김태훈의 현명한투자자

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외국인투자자들이 개인투자자들이 팔고 있는 에코프로 주식을 집중적으로 매수하면서 황제주인 100만원을 뛰어넘겨 버렸습니다

이달 들어 외국인들의 에코프로 순매수 규모는 월간 기준 역대 최대로 공매도 손실을 최소화하기 위한 이른바 '쇼트 스퀴즈'와 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 지수 편입 기대 등에 따른 것으로 풀이됩니다.

23일 한국거래소에 따르면 외국인은 이달 들어 21일까지 코스닥시장에서 에코프로 주식을 5천528억원어치 순매수했고 이는 지난달 전체 순매수 규모인 789억원의 7배에 이릅니다.

월별 순매수액으로는 2007년 상장 이후 최대 규모로 직전 최대 금액은 올해 2월 기록한 2천90억원이었습니다.

이에 따라 코스피와 코스닥 전체 시장에서 에코프로의 외국인 순매수 종목 순위는 지난달 11위에서 이번 달 2위로 9계단 껑충 뛰어 올랐습니다.

지난 3월부터 3개월 연속 에코프로를 순매도했던 외국인이 지난달 순매수로 돌아선 뒤 이달 들어 순매수 규모를 크게 늘린 상황입니다.

외국인 순매수세는 그 동안 이동채 회장의 법정구속으로 공매도를 늘리면서 차익실현과 공매도 투자를 늘리다가 이후 에코프로가 투명경영에 나설 수 밖에 없어 실적호전 가능성이 높을 수 밖에 없기 때문에 공매도숏커버링과 저가매수세가 유입되어 100만원을 돌파하는 황제주가 된 것 같습니다

 실제로 한국거래소에 따르면 에코프로의 공매도 잔고 수량은 지난달 30일 166만주에 달했으나 이달 18일 111만2천주로 급감했습니다.

이달 들어 감소한 공매도 잔고 수량은 54만8천주로 같은 기간 외국인 순매수 규모와 비슷한 수준으로 순매수액 5천528억원을 이 기간 평균주가 99만4천원으로 나눠보면 55만6천주로 계산됩니다.

올 해들어 외국인투자자들이 에코프로에 대한 공매도로 약 2천억원이 넘는 손실을 본 것으로 추정되는데 주가가 54만 6천원에서 100만원이 넘는 가격으로 급등해 공매도 세력들은 큰 손실을 본 것으로 추정됩니다

에코프로의 주가급등은 이동채 회장의 불공정매매 혐의로 법정구속되면서 투명경영에 대한 기대감이 커지고 있고 에코프로가 8월 MSCI 한국 지수에 편입될 것이라는 기대감이 외국인 수급에 영향을 준 것으로 보입니다

지난 18일 111만8천원으로 종가 기준 100만원을 넘은 데 이어 21일에는 114만3천원에 장을 마치며 역대 최고가를 새로 썼는데 올해 들어서만 1천9% 급등했습니다.

에코프로는 7월 24일 전환사채 4400억원 규모로 발행에 성공해 현금유동성도 좋아진 상황입니다

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에코프로 주가가 사상 최고치를 다시 경신하고 있는데 이동채 회장의 구속으로 주가가 조정받은 이후 공매도의 숏커버링이 들어오면서 주가가 급등하고 있는 모습입니다

주식을 빌려서 판 다음 나중에 사서 갚는 공매도는 주가가 하락해야 수익을 내는데, 최근 주가가 급등하면서 공매도에 나섰던 투자자들이 손실을 감수하고 빌린 주식을 상환하는 움직임이 나타나고 있습니다.

에코프로는 1분기 연결 기준 영업이익 1824억원, 매출 2조644억원이라고 공시했고 영업이익은 전년 동기 대비 238% 늘었고 매출도 203% 증가했으며 당기순이익은 4285억원으로 전년 동기 428억원에서 902% 늘어나 어닝서프라이즈를 기록했습니다

실적만 놓고보면 주가는 여전히 저평가된 상태로 2분기에도 실적호전이 이어질 것으로 기대되고 있어 에코프로에 대한 공매도 세력들이 태세전환에 나서고 있는 모습입니다

특히 에코프로 주가의 발목을 잡고 있던 이동채 회장이 불공정매매 혐의로 법정구속되면서 에코프로 경영이 보다 투명해 질 가능성이 커지면서 실적을 주가에 온전히 반영하는 흐름을 기대할 수 있게 되었습니다

과거 이재용 회장이 국정농단 혐의로 구속되었을 때 삼성전자의 주가가 100%이상 급등했던 모습에서 오너일가가 회사에 빨대를 꼽고 뽑아 먹던 것에서 구속된 이후에는 부다 투명한 경영에 나서며 시장의 눈치를 보던 때와 같은 현상이 나타나고 있는 모습입니다

에코프로는 이동채 회장의 구속이 주가에 보약이 된 것으로 오너경영의 전횡이 사라지면서 경영투명성이 보장이 되고 이는 실적의 주가반영이 자연스럽게 나타나게 만들고 있는 모습입니다

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2차전지 소재업체 에코프로와 에코프로비엠에 대해 증권사들의 매도의견 보고서가 쏟아지는 가운데 공매도 가능 수량이 동이나 공매도를 칠 수 없는 기현상이 벌어지고 있습니다

공매도는 주가 하락이 예상될 때 주식을 빌려 판 뒤 주가가 내려가면 주식을 다시 사서 갚아 차익을 내는 투자기법으로  우리나라는 무차입공매도를 불법으로 규정하고 있어 공매도를 하려는 투자자는 반드시 주식을 빌려서 공매도를 해야 하는데 당장 주식을 팔 이유가 없는 장기투자자들은 공매도로 주가가 내릴 위험이 있다는 걸 알면서도 수수료 이익을 위해 주식을 빌려주고 수수료 차익을 얻고 나중에 주가가 회복할 때를 기다려 차익실현하게 됩니다

 8일 기준 에코프로와 에코프로비엠의 대주거래 가능 수량은 1주도 없는 것으로 한국증권금융을 통해 알려졌는데 빌릴 주식이 없어 공매도가 불가능해졌기 때문에 지금 나오는 공매도는 불법적인 무차입공매도일 가능성이 커졌습니다

직전 거래일인 4일 기준 에코프로와 에코프로비엠의 대주거래 가능 수량은 각각 1000주, 8000주가량이었는데 이마저도 하루 만에 사라졌는데 주가고점에 대한 인식으로 공매도를 치면 수익이라는 인식이 시장에 자리하고 있기 때문입니다

지난 4일 기준 에코프로 공매도 비중은 10%에 달하는데 지난달 26일 15%를 넘긴 공매도 비중은 주가 급등으로 4%까지 줄었지만, 이내 다시 올라오고 있는 모습입니다

에코프로 그룹주에 대한 과열 논란은 현재진행형으로 핵심 자회사인 에코프로비엠에 대해 신한투자증권은 투자의견 ‘매수’를 냈지만, 유진투자증권은 투자의견을 ‘매도’로 하향 조정했고 대신·유안타·삼성증권 등도 투자의견을 중립으로 하향 조정했습니다.

전창현 대신증권 연구원은 “에코프로비엠의 중장기 성장성은 여전히 견고하나, 주가는 단기적으로 과열 구간”이라며 “최근 상승한 주가가 설명 가능한 유의미한 펀더멘탈 변화가 필요하다”고 말한 반면 이용욱 한화투자증권 연구원은 “에코프로비엠은 단기간 주가 급등으로 밸류에이션(실적 대비 주가수준) 부담이 크다”면서도 “단기 조정을 거칠 수는 있으나 연간 가파른 성장률과 수직계열화를 통한 수익성 개선, 세그먼트 확대(제품군 다양화) 등을 감안하면 밸류에이션 부담은 시간이 해결해 줄 것으로 기대한다”고 주장했습니다.

2차전지주의 랠리를 가져온 밧데리 아저씨 박순혁 금양홍보이사는 여전히 매수를 주문하고 있는데 길게보면 결국 2차전지 소재업체들의 수익성이 전기차시장 성장과 함께 할 것이라는 이유로 여전히 매수를 강조하고 있습니다

하지만 시장은 에코프로와 에코프로비엠이 창충하는 부가가치보다 시장의 평가가 오버슈팅한 상황이라는데 의견의 일치를 보이고 있어 차익실현하는 투자자들이 수익을 가져가는 시장이 되어 버렸습니다

2차전지 소재에서 빠져나온 자금들이 그 동안 덜오른 종목들로 빠른 순환매를 보이고 있어가격조정은 불가피해 보이기는 합니다

하지만 공매도가 어려운 상황에서 애널리스트들의 매도 레포트가 투자자들에게 차익실현에 대한 욕구에 불을 지른 느낌입니다

애코프로와 에코프로비엠에서 빠져 나온 자금들이 그동안 가격조정을 받은 경기방어주 성격의 제약주와 바이오주 쪽으로 대거 이동하는 모습이라 순환매가 경기침체에 대비하는 모습입니다

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전기차 시장 2차전지 테마바람을 타고 주가 급등을 이끌던 에코프로그룹주들에서 또 전현직 임직원의 주식 불공정거래 의혹 사건이 발생했습니다

전에도 에코프로그룹에서 ‘모럴 해저드’(도덕적 해이) 논란이 일기도 했는데 19일 서울남부지검 금융증권범죄 합동수사단과 금융위원회 특별사법경찰은 충북 청주시 에코프로 본사에 수사인력을 파견하여 내부문건과 컴퓨터에 대한 압수수색을 실시했습니다

검찰과 금융당국은 2020~2021년쯤 에코프로 전현직 임직원이 미공개 정보 등을 이용해 주식 거래를 한 뒤 부당이득을 얻은 정황을 추가로 포착한 것으로 알려졌습니다.

앞서 이동채 전 에코프로 회장은 지난해 5월 자본시장법 위반 등 혐의로 기소돼 1심에서 징역 3년에 집행유예 5년, 벌금 35억원을 선고받았습니다. 

이 전 회장은 2020년 1월부터 지난해 9월까지 자사 중장기 공급계약 정보가 금융감독원 전자공시시스템에 올라가기 전 차명 증권계좌를 이용해 미리 주식을 매수한 뒤 되팔아 11억여 원의 시세차익을 올린 혐의를 받고 있는데 이런 차명계좌에 지분을 숨겨두는 행위를 파킹이라고 부릅니다 

비슷한 방식으로 부당이득을 챙긴 에코프로와 에코프로비엠 전현직 임직원 5명도 함께 기소돼 징역 1년~1년 6개월에 집행유예 또는 벌금형을 선고받았습니다.

당시 내부자거래 적발의 파장으로 에코프로비엠 주가가 하루만에 20% 가까이 급락했고, 에코프로에이치엔의 주가도 하한가까지 내몰렸고 에코프로 계열 상장사 3곳에서만 하루 시총이 2조6000억 원 가량 사라지기도 했습니다

이번에 검찰과 특별사법경찰의 압수수색이 지난 2020년 수사의 연장선상인지 아니면 별도의 또 다른 건의 불법 내부자주식거래인지 알려지지 않았지만 한국거래소가 임직원들의 이상 주식 거래 징후를 발견해 특사경에 통보한 데 따른 것으로 알려져 있습니다

에코프로그룹주는 올 들어 2차전지 시장의 급성장 전망으로 주가가 크게 올랐는데 17일까지 상승률이 에코프로비엠 117%, 에코프로 288%, 에코프로에이치엔 49%에 달하며 코스닥 대장주인 에코프로비엠 시가총액은 19조5603억원에 달합니다.

에코프로그룹주 합산 시가총액은 30조원으로 코스피 11위인 포스코홀딩스(27조1474억원)보다 큰 상황으로 전기차 시장 성장과 함께 2차전지 테마바람을 타고 있는 모습입니다.

에코프로그룹은 5월 대기업집단 지정을 통해 공정거래위원회의 감시를 받는 대기업이 될 예정입니다

이번 내부자거래혐의로 또 다시 주가 폭락 사태가 재현될 수 있어 주의가 필요해 보이는데 주가차익의 좋은 빌미가 되기 때문입니다

이번 악재로 에코프로그룹주에 대한 공매도세력들은 숏커버링에 대한 부담을 일부 경감할 것으로 보입니다

투자에 참고하세요

https://youtu.be/OJcjTQF9yYY