CJ올리브영의 2대 주주가 된 가운데 글랜우드PE 대표가 이학수 전 삼성그룹 부회장의 아들인 이상호 대표인 것으로 알려졌습니다.

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이학수 전 부회장의 차남 이상호 대표가 이끌고 있는 글랜우드PE는 이재현 회장의 장남 이선호 CJ제일제당 부장이 갖고 있는 CJ올리영 지분을 인수하는 계약을 지난 24일 체결했습니다.

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기업가치는 1조6000억원 수준으로 평가받는 CJ올리브영은 핼스앤뷰티(H&B) 업계 1위 기업으로 시장 점유율이 50%에 이릅니다.

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CJ는 1987년 이병철 삼성그룹 창업주가 별세하자 삼성그룹에서 분리된 회사로, 1996년 5월1일 ‘제일제당그룹(현재 CJ그룹)’으로 출범을 공식적으로 밝힌 후 1997년 완전 독립했습니다.

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당시 이건희 회장은 1994년 10월 사장단 인사에서 당시 비서실 차장이었던 이학수 부사장을 제일제당 대표이사 부사장으로 인사를 내면서 삼성과 제일제당간 갈등이 급부상한 것으로 알려졌습니다.

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이학수 전 부사장(당시)은 삼성에서 CJ가 계열분리 될 때 제일제당 대표이사로 임명돼 이재현 CJ회장(당시 상무)과 대척점에 섰던 것으로 이후 이 부사장은 제일제당의 격렬한 저항에 부딪혀 부임 두 달 만에 삼성으로 돌아갔습니다.

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1990년대 중반 삼성-CJ 계열분리 당시 대립했던 이재현 회장-이학수 부회장의 악연이 25년 여 세월이 흐른 아들대에서는 비즈니스딜을 하는 '인연'으로 변해 이재현-이학수 두 사람간 '화해의 끈'이 일단 연결된 것으로 보여집니다.

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앞서 24일 CJ그룹과 CJ올리브영 일부 지분 매각 주관사인 크레디트스위스는 CJ올리브영의 상장 전 지분매각 대상자로 글랜우드PE를 선정했습니다.

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글랜우드PE는 CJ올리브영이 보유한 전국 1250곳 매장과 유통망 조직을 높게 평가한 것으로 알려졌습니다.

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글랜우드PE는 이날 주식매매계약을 맺고 이재현 CJ그룹 회장 장남인 이선호씨 지분과 이재환 CJ파워캐스트 대표 지분 등 CJ그룹 오너 일가 지분 44.07% 가운데 25% 가량을 인수하기로 했는데 최대주주인 CJ 지분(55.01%)에는 변동이 없습니다.

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현재 CJ올리브영은 구창근 대표로 2022년 상장을 목표로 기업공개를 준비하고 있습니다.

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참고로 글랜우드PE는 사모투자펀드(PEF)로 투자자로부터 자금을 조달받아 기업의 경영권 참여, 사업구조 또는 지배구조 개선 등을 통하여 기업 매각함으로 인해 투자금을 회수하는 펀드회사입니다.

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부모세대의 악연이 자식 대에서는 비지니스 파트너 관계가 된 것으로 비지니스 세계에 영원한 적도 영원한 친구도 없다는 사실을 다시 한번 실감케 합니다

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이번 매각으로 CJ그룹 오너일가는 경영권 세습의 자금을 마련하게 된 의미가 있습니다

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