카카오 대규모 공매도 공세에 7%대 급락세 증권사 목표주가만 랠리를 펼쳤다

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거침없이 진격하던 카카오도 공매도 앞에 숨고르기에 들어간 모습인데 1215억원 규모 공매도를 맞은 카카오는 이날 주가가 7%나 급락하며 하루사이 시가총액이 5조원 이상 증발했습니다.

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24일 한국거래소에 따르면 카카오는 전일대비 7.37% 급락한 15만7000원에 거래를 마쳤고 시가총액은 69조6969억원을 기록했는데 전일과 비교해 하루사이 시총 5조5491억원이 증발한 것입니다.

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라이벌 네이버와의 격차는 7885억원으로 바짝 좁혀졌는데 전날 5조원 이상 벌어졌던 격차가 단숨에 좁혀진 셈입니다.

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이날 카카오가 급락한 것은 단기간 주가가 급등하며 밸류에이션이 고평가 됐다는 판단을 내린 외국인과 기관이 매도 폭탄을 던졌기 때문으로 보이는데 이날 외국인은 카카오 주식을 3011억원, 기관은 1548억원 규모로 각각 순매도 했고 개인투자자만 4547억원을 쓸어담으며 '추가 상승'에 베팅하는 모습을 보였습니다.

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특히 카카오의 이날 하락은 공매도로 인한 더욱 낙폭을 키우게 된 것 같은데 이날 카카오는 총 74만주, 1215억원 규모의 공매도를 맞았습니다.

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유가증권시장 종목별 공매도 규모 중 1위로 2위 HMM이 575억원, 3위 두산중공업이 271억원 수준인 것과 비교하면 카카오 한 종목에 공매도가 집중되는 모습입니다.

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카카오 개별적으로 놓고 봐도, 지난 5월3일 대형주에 대한 공매도가 재개된 이후 일일 공매도 규모 중 가장 큰 규모입니다.

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공매도는 주가 하락이 예상될 때 주식을 빌려 판 뒤 실제 주가가 떨어지면 싼값에 다시 사들이는 방식으로 차익을 얻는 투자 기법인데 이날 카카오의 주가가 7% 이상 하락했기 때문에 공매도 세력의 수익률도 적지 않을 것으로 예상됩니다.

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카카오가 공매도 세력의 '사냥감'이 된 이유는 주가가 단기간 급등하면서 지나친 고평가와 함께 주가가 정점을 통과할 가능성에 대한 우려도 크기 때문입니다.

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실제 카카오의 이날 종가기준 주가수익비율(PER)은 228.53배에 달하는데 이날 7% 이상 하락했는데도 PER이 이정도로 고평가된 것으로 판단됩니다.

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증권가에서 인터넷 플랫폼 업계 적정 PER을 50배~70배 정도로 보고 있다는 점을 고려하면 카카오의 PER은 이 회사의 실제 '이익체력' 대비 과도하다고도 볼 수 있습니다.

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그럼에도 전문가들은 2분기 실적 성장과 하반기 자회사 상장 모멘텀 등에 힘입어 당분간 강세가 이어질 것으로 보고 있습니다.

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박지원 교보증권 연구원은 카카오의 목표주가를 19만원으로 상향했는데 그는 "카카오의 메신저 플랫폼인 카카오톡은 메신저 친구끼리 선물 주고받기 등 '관계형 커머스(상거래)' 기능을 강화하면서 마케팅∙결제·고객관리 등 고객 접점 과정을 전부 카카오톡 앱 내에서 완결짓고 있어 비즈니스 플랫폼으로서의 가치 상승이 기대된다"면서 "이는 자회사 상장 이후에도 카카오의 주가를 이끌어갈 것으로 기대되는 부분"이라고 강조했습니다.

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황승택 하나금융투자 연구원도 "최근 시가총액 증가에 따른 ETF 편입 등 수급개선이 긍정적이며 2분기 이후 두드러진 실적 개선이 부각될 전망인데다 기업공개(IPO)를 포함한 자회사들의 가치상승도 투자심리 개선에 기여할 것으로 판단된다"고 밝혔습니다.

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카카오의 주요 계열사들이 대거 상장을 준비하고 있어 계열사들의 기업가치가 주가에 반영된 측면이 있는데 특히 카카오뱅크 상장 이벤트에 랠리를 펼친 측면이 있습니다

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카카오 계열사들이 네이버의 계열사들과 실적에서 치열하게 경쟁하고 있는데 최근 실적증가폭이 두드러지면서 실적에 따른 주가 상승이 이어졌고 이에 따라 증권사들의 목표주가 랠리가 펼쳐지고 있었습니다

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증시격언 중에 증권사 목표주가 랠리가 펼쳐질 때를 조심하라는 말이 있는데 증권사 입장에서는 비싸진 주가의 카카오 매매가 많아질수록 위탁매매수수료 수입이 증가하기 때문에 개인투자자들의 매매를 부추긴 측면이 있어 보입니다

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대부분 이런 랠리성 종목의 상투는 증권사들의 목표주가놀이에 대부분 개인투자자들이 물량을 받고 상투에 물리게 되는데 개인투자자들에게 매도한 것이 바로 국내와 외국인 기관투자자들이라는 점은 증권사들의 목표주가가 누구를 위한 것인지 미루어 짐작할 수 있을 겁니다

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주가가 실적에 따른 상승세를 보인다 하더라도 적정주가를 넘어서는 오버슈팅 구간에 차익실현 하기 위해서는 그런 비싼 가격에 사주는 바보들이 필요한 것입니다

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차익실현에 나서는 국내외 기관투자자들은 자신들이 판 가격보다 확실하게 주가가 꺾이는 모습을 보이도록 공매도까지 같이하게 되는데 카카오에서는 이 모든 것이 한꺼번에 나타난 모습입니다

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