카카오 목표주가 랠리 증권사들의 못된 버릇 "뒷북"

안녕하세요

지난해 사상 최대 실적을 기록한 카카오에 대한 증권가의 눈높이가 훌쩍 높아졌습니다.

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카카오톡을 중심으로 광고·커머스·콘텐츠를 연결하는 사업 모델의 수익성과 함께 카카오페이지·카카오페이·카카오엔터프라이즈 등 자회사의 성장성까지 인정받은 결과로 풀이됩니다.

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하이투자증권은 10일 카카오에 대한 목표 주가를 종전 55만 원에서 63만 원으로 14.5% 상향했고 같은 날 NH투자증권도 57만 원에서 60만 원으로 5.3% 높였는데 카카오 목표 주가가 60만 원을 넘어선 것은 이번이 처음입니다.

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카카오는 이날 증권사들의 눈높이 상향에 힘입어 6.18% 급등한 48만9,500원으로 장을 마감하며 나흘 연속 상승세를 이어갔습니다.

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두 증권사뿐만 아니라 대부분의 증권사가 카카오의 지난해 실적 발표를 기점으로 한 달 사이 목표 주가를 대폭 높이고 있는데 유안타증권은 지난달 44만 6,000원을 목표가로 제시했지만 이날 19.7% 높인 53만 4,000원을 새로운 목표가로 내놓았고 한국투자증권은 16.7% 상향한 56만 원, 신한금융투자는 10.4% 높인 58만 5,000원을 적정 주가로 책정했으며 대신증권(3.8%), 케이프투자증권(7.7%)도 각각 55만 원과 56만 원을 목표가로 제시했습니다.

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전날 카카오는 지난해 매출액이 전년 대비 35% 늘어난 4조 1,567억 원으로 사상 처음 4조 원을 넘겼고 영업이익은 121% 증가한 4,560억 원으로 집계됐습니다.

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광고·커머스·모빌리티 등 플랫폼 부문 매출이 급증하면서 콘텐츠 부문을 앞지르는 등 광고·커머스 사업의 안정화가 큰 힘이 됐으며 모빌리티·카카오페이 등 신사업이 급성장한 것도 주효했습니다.

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증권가에서 카카오에 대한 눈높이를 대거 높인 것은 이런 실적 성장세가 이제는 안착됐다는 평가와 함께 자회사의 성장 기대감이 반영된 것으로 풀이됩니다.

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실제 하이투자증권은 올해 카카오의 영업이익 증가율을 77.9%로 추정하는 등 수익성이 더욱 개선될 것으로 내다봤으며 특히 카카오페이와 모빌리티의 흑자 가능성도 높게 평가했습니다.

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NH투자증권 역시 카카오 광고 사업의 올해 매출액 상승에 따른 광고 사업 가치를 기존보다 더 높이고 카카오재팬의 관련 사업 가치도 늘려 잡아 목표 주가 산정에 반영했습니다.

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김민정 하이투자증권 연구원은 “수익성 높은 광고와 커머스 사업의 고성장에 따른 기존 사업의 수익성 개선, 카카오모빌리티·카카오페이·카카오페이지 등의 신사업 부문은 적자 개선이 기대돼 올해 영업이익률도 14%까지 개선될 것으로 추정된다”고 평가했습니다

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증권사 분석보고서의 목표주가는 주가가 올라서 부담을 느끼는 투자자들에게 미래가치를 제시하며 매수할 용기를 내게 만들어 주는데 투자결정에 대한 결과는 투자자가 스스로 지게 되어 있어 목표가 올리기는 전형적인 뒷북이 되는 경우가 많습니다

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물론 카카오 같은 신기술주들은 시대변화와 소비자의 생활패턴 변화가 곧 새로운 부가가치를 형성하게 되는 것으로 성장성이 기업가치를 높이는 기준이 되는데 지금은 성장세를 이어가고 있는 단계라 목표가를 올려잡기 쉽지만 10%대 목표가는 애널리스트 자신도 자신이 없어 시장을 따라가는 목표가라는 우스갯 소리를 듣게 되는 것 같습니다

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애초에 목표주가는 그 기업의 경영혁신으로 새롭게 창출한 기업가치를 반영해 기존 그 기업이 갖고 있던 기업가치와 번혀 다른 단계의 주가를 애널리스트들의 선견지명으로 먼저 파악하고 제안하는 것이 되야 하는데 시장에서 올라버린 주가가 앞으로 오를 주가의 근거가 되는 식이면 애널리스트가 달리 필요가 없어 보입니다

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오히려 이런 보고서가 기관투자자들의 고가매도에 이용되어 개인투자자들이 상투에 물리는 근거가 되는 것 같아 안타까울 따름입니다

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