김태훈의 현명한투자자

안녕하세요

중견그룹 KPX 계열사가 총수 장남 기업에 독점 영업권을 무상 제공하는 등 부당 지원한 행위가 공정거래위원회에 발각되었습니다.

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공정위는 KPX 소속 진양산업이 씨케이엔터프라이즈에게 베트남 현지 계열사 비나폼(Vinafoam)에 대한 스폰지 원료의 수출 영업권을 무상 제공한 행위에 대해 시정명령 및 과징 16억3500만원을 부과하기로 결정했는데 진양산업 13억6200만원, 씨케이엔터프라이즈 2억7300만원이 각각 부과됐습니다.

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씨케이엔터프라이즈는 KPX그룹 오너일가가 100% 소유한 부동산임대회사로 전체 지분 중 KPX 창업주 양규모 회장이 12%, 장남 양준영 부회장이 88%를 보유했습니다.

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공정위 조사 결과 진양산업은 비나폼에 수출하던 스폰지 원료 폴리프로필렌 글리콜(PPG) 수출 영업권을 씨케이엔터프라이즈에 무상 양도해 독점적 이윤을 얻도록 했는데 잠재적 경쟁사업자의 시장진입을 차단하는 등 공정거래저해 행위를 저지른 것입니다.

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진양산업은 2012년 4월부터 비나폼에 수출하던 PPG 물량 일부를 씨케이엔터프라이즈에 이관하기 시작했고 이어 2015년 8월부터는 모든 PPG 수출 물량을 씨케이엔터프라이즈에 이관한 것으로 드러났습니다.

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특히 수출 물량 이관 과정에서 당사자간의 계약서나 대가 지급은 없었던 것으로 나타났는데 두 회사에 모두 재직한 경험이 있는 임원 한명의 의사결정으로 결정됐는데 수출 영업권의 평가금액은 36억7700만원 규모에 이르렀습니다.

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수출 영업권을 무상 제공을 받은 후 씨케이엔터프라이즈의 매출은 급증했는데 2011년 매출액은 부동산임대업에서 발생한 3억2700만원에 불과했으나 수출 물량이 이관되기 시작한 2012년 약 43억원을 시작으로 2013년 약 52억, 2014년 약 68억원, 2015년 78억원으로 늘어난 후 6~70억원대를 이어 왔고 부동산임대업 매출액의 약 12~22배에 달하는 매출이 발생한 것입니다.

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연 평균 영업이익도 대폭 늘었는데 2007년부터 2011년까지 약 7700만원에 불과했던 연 평균 영업이익은 2012년부터 2019년까지 약 14억600만원으로 18배 이상 증가했습니다.

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씨케이엔터프라이즈는 이렇게 확보한 현금 유동성 수익을 KPX홀딩스 지분 확보에 활용, 장남 양준영 부회장이 경영권을 승계하는 발판을 마련했다는 게 공정위측의 설명입니다

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쉽게 설명하면 상장사인 진양산업 주주들에게 배당으로 돌아갈 몫을 오너일가가 최대주주로 있는 회사로 이전해 오너일가가 독식한 것으로 이 자금으로 오너일가의 경영권 세습 자금을 마련하려고 했던 것입니다

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진양산업의 약 55%의 주주들에게 돌아갈 배당 몫을 도둑질한 짓이라 할 수 있습니다

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하지만 공정거래위원회는 관대하게도 진양산업 13억6200만원, 씨케이엔터프라이즈 2억7300만원에 불과한 수준의 과태료 처분이라는 관대함을 보여줘 오너일가의 경영권 세습 자금 마련에 힘을 보태는 것 같은 모습을 보여줬습니다

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이런 천박한 짓꺼리는 집단소송을 통해 주주들에게 오너일가가 받은 이익을 토해내게 하는게 맞다는 생각이 듭니다

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투자에 참고하세요

안녕하세요

한화솔루션이 미국항공우주국(NASA) 사내벤처로 출발해 세계 최고 수준의 고압 탱크 기술력을 갖춘 스타트업인 시마론을 인수하며 그린 수소 사업 확대에 속도를 내고 있습니다.

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한화솔루션은 미국 고압 탱크 업체인 시마론(Cimarron) 지분 100%를 인수하는 계약을 체결했는데 인수 대금은 설비 증설 자금 등을 합쳐 총 1억 달러로 2025년까지 투자할 예정으로 한화솔루션은 미국 외국인투자심의위원회의 심사를 거쳐 내년 4월 내에 인수 작업을 끝낼 계획입니다.

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시마론은 NASA에서 항공 소재 분야 연구원으로 23년동안 근무한 톰 딜레이가 2008년 사내 벤처로 설립한 기업으로 딜레이는 우주선용 고압 탱크 특허를 비롯해 경량 탱크 관련 특허를 다수 보유하고 있으며 시마론은 2015년 나사에서 독립해 현재 미국 앨러바마주 헌츠빌에서 대형 수소 탱크, 항공 우주용 탱크 등을 생산하고 있습니다

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한화솔루션은 이번 인수를 통해 기존 수소 자동차용 탱크 외에 수소 운송 튜브 트레일러용 탱크, 충전소용 초고압 탱크, 항공 우주용 탱크 기술을 확보할 수 있게 됩니다.

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시마론은 경쟁사보다 가볍고 안전한 수소 탱크를 제조하는 기술을 보유한 것으로 평가받고 있는데 이 회사의 넵튠(Neptune) 탱크는 초대용량(2000리터)의 타입4(Type4) 복합 소재 탱크로, 동일 용량 탱크 중 세계에서 가장 높은 압력(517bar)으로 수소를 저장할 수 있습니다.

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40피트(12m) 수소 운송용 튜브 트레일러에 넵튠 탱크를 적재하면, 수소 1200kg을 한 번에 운반할 수 있는데 이는 국내에서 사용 중인 철강 재질의 타입1 탱크에 비해 운송량이 약 4배 많아, 수소 운송 비용을 크게 절감할 수 있습니다.

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특히 시마론의 고압 탱크는 우주 항공용 탱크 개발 과정에서 축적한 차별화된 소재·구조 기술을 적용해 가스를 100% 남김 없이 사용할 수 있다는 점이 특징으로 꼽히는데 일반적으로 고압 가스 탱크는 남은 가스 용량이 전체 탱크 용량 대비 10% 미만으로 떨어질 경우, 탱크 수축에 따른 파괴 현상이 발생하는데 시마론은 이런 기술적 난제를 해결해 안전성과 효율성을 높인 것입니다.

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톰 딜레이는 2010년 일론 머스크가 창업한 상업용 우주선 업체인 스페이스X에 프로토타입의 고압 탱크를 공급했는데 2014년부터는 스페이스X 팰콘(Falcon)9 로켓에 들어가는 탱크를 판매했고 2015년 나사에서 독립한 이후 현재는 수소 탱크뿐 아니라 우주항공 로켓의 초저온 액화가스용 탱크와 CNG(압축천연가스) 탱크 등을 로켓 제조사와 가스회사 등에 공급하고 있습니다.

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한화솔루션은 국내에선 태광후지킨을 통해 수소 기반 드론(무인 비행체), 승용차, 상용차 등에 적용되는 탱크를 생산하고 해외 시장에선 시마론을 통해 대형 수소 운송용 트레일러나 충전소에 들어가는 탱크를 생산해 시장을 공략할 계획이고 또 시마론이 보유한 항공 우주용 탱크 기술을 활용해 빠른 성장이 예상되는 도심항공모빌리티(UAM), 항공 우주, 선박용 액화가스탱크 분야까지 시장을 확대해 나간다는 전략입니다.

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류두형 한화솔루션 첨단소재 부문 대표는 "이번 인수로 탱크 기술을 더욱 고도화해 글로벌 사업 확대를 추진할 것"이라며 "2030년까지 고압 탱크 시장에서 글로벌 1위 기업으로 도약한다는 목표로 수소 생태계의 한 축을 담당하겠다"고 말했습니다.

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한화솔루션이 100% 지분을 사들여 운영하기 때문에 향후 오너일가가 지분참여하고 이것을 나스닥에 상장 시킨다거나 더 비싼 가격으로 다른 계열사가 사주는 방식으로 오너일가에 목돈을 만들어주고 이 자금으로 한화 주식을 인수하거나 스왑을 하는 형태로 경영권 세습 자금을 마련할 수 있을 것 같습니다

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100% 지분을 갖고 있어 다양하게 활용할 수 있는 방안이 많아 보입니다

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수소트럭 니콜라에 투자한 1억달러의 자금이 날라간지 얼마나 되었다고 또 1억 달러짜리 투자를 단행하는 것인지 경영권 승계 외에는 이해하기 어려운 행보입니다

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투자에 참고하세요

안녕하세요

국내 사모펀드 글랜우드 프라이빗에쿼티(PE)가 CJ올리브영의 2대 주주가 된 가운데 글랜우드PE 대표가 이학수 전 삼성그룹 부회장의 아들인 이상호 대표인 것으로 알려졌습니다.

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이학수 전 부회장의 차남 이상호 대표가 이끌고 있는 글랜우드PE는 이재현 회장의 장남 이선호 CJ제일제당 부장이 갖고 있는 CJ올리영 지분을 인수하는 계약을 지난 24일 체결했습니다.

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기업가치는 1조6000억원 수준으로 평가받는 CJ올리브영은 핼스앤뷰티(H&B) 업계 1위 기업으로 시장 점유율이 50%에 이릅니다.

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CJ는 1987년 이병철 삼성그룹 창업주가 별세하자 삼성그룹에서 분리된 회사로, 1996년 5월1일 ‘제일제당그룹(현재 CJ그룹)’으로 출범을 공식적으로 밝힌 후 1997년 완전 독립했습니다.

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당시 이건희 회장은 1994년 10월 사장단 인사에서 당시 비서실 차장이었던 이학수 부사장을 제일제당 대표이사 부사장으로 인사를 내면서 삼성과 제일제당간 갈등이 급부상한 것으로 알려졌습니다.

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이학수 전 부사장(당시)은 삼성에서 CJ가 계열분리 될 때 제일제당 대표이사로 임명돼 이재현 CJ회장(당시 상무)과 대척점에 섰던 것으로 이후 이 부사장은 제일제당의 격렬한 저항에 부딪혀 부임 두 달 만에 삼성으로 돌아갔습니다.

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1990년대 중반 삼성-CJ 계열분리 당시 대립했던 이재현 회장-이학수 부회장의 악연이 25년 여 세월이 흐른 아들대에서는 비즈니스딜을 하는 '인연'으로 변해 이재현-이학수 두 사람간 '화해의 끈'이 일단 연결된 것으로 보여집니다.

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앞서 24일 CJ그룹과 CJ올리브영 일부 지분 매각 주관사인 크레디트스위스는 CJ올리브영의 상장 전 지분매각 대상자로 글랜우드PE를 선정했습니다.

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글랜우드PE는 CJ올리브영이 보유한 전국 1250곳 매장과 유통망 조직을 높게 평가한 것으로 알려졌습니다.

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글랜우드PE는 이날 주식매매계약을 맺고 이재현 CJ그룹 회장 장남인 이선호씨 지분과 이재환 CJ파워캐스트 대표 지분 등 CJ그룹 오너 일가 지분 44.07% 가운데 25% 가량을 인수하기로 했는데 최대주주인 CJ 지분(55.01%)에는 변동이 없습니다.

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현재 CJ올리브영은 구창근 대표로 2022년 상장을 목표로 기업공개를 준비하고 있습니다.

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참고로 글랜우드PE는 사모투자펀드(PEF)로 투자자로부터 자금을 조달받아 기업의 경영권 참여, 사업구조 또는 지배구조 개선 등을 통하여 기업 매각함으로 인해 투자금을 회수하는 펀드회사입니다.

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부모세대의 악연이 자식 대에서는 비지니스 파트너 관계가 된 것으로 비지니스 세계에 영원한 적도 영원한 친구도 없다는 사실을 다시 한번 실감케 합니다

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이번 매각으로 CJ그룹 오너일가는 경영권 세습의 자금을 마련하게 된 의미가 있습니다

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투자에 참고하세요

안녕하세요

LG그룹주가 모처럼 크게 올랐는데 글로벌 자동차 부품 업체와 손잡고 전기차 부품 합작법인 설립한다는 소식에 LG전자는 12년만에 상한가를, 그룹사는 장중 모두 상승세를 나타내는 진기록을 보였습니다.

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23일 한국거래소에 따르면 오후 3시3분 현재 LG전자의 주가는 11만9500원으로 상한가를 기록했는데 이는 2011년 2월 21일(12만205원) 이후 약 10년 만에 최고가로 상한가를 기록한 것도 2008년 10월 30일 이후 12년 만에 처음이지만, 당시는 가격제한폭이 15%였던 만큼 이번이 사실상 첫 상한가입니다.

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이날 투자자들은 LG전자와 마그나 인터내셔널이 전기차 파워트레인(동력전달장치) 분야 합작법인을 설립하기로 한 점에 주목했는데 마그나는 매출액 기준 세계 3위의 자동차 부품 업체로 LG전자는 기존 VS본부 내 모터, 인버터, 차량 충전기 등을 담당하는 그린사업 일부를 떼어내 합작법인에 합류시킨 것입니다.

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계열사들도 수혜를 입을 것이란 기대감에 일제히 상승했는데 로보스타(18.29%), LG(15.33%), LG이노텍(11.28%), LG디스플레이(7.87%), 지투알(3.35%) 등 전 계열사가 대부분 상승세를 보였습니다.

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장중 모든 계열사가 오름세를 보이기도 했지만, ‘이번 합작법인 설립과 관련해 기타 LG계열사와의 협력은 명문화된 게 없다’는 회사 측의 입장이 전해지면서 일부 주가가 빠져나갔습니다.

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그 동안 시장에서 LG전자의 주가는 오래도록 저평가를 받아왔는데 충분히 주가가 반등할만한데도 마땅한 모멘텀이 없어서 수요가 억눌렸다는 분석입니다.

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권성률 DB금융투자 연구원은 “LG전자는 주가가 올라야 할 여건이나 저평가 국면이라는 점은 누구나 인정했으나 이를 치켜세워줄 모멘텀이 부족했다”며 “오늘 발표가 투자자들에게 강한 모멘텀으로 작용해 주가가 급등한 것으로 풀이된다”고 설명했습니다.

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앞서 삼성전자 역시 글로벌 전장부품 업체인 하만을 인수하면서 주가가 뛰었는데 전장사업 진출 본격화에 따른 기대감이 반영된 것으로 이러한 선례에 비춰볼 때 LG전자 역시 당분간 상승 흐름을 보일 수 있다는 얘기입니다.

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최성환 리서치알음 대표는 “삼성전자의 하만 인수와 연계해서보면 LG전자의 이번 발표는 의미 있는 이벤트로 보여진다”며 “더군다나 삼성전자와 비교했을 때 LG전자는 그 동안 주가가 상승세를 보인 적도 없고, 시가총액도 작다. 또 애플의 전기차 제조 소식 등 시장의 분위기가 좋은 상황에서 세계적인 자동차 부품 회사와 손을 잡은 점은 LG전자에게 상당한 기회로 판단된다”고 진단했습니다.

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LG전자의 상한가는 구본준 고문의 계열분리가 확정되고 명실상부한 구광모 회장의 LG그룹이 본격 출발한 다는 점에서 이번 합작건이 주가 상승의 모멘텀을 제공해 준 것으로 보입니다

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그 동안 경영권 세습과정에서 오너일가의 상속세 문제가 걸려 있어 주가에 좋은 호재들이 공개되지 않았지만 이제는 주가가 싸기 보다는 비싸야만 주식담보대출을 사용한 오너일가의 경영권이 안정화될 수 있기 때문일 겁니다

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오늘 LG전자의 상한가는 이런 경영권 세습 과정의 부담이 사라졌다는 신호탄이 될 수 있습니다

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투자에 참고하세요