CJ ENM 소액 주주 반발과 주가폭락에 기업분할 포기 현금출자 설립 추진

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안녕하세요

CJ ENM이 소액 주주 반발과 주가폭락으로 제2스튜디오 설립 방식을 기존 물적분할에서 현금출자 방식으로 바꾸기로 했습니다.

 

사업 계획이 전면 수정되면서 증권가에선 CJ ENM주가반등에 대한 기대감이 커지고 있는데 회사 주가는 지난해 11월 물적분할 추진 선언 이후 폭락한 바 있습니다.

 

26일 CJ ENM은 24일 이사회를 열고 지난해 11월 발표했던 물적분할을 통한 신규 스튜디오 설립 계획을 철회했고 대신 회사 측은 현금 출자를 통한 스튜디오 설립을 추진하기로 했습니다.

 

회사 측은 이같은 결정에 대해 “본 이사회 결정은 물적분할에 대한 주주들의 우려와 물적분할 관련 규제 환경이 급변하는 등 중대한 사정 변경 상황을 고려한 것”이라며 “주주권을 보호하기 위함”이라고 설명했습니다.

 

현금 출자 방식은 기존 물적분할 방안과 다르게 각 사업부가 CJ ENM 안에 존재한다는 점이 차이점으로 신설 스튜디오 설립에 따라 CJ ENM은 기존 스튜디오드래곤과 지난해 인수한 엔데버 콘텐트를 포함해 3개 스튜디오를 산하에 둔 멀티스튜디오 체제를 갖추게됩니다. 

신설 스튜디오는 온라인동영상서비스(OTT) 플랫폼 중심의 콘텐츠 제작과 웹툰ㆍ웹소설을 포함한 원천 지식재산(IP) 개발, 콘텐츠 융합 등의 사업을 담당합니다.

 

소액주주 반발이 물적분할 결정 철회로 이어졌다는 점에서 이번 CJ ENM 사태는 기존 재벌대기업의 사업구조조정에 일종의 경고가 될 수 있다는 생각이 드는데 주주들은 LG화학의 LG에너지솔루션 분할상장으로 기존 LG화학 주주들이큰 손실을 보고 LG화학 최대주주가 가장 큰 수익을 봤다는 점을 확인하고 이런 기업분할 방식을 반대하는 것이 하나의 기준이 되었습니다

  

최근 국내 증시에선 LG화학과 LG에너지솔루션, SK이노베이션과 SK온, 코스맥스와 코스맥스이스트 등의 물적분할이 진행되며 모회사 기업가치가 훼손되는 이른바 '더블카운팅' 이슈가 불거졌습니다. 

CJ ENM 투자자 사이에서도 물적분할에 대한 부정적 인식이 확산했고, 청와대 국민청원 게시판엔 “물적분할을 금지해달라”는 청원까지 올라갔고 대선주자들까지 물적분할 관련 공약을 쏟아내며 회사 측은 정치적 부담까지 느끼게 됐습니다.

 

실제 주가 폭락도 물적분할 백지화에 영향을 준 것으로 풀이되는데 분할계획 발표 이전 18만 원대에서 거래되던 회사 주식은 4개월여만에 27%가량 떨어져 13만 원대까지 떨어졌기 때문입니다.

 

CJ ENM의 '물적분할 백지화'에 대해 증권가에선 긍정적인 평가가 나오고있는데 이기훈 하나금융투자 연구원은 "지난해 11월 예능ㆍ드라마ㆍ영화 등 주요 제작 기능의 물적 분할을 통해 신설 법인을 추진하겠다는 공시를 발표하면서 기업가치 하락의 원인이 됐다"며 "금일(24일) 발표된 정정 공시는 현금 출자를 통해 주요 제작 기능의 이전이 아닌 OTT 플랫폼 중심의 콘텐츠 제작 기능을 신규로 설립하겠다는 것"이라고 설명했고 이어 "물적 분할 철회 공시는 긍정적이나 주가는 결국 투자 회수기가 얼마나 빨리 찾아오는 가의 문제"라며 "시즌-티빙 합병과 제작 원가가 유지된다는 가정에서는 올해 영업이익 기준 15% 내외 상향 여지가 있는데, 추후 단계를 지켜봐야 한다"고 평가했습니다.

 

기존 재벌대기업들은 소액주주들에게 피해가 가고 회사에도 손해가 되더라도 최대주주인 오너일가의 이익이 클 경우 밀어붙이는 경우가 많았는데 이번에는 대선후보들까지 나서서 물적분할 기언에서 투자자보호 방안을 강화할 것을 주문하고 나서 최대주주 이익이 줄어들었기 때문에 기업분할의 실익이 없다고 판단한 것 같습니다

 

하지만 윤석열 당선자측이 취임도 하기 전에 각종 공약을 변경하거나 철회할 뜻을 내비치고 있어 기업분할에 대한 사안도취임 후 어떻게 변할지 모르는데 기본적으로 국민의힘의 친기업정책은 소액주주가 아닌 정치자금을 지원해 줄 수 있는 최대주주 오너일가의 이익을 기준에 두고 있기 때문입니다

 

CJ ENM이 당장은 눈치가 보여 돌아가는 길을 선택했는데 윤석열 취임이후 어떻게 바뀔지 아직은 모르는 상황이라 할 수 있습니다

 

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