한화에어로스페이스 자회사 한화오션 지분법 수혜 실적호전 기대감

https://youtu.be/Pk_C_ea9yus?si=69eIqAi5iMx2Xmkn

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한화에어로스페이스가 한화오션 유상증자에 참여하면서 자회사 리스크가 부각되었지만 이후 한화오션의 실적이 빠르게 개선되면서 한화에어로스페이스가 가장 큰 지분법 수혜를 보게 되었는 의견이 나오고 있습니다

 

한화에어로스페이스은 올해 3분기 한화오션에 투자한 지분에 대한 이익으로 53억원을 인식했는데 같은 기간 다른 관계기업에선 손실이 났단 점에서 한화오션 지분법이익은 한화오션 리스크가 기우였다는 사실을 잘 보여주고 있습니다

 

한화오션을 자회사로 편입하면서 한화에어로스페이스는 처음 지분법 손실로 783억원을 인식해 자회사 리스크가 부각되어 주가의 발목을 잡게 되었는데 최근 들어 원달러환율이 유리하게 움직여주고 원자재 가격이 안정화 되면서 한화오션의 실적이 빠르게 개선되고 있어 지분법 수혜가 나타나기 시작한 것입니다

 

한화오션은 3분기에만 영업이익 741억원을 기록해 시장의 기대치를 훨씬 뛰어넘는 실적을 냈는데 한화오션의 저가 수주로 조선3사 모두 저가수주 경쟁의 악순환에 빠져 있었으나 확실한 주인인 한화그룹이 대우조선해양 인수를 마치고 저가수주를 중단하고 확실한 수익이 나는 사업만 선별해 수주하면서 조선 3사 모두 흑자를 기록하는 호기를 만들고 있습니다

 

올해 한화오션의 신규 수주액은 약 30억 달러로 목표했던 금액의 절반도 채우지 못했는데 선가지수가 높은 하반기에 집중 수주했단 점에서 수주의 질은 높을 것이란 게 시장의 평가로 실제 클락슨 리서치에 따르면 지난 5월 선가지수는 170포인트를 넘어섰으며, 10월에는 176.03포인트를 기록했습니다

 

한화오션이 군함과 같은 특수선 위주의 수주에서 고부가가치 LNG선 수주를 늘리면서 수익성이 빠르게 개선되고 있고 이에 따른 지분법 수혜를 한화에어로스페이스가 보고 있는 것입니다

 

다만 한화에어로스페이스가 한국의 록히드마틴이라는 말을 듣는 방위사업에 특화된 기업이지만 해외수출이 호황을 구가하는 것에 비해 내수시장은 윤석열 정부의 재정파탄으로 급감한 상황이라 내수시장의 위축이 주가 발목을 잡고 있는 상황입니다

 

한화에어로스페이스의 3분기 실적 기준 적정주가는 20만원대로 평가되지만 많은 자회사들의 실적부진 우려가 실적의 주가반영을 가로막는 악재가 되고 있습니다

 

방위사업 특성상 정부의 재정현황이 중요한 이슈가 되고 있는데 윤석열 정부의 재정파탄으로 경찰에 대해서도 연장근로수당에 대한 제한을 둘 정도가 되면서 방위비 부족에 국산무기 구매가 급감하고 있습니다

 

특히 윤석열 정부의 황당한 미국무기 구입 급증은 반대로 국산무기 구매 축소를 가져오고 있습니다

 

투자에 참고하세요

한화에어로스페이스 20230920_미래에셋증권.pdf

1.18MB

한화에어로스페이스 20231101_유진투자증권.pdf

0.75MB

한화에어로스페이스 20231103_미래에셋증권.pdf

0.40MB